中天证券研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年7月2日星期二 责任编辑：李响 执业编号：S1390518090002 一、宏观新闻 科创板7月开市概率较大 证监会同意安集微电子、福光股份、乐鑫科技、西部超导、中微半导体、铂力特、新光光电等7家公司科创板IPO注册。科创板新股天准科技、睿创微纳将于7月2日申购。天准科技股票代码：688003，申购代码：787003，总发行数量4840万股，发行价格25.5元；睿创微纳股票代码：688002，申购代码：787002，总发行数量6000万股，发行价格20元。中国通号、光峰科技、容百科技7月2日起招股。中国通号股票代码为688009，网上申购代码为787009。容百科技股票代码为688005，网上申购代码为787005。光峰科技股票代码为688007，网上申购代码为787007。 点评：科创板7月开市概率较大，预计首批上市公司将超过20家。首批上市公司二级市场定价会较高，科创板影子股和A股市场对标个股均有投资机会。 21371288/36139/20190702 09:12 银保监会发布关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知 银保监会近日下发《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》，要求保险资金投资集合资金信托，应当在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道。《通知》强调，保险资金不得投资单一资金信托，不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权；除信用等级为AAA级的集合资金信托外，保险集团（控股）公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额，不得高于该产品实收信托规模的50%。 点评：银保监会对保险资金投资集合资金信托进行进一步的约束，主要还是形势的需要。之前的版本是2014年的，经过5年的发展，集合资金信托暴露出很多问题，保险资金在投资上需要遵守国家新出台的相关政策并且要防范风险。受政策严监管，资金信托业未来运作将会更加规范。 二、行业新闻及个股新闻 南北船筹划战略性重组 7月1日晚间，中国重工(601989)、中国海防(600764)、久之洋(300516)、中国动力(600482)、中国应急（300527）、中船防21371288/36139/20190702 09:12 务（600685）、中船科技（600072）、中国船舶（600150）等8家南北船旗下上市公司均发布公告，公司7月1日接实际控制人通知，中船重工正与中国船舶工业集团有限公司筹划战略性重组，有关方案尚未确定，方案亦需获得相关主管部门批准。 点评：经过市场漫长的期待之后，两船合并终将实现；中国的船舶制造业也经历了合久必分、分久必合的一个周期。两船合并后，有助于解决国内同业竞争问题，同时提升中国造船业在全球的竞争力。我们认为，目前市场对于两船合并的预期已经较为充分，同时行业当前景气度也较低，相关标的价格大多包含充分的溢价，因此参与投资的收益风险比不高。两船合并有望再度激发市场对于军工集团资产注入概念的热情。 商业城停牌筹划收购优依购100%股权事项 商业城公告，公司正在筹划重大资产重组事项，拟通过发行股份等方式购买深圳优依购电子商务股份有限公司100%股权，公司股票自7月1日起停牌。本次交易对方中，中兆投资为商业城的控股股东，茂业商业和商业城为同一实际控制人实际控制的企业。 点评：公司2018年度和2019年一季度经营亏损，主业面临困境。公司通过购买优依购电子商务公司，业绩有望扭亏。注入资产为网上业务，能够与现有的线下业务协同，有利经营和发21371288/36139/20190702 09:12 展。 金城医药：公司发布2019年半年度业绩预告，报告期内公司预计显示归属于上市公司 股东的净利润30,417.58 万元- 34,980.22万元，比上年同期增长100%—130%。 点评：公司业绩变动主要原因系，公司根据与达孜星翼远达创业投资合伙企业（有限合伙）、北京锦圣投资中心（有限合伙）签署的《业绩承诺补偿协议》，收到达孜创投支付的13,748.19万元业绩承诺补偿款，此外，公司主营业务头孢侧链活性酯系列产品、生物特色原料药谷胱甘肽以及头孢粉针制剂、其他医药化工产品等销售较去年同期稳步提升。公司单二季度实现净利润2.05～2.51亿元，同比变动+142.15～+196.07%，环比变动+106.51～+152.49%。 海辰药业：公司发布2019年半年度业绩预告，报告期内公司预计实现归属于上市公司 股东的净利润5,088.65万元—5,495.74万元，比上年同期增长25% —35 %。 点评：公司业绩变动的主要原因系公司积极推进落实各项年度经营战略目标，公司营业收入和利润实现稳步增长。核心品种“泽通”（注射用托拉塞米）订单量继续保持较大增幅；此外，原料药子公司镇江德瑞自年初投产以来稳定生产，为公司贡献了新的利润增长点。公司单二季度实现净利润0.29～0.33亿21371288/36139/20190702 09:12 元，同比变动+20.63～+37.79%，环比变动+28.50～+46.78%。 海思科：公司发布关于2019年半年度业绩预告的公告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润21,804.60万元–23,985.06万元，比上年同期增长50% - 65%。 点评：公司业绩变动的主要原因系公司营销团队积极推进各项相关工作，使销售收入、销售数量同比有较大增长。公司单二季度实现净利润1.71～1.93亿元，同比变动+108.37～+134.96%，环比变动+262.23～+308.45%。 片仔癀：公司发布关于拟参与竞买华润片仔癀药业有限公司 51%股权的公告，拟参与竞买华润医药集团有限公司在上海联合产权交易所公开挂牌转让的其持有的华润片仔癀药业有限公司51%股权，转让底价为16,584.68万元。公司董事会授权给经营管理层在董事会决策权限范围内的价格参与竞买标的公司股权的具体实施事项以及签署本次竞买事项相关的法律文件或合同。如公司竞买成功，公司将持有标的公司 100%的股权。 点评：标的公司2018 年度（经审计）实现营业收入 1.05 亿元，净利润 494.87 万元；标的公司 2019 年 1-4 月（未经审计）实现营业收入 0.28 亿元，净利润-286.87 万元。考虑到标的公司历年的经营状态及现有的营销网络，公司认为其仍21371288/36139/20190702 09:12 有增长潜力，因此本次交易有利于公司核心竞争力的提高及业绩增长。 长亮科技：公司发布2019年半年度业绩预告，报告期内预计实现归母净利润770.85万元–886.48万元，同比增长0%-15%。 点评：公司在上半年中标香港分布式核心银行系统项目，成为了中银香港获得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商。香港乃及东南亚银行IT，尤其是互联网银行建设相对滞后，虚拟银行的出现有望形成鲶鱼效应，加速当地银行IT市场的更新步伐。公司作为国内银行IT龙头且在海外已形成成熟布局，未来有望借助这一契机加速海外科技能力输出，拓展自身业务版图。值得关注 三、市场点评 G20峰会中美领导人会晤，双方同意中美重启经贸磋商，美方不再加征新关税。随后特朗普称美国公司可以继续卖货给华为。这是国内资本市场能够接受的较好结果，短期看是靴子落地，A股市场受利好刺激在周一出现了大幅反弹。收盘沪指上涨2.22%，深所指和创业板指数分别上涨3.84%和3.75%。当日受中美贸易争端影响的电子、半导体及元件、计算机、通信等板块均出现大涨，白马股集中的食品、饮料、白色家电等板块也不甘落后。盘面看，白马股和科技股表现均很活跃，涨停板个股家数近100家，市场总成交金额也较上周五放大近5成，21371288/36139/20190702 09:12 沪指和深成指均留下较大的跳空缺口，并且日K线为光头的中阳线，预示明日仍有挑战高点的能力。上涨的同时也要看到，中美两国重启经贸磋商，对市场并不构成重大利好。中美经贸磋商此前有过不只一轮挫折，这一次重启，只是回到了原来的谈判轨道上，未来中美能否达成协议不要抱过高的预期。中美贸易争端的本质是霸权国家对新兴大国的战略遏制，中美贸易争端具有长期性和严峻性，对这个性质我们要有深刻的认识。短期看，沪指前期留下的下跳缺口上沿是3052.62点，预计明日就可能回补上这个缺口，但再往上则压力较大。本轮反弹行情暂不能当反转行情对待，市场再往上运行，指数空间已不大，更多的是板块和个股轮动机会。操作上，短线不宜追涨，个股若出现较大涨幅可适量减仓锁定盈利。 四、债市日报 债市日报 一、公开市场情况 周一，央行未进行逆回购操作。逆回购到期1500亿元，公开市场逆回购净投放资金-1500亿元。 二、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式利率 上交所质押式利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 6月28日 1.37 2.60 2.68 1.55 2.66 3.42 3.36 2.59 2.51 7月1日 1.07 2.32 2.60 1.13 2.24 2.73 2.78 2.45 2.55 21371288/36139/20190702 09:12 涨跌（bp) -30.55 -28.50 -8.10 -42.29 -41.54 -68.18 -58.40 -14.40 3.20 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，货币市场利率多数下跌，资金面较为宽松。SHIBOR 利率整体下跌，隔夜跌30.55BP至1.07%，7D跌28.5BP至 2.32%，1M跌8.1BP 至2.6%。银行间质押式回购利率多数下跌，隔夜跌42.29BP 至1.13%，7D跌41.54BP 至2.24%，1M跌68.18BP 至2.73%。上交所质押式回购方面，隔夜跌58.4BP至2.78%，7D跌14.4BP至2.45%，28D涨3.2BP至2.55%。 三、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19农发03(增13) 30.00 3.00 3.14 7.97 19农发04(增13) 40.00 5.00 3.45 6.09 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，一级市场发行二期农发债，期限为3年和5年，中标利率为3.14%和3.45%，中标倍数为7.97和6.09。从招标结果看，中标倍数双双居于高位，显示市场需求火爆。 四、债券二级市场情况 【利率债】关键年期收益率多数下行。 周一，利率债市场关键年期收益率多数下行。国债方面，关键年期收益率涨跌互现。1年期国债收益率较上日上行1.25BP至2.66%，3 年期国债下行0.4BP 至2.94%，5 年期国21371288/36139/20190702 09:12 债上行0.08BP 至3.06%，7 年期国债下行0.5BP至3.26%，10 年期国债下行0BP 至 3.23%。 国开债方面，关键年期收益率多数下行。1年期国开债收益率较上日下行0.72BP 至2.72%，3年期国开债下行0.75BP至3.18%，5年期国开债下行0.67BP至3.52%，7年期国开债下行1.93BP 至3.72%，10年期国开债下行0.5BP 至 3.61%。 【信用债】收益率整体下行。 周一，信用债收益率整体下行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行2.14BP，３年期各等级收益率下行2.35BP，５年期各等级收益率下行1.32BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率下行2.35BP，５年期各等级收益率下行1.32BP，７年期各等级收益率下行0.37BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率下行0.45-3.45BP，５年期各等级收益率下行1.32-2.32BP，７年期各等级收益率下行0.38BP。 五、国债期货情况 名称 前结算价 收盘价 涨跌幅(%) 持仓量 持仓量变化 T1909 97.495 97.605 0.11 64,268 3,164 T1912 97.075 9