研究发展中心晨会纪要 2019年11月29日星期五 责任编辑：张雷 执业编号：S1390514040003 一、 宏观新闻 中共中央、国务院发布关于推进贸易高质量发展的指导意见 意见要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，以供给侧结构性改革为主线，加快推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变，建设更高水平开放型经济新体制，完善涉外经贸法律和规则体系，深化外贸领域改革，坚持市场化原则和商业规则，强化科技创新、制度创新、模式和业态创新，以共建“一带一路”为重点，大力优化贸易结构，推动进口与出口、货物贸易与服务贸易、贸易与双向投资、贸易与产业协调发展，促进国际国内要素有序自由流动、资源高效配置、市场深度融合，促进国际收支基本平衡，实现贸易高质量发展，开创开放合作、包容普惠、共享共赢的国际贸易新局面，为推动我国经济社会发展和构建人类命运共同体作出更大贡献。到2022年，贸易结构更加优化，贸易效益显著提升，贸易实力进一步增强，建立贸易高质量发展的指标、政策、统计、绩效评价体系。具体 23537040/36139/20191129 09:28 内容方面，要加快创新驱动，培育贸易竞争新优势，夯实贸易发展的产业基础，增强贸易创新能力，提高产品质量，加快品牌培育。要优化贸易结构，提高贸易发展质量和效益，优化国际市场布局，优化国内区域布局，优化商品结构，优化贸易方式。要促进均衡协调，推动贸易可持续发展，积极扩大进口，大力发展服务贸易，推动贸易与双向投资有效互动，推进贸易与环境协调发展。要培育新业态，增添贸易发展新动能，促进贸易新业态发展，提升贸易数字化水平，加快服务外包转型升级。要建设平台体系，发挥对贸易的支撑作用，加快培育各类外贸集聚区，推进贸易促进平台建设，推进国际营销体系建设，完善外贸公共服务平台建设，构建高效跨境物流体系。要深化改革开放，营造法治化国际化便利化贸易环境，深化管理体制改革，充分发挥自由贸易试验区示范引领作用，高水平建设中国特色自由贸易港，加强知识产权保护和信用体系建设。要坚持共商共建共享，深化“一带一路”经贸合作，深化贸易合作，创新投资合作，促进贸易投资自由化便利化。要坚持互利共赢，拓展贸易发展新空间，建设性参与全球经济治理，推动区域、次区域合作，加快高标准自由贸易区建设。要加强组织实施，健全保障体系，加强党对推进贸易高质量发展工作的全面领导，健全法律法规体系，加大政策支持力度，加强贸易领域风险防范，完善中介组织和智力支撑体系。 点评：本次发布的指导意见是推动贸易提质增效的纲领性23537040/36139/20191129 09:28 文件，绘制了未来若干年贸易高质量发展路线图。意见从九个方面提出了推动我国贸易高质量发展的34项重点工作。文件强调了我国贸易高质量发展要修炼内功，激发贸易高质量发展内生动力的政策思路。 金融委召开第十次会议 国务院金融稳定发展委员会28日召开第十次会议，部署近期金融改革开放重点工作。会议强调，下一阶段要突出问题导向，进一步深化资本市场和中小银行改革，引导私募基金行业规范健康发展；加大逆周期调节力度，注重在改革发展中化解风险，多渠道增强商业银行特别是中小银行资本实力。 点评：1.金融委是防范化解重大金融风险的主体负责单位，此次会议主旨精神与前期央行公布的《中国金融稳定报告（2019）》相一致，着重对接下来一段时间工作的思路和重点进行部署。 2.关于稳增长、防风险和加大逆周期调节力度的说法与没有边际变化，也与我们的观点一致，经济总量增速进一步企稳必须依靠货币和财政政策同时发力。 3.提及“服务实体经济和防范金融风险，根本上要靠深化金融改革开放”。我们近期的研究提出，在当前时点，中国宏观经济的两大核心问题是金融抑制和国企竞争非中性，二者是受到高度管制的要素市场在金融领域和实体经济领域的不同体现。这意味着这些问题只能通过制度改革来解决 23537040/36139/20191129 09:28 二、行业新闻及个股新闻 机械设备：近日，北京市十五届人大常委会第16次会议表决通过关于修改《北京市生活垃圾管理条例》的决定。按照新规定，明年5月1日起，超薄塑料袋、一次性用品在北京的使用将受限，单位和居民不执行垃圾分类将面临处罚。 点评：我国垃圾分类工作加速推行，2019年全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作，2020年底46个重点城市将基本建成垃圾分类处理系统。 养老产业 ：《经济参考报》记者获悉，地方也在紧锣密鼓酝酿新规划，深圳更是开启国内养老服务立法先河。市场准入放开、土地财税支持等一揽子重磅利好之下，新一轮投资窗口期将开启，市场角逐者加快扩容，金融、地产等跨界入局者正跑步入场。 点评：随着政策利好密集释放，养老产业新一轮投资窗口期将开启，值得期待。 旅游业 ：中国旅游研究院27日在京发布《中国入境旅游发展报告2019》，我国入境游市场保持稳步增长，2018年共接待入境游客1.41亿人次，实现收入1271亿美元，同比上涨3%；2019年入境游收入有望突破1300亿美元。 点评：板块前期超跌明显，估值大底下三季度业绩现回暖迹象，考虑到去年四季度及今年年初等的低基数效应，回暖有望持续，修复行情值得期待。 23537040/36139/20191129 09:28 凯撒文化牵手腾讯 积极布局区块链游戏等新领域 11月28日，在凯撒文化联合新财富共同举办的“蓄势.待发”战略发布会上，凯撒文化与腾讯举行了战略合作仪式。凯撒文化董事长郑合明表示，凯撒文化在泛娱乐产业布局中，取得了许多突破和优秀成果。目前，凯撒文化与腾讯合作的项目，包括《火影忍者》、《猎人》、《新三国志》、《从前有座灵剑山》、《银之守墓人》等项目。 点评：凯撒文化致力于打造了以精品IP为核心的泛娱乐一体化生态体系。公司坚持精品策略，积极布局“云游戏、AI和区块链游戏”等新领域，长期发展值得期待。短期股价出现回落，暂宜观望。 温氏股份：公司全资子公司温氏产投拟以现金人民币35，040.4822万元购买新大牧41.22%股份，同时对新大牧业现金增资人民币46，000万元。 点评：本次交易合计占新大牧业总股本的比例为61.86%。本次的收购，有利于公司在 全国范围内生猪产业布局，利于公司产能的快速扩张。 山鹰纸业：公司第二期可转债募资18.6亿元用于海盐、荆州和马鞍山造纸基地固废发电项目的建设，并已获得证监会批复。 点评：可转债的发行，将有助于公司降低资产负债率，若2020年两期可转债转股，则公司资产负债率有望下降至55%。 青岛港：11月28日，在山东港口青岛港（601298）全自动化23537040/36139/20191129 09:28 码头(二期)运营启动仪式上，交通运输部水运局副局长郑清秀向《每日经济新闻》记者表示，在全自动化码头建设及运营方面，我国的港口从追赶到并行，现已成为世界的领跑者。 点评：作为全国港口行业的一面旗帜，青岛港(自动化)二期码头这次将5G技术和氢能源融合在一起，既是智慧港口、绿色港口发展的趋势，也为全国港口作了一个很好的示范。 春秋航空：2019年11月28日消息：11月至12月是民航出行淡季，各家航空公司均投放大量特惠机票。近日，春秋航空根据淡季出行客群特点，官网特推出“机票+酒店”优惠套餐，在享受机票、酒店优惠的基础上，更加便利了旅客出行，减少旅客反复对比选择酒店的繁琐流程。 点评：春秋作为小的航空公司，其在经营领域与大航进行差异化经营，推出自己特色的经营模式，有益于公司长期发展。 上海建工：近日，公司中标青岛轨道交通产业示范区一期建设项目PPP项目，公司将与招标方签订PPP项目投资建设合同。待与招标方签订PPP项目投资建设合同后，公司将负责本项目的融资、建设、运营和移交等工作。本项目总投资预计为472,477万元，纳入公司2019年度投资预算内。 点评：青岛轨道交通产业示范区规划以国家高速列车技术创新中心为依托，以轨道交通装备研发和制造为主导，形成完整的技术创新体系和产业集群，打造轨道交通全球创新中心、全球制造中心、全球博览中心、全球VR中心、区域性服务中心和23537040/36139/20191129 09:28 区域性金融中心。 新泉股份:11月28日公司发布公告未能在证监会批复文件规定的6个月有效期内（11月28日前）实施公开增发股票事宜，批复到期自动失效。此前证监会核准公司公开增发不超过4.5亿股新股，用于宁波和西安生产基地的建设。 点评:公开增发批复到期失效，属预期内事件。此次事件反映公司对宁波、西安基地在建项目投资的谨慎控制。当前主要生产基地工程进度有序，其中72%已经到达预定可使用状态，对应收入17.2亿，资本大幅投入已经接近尾声。预计后续在建工程会根据产能利用率状态相机调节，转固及折旧压力减轻。 三、市场点评 尽管沪指年线附近支撑力度持续显现，但成交量能始终无法形成有效放大，多方多次对上方均线密集区发动攻击未果，沪指2900点附近表现胶着。今早两市几乎平开，近期有关专项债等消息频传利好基建产业链，地域板块中雄安新区以及新疆为首的一带一路相关板块得到资金关注展开一波像样的补涨行情。但强周期板块钢铁、煤炭等持续表现疲软，而保险、房地产等板块走弱打压股指震荡翻绿。科技类主题继续成为活跃资金关注方向，其中AirPods热销使得无线耳机板块持续成为市场宠儿，而5G应用持续得到资金挖掘，其中虚拟现实板块盘中获得市场追捧。尽管科技类主题频频启动，但权重板块持续表现乏力制约股指表现。午后区块链、手游等前期热点接23537040/36139/20191129 09:28 连活跃，但对股指提振有限。近期股指表现持续波澜不惊，资金挖掘局部题材热点轮动成为主基调。板块方面，虚拟现实板块今日异军突起。无线耳机板块近期涨势持续性不俗。草甘膦板块收盘领跌。钢铁板块延续颓势。短期来看，市场仍将以盘整为主，北上资金对市场情绪或有一定的提振作用，但其影响整体有限，由于前期高估值行业这一阶段面临集体调整压力，警惕蓝筹白马回撤风险，而部分低估值行业易获得资金青睐，可适当布局，着眼2020。 四、债市日报 1、公开市场情况 周四，央行未进行逆回购操作；当日逆回购到期0亿元，公开市场逆回购净投放资金0亿元。 2、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式回购利率 上交所质押式回购利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 11月27日 2.23 2.59 2.78 2.27 2.77 3.21 2.75 2.84 2.80 11月28日 2.08 2.60 2.78 2.21 2.76 2.98 2.85 2.80 2.79 涨跌（bp) -15.50 0.80 -0.15 -6.10 -1.15 -22.89 9.90 -4.70 -0.90 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周四，货币市场利率多数下跌，资金面整体宽松。SHIBOR利率多数下跌，1D跌15.5BP至2.08%，1W涨0.8BP至2.6%，1M跌0.15BP至2.78%。银行间质押式回购利率多数下跌，隔夜跌6.1BP至2.21%，7D跌1.15BP至2.76%，1M跌22.89BP至2.98%。上交所质押式回购方面，1D涨9.9BP至2.85%，7D跌4.7BP至2.8%，28D跌0.9BP至2.79%。 23537040/36139/20191129 09:28 3、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19进出08(增4) 30.00 3.00 3.01 5.58 19进出05(增38) 40.00 5.00 3.35 4.03 19进出10(增25) 40.00 10.00 3.71 3.57 19国开16 30.00 2.00 2.80 9