中天证券研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年7月18日星期四 责任编辑：李响 执业编号：S1390518090002 一、宏观新闻 国常会：部署进一步加强知识产权保护工作 国务院常务会议确定支持平台经济健康发展的措施，顺应群众需要发展“互联网+服务业”，支持社会资本进入医疗健康、教育、养老家政、旅游、体育等服务领域，推进制造资源、数据等集成共享，发展智能制造和服务型制造；部署进一步加强知识产权保护工作，深化打击侵犯知识产权违法行为专项行动，重罚严惩各类侵权违法行为，积极推进专利法、著作权法修改进程，推进商标法新一轮全面修改和专利法实施细则、植物新品种保护条例修订，大幅提高违法成本。 点评：本次国常会确定支持互联网平台经济的发展，加强知识产权的保护，涉及的两个产业均是经济领域的重要组成部分，提供政策支持能够促使经济升级和可持续发展。 特朗普又说可能对中国商品加征关税 外交部回应 美国总统特朗普16日称，美国要与中国达成贸易协议，还有很长的路要走，但如果有必要，美国可能会对价值3250亿美元的中国商品加征关税。在昨天(17日)的例行记者会上，外交 21616543/36139/20190718 09:19 部发言人耿爽回应称，中方始终主张通过对话协商解决中美经贸摩擦，对经贸磋商始终抱有诚意。美方认为目前距达成经贸协议还有很长的路要走，中国有一句话正好可以作为回应：千里之行，始于足下。不管道路多漫长，只要迈开脚步坚定向前，总能到达终点的。希望美方能够拿出决心和毅力，同中方一道，在相互尊重、平等相待的基础上，共同努力，争收取达成一份互利双赢的经贸协议。至于美方威胁加征新的关税，我们此前已经多次表明了捍卫自身利益的坚定立场。在此我想说，如果美方加征新的关税，无疑是给双方磋商设置障碍，只会使达成协议的路更为漫长。 点评：对中美经贸磋商，我们不要报太高的预期。中美贸易争端的本质是霸权国家对新兴大国的战略遏制，中美贸易争端具有长期性和严峻性，对这个性质我们要有深刻的认识。 央行周三开展1000亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1000亿元。Shibor普遍上行，上行幅度较为有限，7天期上行1bp报2.734%。 点评：周一央行在对7月15日到期的1885亿元MLF等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元。周二开展1600亿元逆回购，周三再次开展1000亿元7天期逆回购操作，本周央行投放资金已达4600亿元。近期税期、地方债缴款等因素可能对市场流动性形成一定扰动。央行超额续作21616543/36139/20190718 09:19 MLF，开展逆回购，向市场注入流动性，应该能够保持流动性合理充裕。 二、行业新闻及个股新闻 北方华创：公司发布2019年半年度业绩快报，公司2019年1-6月实现营业总收入165,464.30万元，同比增长18.63%，营业利润18,747.24万元，同比增长12.53%，归属于上市公司股东的净利润12,836.78万元，同比增长7.87%。 点评：公司业绩变动的主要原因系2019年上半年公司电子工艺装备主营业务收入124,685.92万元，比上年同期增长17.13%；电子元器件主营业务收入39,795.62万元，比上年同期增长22.49%。公司单二季度实现净利润1.08亿元，同比变动+4.64%，环比变动+444.62%，上半年加权净资产收益率为3.56%，同比变动0.03pct。 宝丰能源：公司发布2019年半年度业绩快报公告，报告期内，公司实现营收651,958.42万元，同比变动+9.72%，归母净利润188,963.73万元，同比变动+38.19%。 点评：公司业绩变动的主要原因系一是公司主要产品聚乙烯、聚丙烯、焦炭的产量与上年同期相比均有较大幅度增长；二是外购原料煤的平均价格与上年同期相比有所下降，此外，本报告期收回以前年度已经计提坏账准备的第三方款项以及本报21616543/36139/20190718 09:19 告期捐赠支出较上年同期相比有较大幅度减少。公司单二季度实现净利润8.69亿元，同比变动+57.86%，环比变动-14.82%，上半年加权净资产收益率为11.84%。 通宇通讯：公司披露中报业绩预告，实现归母净利润4800-5600万元（中值5200万元），同比增长19.6%-39.53%（29.57%）。 点评：预计2019年国内5G建设量有望达到15万站，明年建站数量将大幅提升，公司在5G天线领域布局领先，与国内主设备商深入合作，未来有望受益于全球5G建设浪潮。 伊之密：公司公布了2019年上半年业绩预告。预计归属于上市公司股东的净利润为12，764.40万元13，372.23万元，同比增长5%-10%。 点评：中国作为全球最大的模压设备市场，下游需求巨大，伊之密在发展速度、产品毛利率、技术研发能力、全球化布局等方面表现抢眼，未来有望持续抢占市场份额，成为国内模压设备行业的领先企业。 波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二延续涨势至第六日，因对海岬型船舶发运铁矿石的需求激升。波罗的海整体干散货运价指数上涨83点，或4.3%，报2,011点，至2014年1月来最高。该指数今年已大涨约60%。 21616543/36139/20190718 09:19 点评：干散货运价指数已连续六日上涨，主要由于对发运来自巴西的铁矿石的船舶需求强劲推动。海岬型船运价指数上涨244点，或6.6%，至3,968点，为2017年12月以来最高。 7月17日，因延迟披露公司收到《行政处罚告知书》的相关信息，瑞和股份（002620）收到深交所下发的监管函。 点评：瑞和股份内部控制层面有待进一步完善，否则将会影响上市公司的形象，损害投资者利益。 近日，中化学科学技术研究有限公司(简称“中化学科研院”)日本分院揭牌仪式在日本东京举行。中化学科研院日本分院(中文注册名称“尖端化工技术研究株式会社”)由中国化学（601117）工程股份有限公司全资控股，为配合中国化学工程集团有限公司“增强核心竞争力”及“发展实业”的整体战略于今年6月份在日本东京注册设立。 点评：日本分院的成立标志着中国化学工程集团有限公司在打造产业技术协同创新平台上迈出了坚实的一步。日本分院旨在以市场为导向、充分利用当地技术和人才优势，通过技术引进、共同开发、自主研发、投资并购等方式，打造化工产业前沿领域的科技平台型公司，为中国化学工程集团有限公司实业、环保和工程建设高质量发展提供强有力支撑。 21616543/36139/20190718 09:19 三、市场点评 沪深市场周三小幅反弹后受阻，收盘沪指小跌，深成指和创业板指数小涨。当日市场仍是分化行情，医药、饮料、白色家电为代表的白马股板块继续回调，半导体及元件、电子、计算机等科技板块继续上涨，养殖、汽车、化工等板块也有较好的表现。当日市场表现略强势，虽然反弹后有所回落，但是上涨个股家数多于下跌家数，尤其创业板整体走势强于沪市，应该是对科创板的即将开市给予积极的回应。预计市场短期内仍以区间震荡为主，沪指将继续在2900到3000点的区间进行波动。中线市场运行方向将在科创板开市后才能明朗。操作上宜控制好仓位，适量低吸高抛，不能追涨。中报已开始陆续披露，可挖掘主营业绩增长明确且股价处于合理区间的品种，把握投资机会。 四、债市日报 一、公开市场情况 周三，央行进行了1000亿元逆回购操作，逆回购到期0亿元，公开市场逆回购净投放1000亿元。 二、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式利率 上交所质押式利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 7月16日 2.73 2.72 2.53 2.81 2.88 3.60 2.96 2.82 2.21616543/36139/20190718 09:19 69 7月17日 2.71 2.73 2.56 2.83 2.96 3.61 3.16 2.95 2.72 涨跌（bp) -1.40 1.00 2.50 2.06 8.62 0.77 19.80 12.40 3.50 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周三，货币市场利率多数上涨，资金面延续紧势。SHIBOR 利率多数上涨，隔夜跌1.4BP至2.71%，7D涨1BP至 2.73%，1M涨2.5BP 至2.56%。银行间质押式回购利率多数上涨，隔夜涨2.06BP 至2.83%，7D涨8.62BP 至2.96%，1M涨0.77BP 至3.61%。上交所质押式回购方面，隔夜涨19.8BP至3.16%，7D涨12.4BP至2.95%，28D涨3.5BP至2.72%。 三、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19附息国债05(续2) 320.00 1.00 2.59 3.71 19附息国债06(续2) 420.00 10.00 3.14 3.62 19农发05(增4) 20.00 1.00 2.40 6.37 19农发08 30.00 7.00 3.63 4.00 19农发06(增发) 60.00 10.00 3.72 4.11 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周三，一级市场发行二期国债和三期农发债。其中，国债期限为1年和10年，中标利率为2.59%和3.14%，中标倍数为3.71和3.62；农发债期限为1年、7年和10年，中标利率为2.4%、3.63%和3.72%，中标倍数为6.37、4和4.11。从招标结果看，中标倍数整体居于高位，显示市场需求旺盛。 四、债券二级市场情况 21616543/36139/20190718 09:19 【利率债】关键年期收益率多数上行。 周三，利率债市场关键年期收益率多数上行。国债方面，关键年期收益率多数上行。1年期国债收益率较上日上行1.32BP至2.64%，3 年期国债下行0.65BP 至2.9%，5 年期国债下行0.44BP 至3.03%，7 年期国债上行0.24BP至3.19%，10 年期国债上行0.25BP 至 3.18%。 国开债方面，关键年期收益率多数上行。1年期国开债收益率较上日下行0.53BP 至2.7%，3年期国开债上行0.4BP至3.15%，5年期国开债上行0.04BP至3.4%，7年期国开债下行0BP 至3.68%，10年期国开债上行0.01BP 至 3.55%。 【信用债】收益率多数下行。 周三，信用债收益率多数下行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率变动-0.18-1.82BP，３年期各等级收益率下行0.4BP，５年期各等级收益率下行1.01BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率上行1.6BP，５年期各等级收益率下行1.01BP，７年期各等级收益率下行0.34BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率上行1.98-2.98BP，５年期各等级收益率上行0.6-2.6BP，７年期各等级收益率下行0.34BP。 五、国债期货情况 名称 前结算价 收盘价 涨跌幅(%) 持仓量 持仓量变化 T1909 98.025 98.085 0.06 70,669 -936 T1912 97.660 97.690 0.03 3,630 248 T2003 97.320 97.355 0.04 901 -6 TF1909 99.625 99.675 0.05 24,022 -782 TF1912 99.375 99.405 0.03 2,606 94 21616543/36139/20190718 09:19 TF2003 99.125 99.200 0.08 216 0 TS1909 100.170 100.190 0.02 5,074 87 TS1912 99.990 99.995 0.01 2,001 0 TS2003 99.795 99.800 0.01 279 6 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周三，国债期货主力合约整体上涨，10年期合约T1909 涨0.06%，5年期合约TF