迈科期货早评：糖价高位整理，棉花重返上行

日 期：2020年01月16日 迈科期货早评：糖价高位整理，棉花重返上行 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 83.15 -15 1% 14449.81 -26 7.03% 15163 -17 202001 美C/A 88.40 -20 1% 15349.52 -34 4.76% 15770 -24 202001 澳大利亚 91.90 -20 1% 15949.33 -34 3.52% 16196 -25 202001 乌兹别克斯坦 82.10 -10 1% 14269.86 -17 7.55% 15046 -11 202001 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 14201 13911 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -1439 -1859 数据来源：迈科期货研究部，中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 4024 4158 配额外（85%） 6169 6385 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5880-5910 5800-5840 5750-5800 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 1871 1737 配额外（85%） -274 -490 数据来源：迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：昨日原糖盘中继续上冲，多头主导的行情走势下上行趋势持续。受原糖价格上行影响，印度糖出口量增加至280万吨，年度出口预测至600万吨，减产及出口预期不变的情况下，印度库存下降至880万吨。中国市场上，年前备货需求基本结束，国内基本面变化甚微。随期货价格上涨，现货被动跟随、销量有所增加，但昨日现货价格有所松动，其中柳州站台价下调10元至5880-5910元/吨，未来盘面价格走势更多关注外盘及资金变化。盘面上，随着外盘的继续上行，国内糖价保持多头趋势。 操作上：多单谨慎持有，期权：持有看涨期权或做多波动率的牛市价差组合。 纺织原料：周三美棉行情出现明显回落，是近一个月来价格上行中较大幅度的调整，第一阶段协议正式签署，宏观市场风险释放。价格走势关注基本面变化，数据方面关注周五新的出口签约及销售量变化。中期趋势在美棉产量连续下调的利好下，保持上行态势。中国市场上，临近年关纺织企业放假在即，订单、采购均呈现下滑趋势，期货盘面上行主要靠市场资金气氛推升。昨日期货盘面调整，国储轮出成交520吨可见现货销售压力仍存。盘面上，价格止跌于MA20，上行压力区14500-15000。 操作上：多单谨慎持有。期权：持有做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年 迈科期货股份有限公司