迈科期货早评：糖价上行试压，棉花偏弱整理 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖连续多日收盘价格在12美分一线徘徊，两根阳线的拉升后价格走势略显疲软，价格呈现横盘走势。目前，巴西依然处在生产高峰期，但逐渐开始走向生产末端且糖厂持续偏向乙醇生产的推动下，预计价格整理后仍走向13美分。中国市场夏季生产旺季持续，7、8两月的消费状况是重要影响因素，关注8月上旬公布的产销存数据。今夏受厄尔尼诺气候影响降雨偏多，对含糖食品的需求有所抑制。白糖盘面价格在周五回踩5000支撑后，价格运行区间上行至5000-5400，阶段性价格不具备再突破上行支持。 操作上：尝试短空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 78.00 30 1% 13361.66 51 10.57% 14478 31 201907 美 C/A 80.70 40 1% 13817.26 68 8.97% 14758 42 201907 澳大利亚 82.75 35 1% 14163.17 59 7.87% 14977 38 201907 乌兹别克斯坦 77.00 40 1% 13192.92 67 11.21% 14377 40 201907 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 14595 14068 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：251 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3305 3504 配额外（50%） 5013 5332 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5430-5440 5340-5490 5300-5350 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2130 1931 配额外 422 103 纺织原料：美棉生长优良率提升至61%，与上周持平略升一个百分点，生长状况依然好于上年同期。美棉价格走势持稳且缓慢回升之中，随后价格走势重要的影响因素还是在美棉出口上及如何消化库存问题。本周30-31日中美将进行第12次经贸磋商，暂时看对市场信息有所提振，但不确定依然很大。中国棉市下游库存状况有所松动，市场陆续出现采购迹象，库存松动对价格利好但庞大的数量始终是制约价格的主要利空。国储棉轮出成家率维持在九成以上水平，本周轮出底价13288元/吨，较上周上涨61元。盘面上，郑棉价格的下行反映了棉花市场压力依然偏强，上方压力MA60、14000。 操作上，观望。期权：买入做多波动率组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司