本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周心脉医疗和南微医学分别上涨3.51%、11.52%，微芯生物和热景生物分别下跌2.62%和8.64% 上周心脉医疗、南微医学和微芯生物分别上涨3.51%和11.52%，市值分别达到97亿和198亿，微芯生物和热景生物分别下跌2.62%和8.64%，市值分别为227亿和40亿。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，创新性、稀缺性成为奠定市值基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。  申联生物、海尔生物和赛诺医疗本周申购，上市节奏加快，新增君实生物和艾迪药业 10月16日申联生物（688098.SH）和海尔生物（688139.SH）将开始申购，赛诺医疗（688108.SH）10月18日开始申购。普门科技10日过会，11日提交注册，祥生医疗8日提交注册，硕世生物16日上会，东方基因和复旦张江将于10月18日上会，科前生物将于10月21日上会。10月13日博瑞医药、美迪西注册获批、目前5家注册生效：昊海生科、华熙生物、赛诺医疗、申联生物、海尔生物。本期新增君实生物和艾迪药业2家创新药公司。  君实生物——创新驱动型生物制药公司 ——公司具备单抗类创新药物全产业链开发和生产能力； ——核心产品特瑞普利单抗是第一个上市的国产PD-1抗体，用于治疗黑色素瘤，多个适应症及治疗方案临床试验在开展中； ——管线中其他进展最快的产品为UBP1211（III期，修美乐类似药）和JS002（II期，PCSK9），JS004（BTLA）为FIRST-IN-CLASS品种； ——公司控股股东、实际控制人为熊凤祥、熊俊父子； ——特瑞普利单抗上半年销售良好，但公司仍然亏损； ——拟募资约19.82亿元，主要用于推进产品研发和产业化进程。  艾迪药业——主营人源蛋白产品，从抗病毒领域切入创新药研发 ——公司主营人源蛋白产品，其中乌司他丁为主要收入来源； ——公司拥有2个治疗艾滋病的III期临床的创新药品种； ——公司控股股东为广州维美； ——公司盈利水平较弱，主要是研发投入拖累业绩； ——拟募资约7.46亿元，用于创新药研发、原料药生产及补充流动资金。  投资建议 科创板是反映国内医药板块增量的关键变量。在当前政策环境下，建议关注受益产业转型升级方向的公司，包括创新研发、服务外包、API、优质器械等领域的领军企业。我们建议关注研发投入金额和占比较高的公司，包括微芯生物、博瑞生物、泽璟医药。建议重点关注微芯生物、南微医学、心脉医疗和热景生物4家最先登陆科创板企业，以及申联生物、海尔生物等即将登陆科创板的优质企业。  风险提示 公司上市进度不及预期，临床失败风险，政策风险。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 -13%-2%9%21%32%18-1019-0119-0419-0719-10医药沪深300 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：孙建 执业证号： S0100519020002 电话： 021-60876703 邮箱： sunjian@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.生物药和外包板块表现优异，关注业绩高增长标的 2.民生医药外包行业周报20191008：不确定性宏观及政策下，外包板块凸显确定性 [Table_Title] 医药 行业研究/动态报告 新增君实生物和艾迪药业，3家公司本周申购 —科创板生物医药公司系列研究第23期 动态研究报告/医药 2019年10月14日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/医药 目录 一、上周心脉医疗和南微医学分别上涨3.51%、11.52%，微芯生物和热景生物分别下跌2.62%和8.64% .......... 3 二、新增创新药企业君实生物和艾迪药业，申联生物、海尔生物和赛诺医疗本周申购 ........................................... 3 三、本周无新科创基金产品获批，已获批18家科创主题基金产品均已成立 ............................................................. 5 四、君实生物：创新驱动型生物制药公司....................................................................................................................... 5 （一）公司具备单抗类创新药物全产业链开发和生产能力 ................................................................................................ 5 （二）核心产品特瑞普利单抗是第一个上市的国产PD-1抗体，用于治疗黑色素瘤，多个适应症及治疗方案临床试验在开展中 ................................................................................................................................................................................ 6 （三）管线中其他进展最快的产品为UBP1211（III期，修美乐类似药）和JS002（II期，PCSK9），JS004（BTLA）为FIRST-IN-CLASS品种............................................................................................................................................................. 7 （四）公司控股股东、实际控制人为熊凤祥、熊俊父子 .................................................................................................... 8 （五）特瑞普利单抗上半年销售良好，但公司仍然亏损 .................................................................................................... 8 （六）拟募资约19.82亿元，主要用于推进产品研发和产业化进程 ................................................................................. 9 五、艾迪药业：主营人源蛋白产品，从抗病毒领域切入创新药研发 ........................................................................... 9 （一）公司主营人源蛋白产品，其中乌司他丁为主要收入来源 ...................................................................................... 10 （二）公司拥有2个治疗艾滋病的III期临床的创新药品种 ............................................................................................ 10 （三）公司控股股东为广州维美 .......................................................................................................................................... 11 （四）公司盈利水平较弱，主要是研发投入拖累业绩 ...................................................................................................... 11 （五）拟募资约7.46亿元，用于创新药研发、原料药生产及补充流动资金 ................................................................. 12 五、投资建议 .................................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/医药 一、上周心脉医疗和南微医学分别上涨3.51%、11.52%，微芯生物和热景生物分别下跌2.62%和8.64% 上周心脉医疗和南微医学分别上涨3.51%和11.52%，市值分别达到97亿和198亿，微芯生物和热景生物分别下跌2.62%和8.64%，市值分别为227亿和40亿。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，创新性、稀缺性成为奠定市值基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。 表1：科创板上市生物医药企业估值对比 公司名称 证券代码 市值 现价 EPS PE 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 微芯生物 688321.SH 227.18 55.41 0.09 0.11 0.1