医药行业科创板生物医药公司系列研究第28期：新上市3家器械企业涨跌分化，佰仁医疗本周上市

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  硕世生物、迈得医疗上市首周分别累计上涨9.02%，8.83%，祥生医疗首周下跌12.90% 上周有三支新股加入科创板，其中迈得医疗、硕世生物，分别累计上涨8.83%及9.02%，现市值为29.90亿及22.56亿；祥生医疗首周4日累计下跌12.90%，现市值为35.21亿。其余各股中，除南微医学、心脉医疗、华熙生物以累计5.74%、4.18%及1.50%的涨幅上涨外，均呈下跌态势。其中普门科技、赛诺医疗及申联生物跌幅较大，分别为6.21%、5.67%及5.42%。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，技术的创新性和稀缺性成为奠定市值的基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。  佰仁医疗将于12月9日上市 佰仁医疗将于12月9日上市。上周，成都先导和百奥泰均于12月3日提交注册，浩欧博于12月4日终止上市审核。  投资建议 科创板是反映国内医药板块增量的关键变量。在当前政策环境下，建议关注受益产业转型升级方向的公司，包括创新研发、服务外包、API、优质器械等领域的领军企业。我们建议关注研发投入金额和占比较高的公司，包括微芯生物和泽璟医药等。  风险提示 公司上市进度不及预期，临床失败风险，政策风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 -16%-5%7%18%30%18-1219-0319-0619-0919-12医药沪深300 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：孙建 执业证号： S0100519020002 电话： 021-60876703 邮箱： sunjian@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生医药】点评报告：医用耗材统一编码，进入强监管时代-20191203 2.行业周（月）报:震荡行情中，关注特色原料药板块和血制品板块 [Table_Title] 医药 行业研究/动态报告 新上市3家器械企业涨跌分化，佰仁医疗本周上市 —科创板生物医药公司系列研究第28期 动态研究报告/医药 2019年12月09日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/医药 目录 一、硕世生物、迈得医疗上市首周分别累计上涨9.02%，8.83%，祥生医疗首周下跌12.90% .............................. 3 二、佰仁医疗将于12月9日上市 .................................................................................................................................... 4 三、本周无新科创基金产品获批，已获批18家科创主题基金产品均已成立 ............................................................. 5 四、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 6 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 6 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 7 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/医药 一、硕世生物、迈得医疗上市首周分别累计上涨9.02%，8.83%，祥生医疗首周下跌12.90% 上周有三支新股加入科创板，其中迈得医疗、硕世生物，分别累计上涨8.83%及9.02%，现市值为29.90亿及22.56亿；祥生医疗首周4日累计下跌12.90%，现市值为35.21亿。其余各股中，除南微医学、心脉医疗、华熙生物以累计5.74%、4.18%及1.50%的涨幅上涨外，均呈下跌态势。其中普门科技、赛诺医疗及申联生物跌幅较大，分别为6.21%、5.67%及5.42%。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，技术的创新性和稀缺性成为奠定市值的基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。 图1：上周科创板生物医药企业涨跌幅（12.02-12.06） 资料来源：公司年报，Wind，民生证券研究院 表1：科创板上市生物医药企业估值对比 公司名称 证券代码 市值 现价 2019/12/06 EPS PE 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 微芯生物 688321.SH 216.52 52.81 0.09 0.11 0.19 0.29 - 500.16 284.61 184.42 南微医学 688029.SH 214.38 160.78 1.93 2.08 2.81 3.65 - 77.39 57.39 44 心脉医疗 688016.SH 95.21 132.27 1.68 1.71 2.26 2.91 - 77.4 58.64 45.48 热景生物 688068.SH 26.71 42.94 1.03 0.85 1.08 1.33 - 50.61 39.78 32.19 海尔生物 688139.SH 84.02 26.5 0.48 - - - - 45.47 32.01 24.49 申联生物 688098.SH 60.06 14.66 0.24 - - - - - - - 赛诺医疗 688108.SH 59.98 14.63 0.25 0.24 0.25 0.34 - 57.13 47.99 39.72 昊海生科 688366.SH 147.66 83.03 2.59 2.58 3.01 3.58 - 32.21 27.59 23.19 普门科技 688389.SH 117.55 15.11 0.21 0.26 0.32 0.40 - 58.53 46.57 37.53 美迪西 688202.SH 382.08 55.44 1.31 1.11 1.39 1.69 - 49.82 39.97 32.74 华熙生物 688363.SH 63.79 79.60 0.98 1.21 1.60 2.07 - 65.55 49.12 37.53 - 688166.SH 34.37 28.67 1.51 0.26 0.37 0.50 - 110.2 78.19 57.62 迈得医疗 688310.SH 22.56 26.98 0.89 0.82 0.99 1.16 -- 32.69 27.18 23.25 硕世生物 688399.SH 29.90 51 1.45 1.36 1.72 2.13 -- 37.37 29.60 23.92 祥生医疗 688358.SH 35.21 44.01 1.58 1.44 1.80 2.16 -- 30.62 24.45 20.35 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 动态研究/医药 资料来源：Wind，民生证券研究院 二、佰仁医疗将于12月9日上市 本期是我们《寻找医药科创独角兽系列》的第28期。截止2019年12月07日，共披露了41家医药科创板公司，其中有19家医疗器械/耗材，占比46.3%。 佰仁医疗将于12月9日上市。上周，成都先导和百奥泰均于12月3日提交注册，浩欧博于12月4日终止上市审核。 表2：科创板受理生物医药企业问询和回复进度汇总（截止2019年12月07日） 序号 公司名称 受理 日期 细分领域 第一次问询 第一次回复 第二次问询 第二次回复 第三次问询 第三次回复 第四次问询 第四次回复 上会时间（状态） 1 安翰科技 19/3/22 胃镜胶囊 19/4/4 19/5/6 19/5/14 19/6/6 19/6/20 19/7/22 19/9/16 19/9/18 19/10/25 中止 2 科前生物 19/3/22 动物疫苗 19/3/29 19/5/5 未披露 19/6/10 未披露 19/7/17 未披露 19/9/29 19/10/21提交注册 3 贝斯达 19/3/27 医学影像 19/4/9 19/5/12 19/5/17 19/5/29 19/5/30 19/6/21 8月7日终止 4 特宝生物 19/3/27 重组蛋白 19/4/10 19/5/10 19/5/15 19/5/23 19/6/5 19/6/16 未披露 19/7/15 19/10/31提交注册 5 微芯生物 19/3/27 创新药 19/4/9 19/4/23 19/4/29 19/5/14 19/5/15 19/5/20 19/6/5（已上市） 6 赛诺医疗 19/3/29 介入 19/4/10 19/5/9 19/5/15 19/5/30 19/6/11 19/6/19 19/7/2 19/7/17 19/7/31（提交注册） 7 申联生物 19/4/2 动物疫苗 19/4/12 19/5/9 19/5/22 19/5/29 19/6/12 19/6/18 19/6/28 19/7/3 19/7/31（提交注册） 8 海尔生物 19/4/2 低温存储 19/4/11 19/4/30 19/5/14 19/5/23 19/6/6 19/6/10 19/6/21 19/6/24 7/30（提交注册） 9 南微医学 19/4/3 介入 19/4/14 19/5/5 19/5/8 19/5/21 19/5/14 19/6/2 19/6/17（已上市） 10 苑东生物 19/4/3 API+制剂 19/4/16 19/5/5 19/5/15 19/5/