研究发展中心晨会纪要 2019年11月11日星期一 责任编辑：张帆 执业编号：S1390518070001 一、宏观新闻 证监会核发4家企业IPO批文 未披露筹资金额 11月8日晚间，证监会核发华辰装备、甬金科技、嘉美包装、久量股份4家企业IPO批文；上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。 点评：近几周IPO4+4（科创板4家+主板4家）已经成为常态，再从周末的消息面来看，新三板转板、主板（中小板）、创业板、科创板再融资门槛降低、京沪高铁等巨无霸IPO提速来看，A股迎来扩容时代。从高层角度来看，股权融资相对于债券融资一定程度上会降低风险。但A股次新股却将承压，上周多只科创板标的破发表明抽水效应加剧。 前10月中国外贸进出口总值超25万亿 据海关总署网站8日消息，据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值25.63万亿元人民币，比去年同期（下同）增长2.4%。其中，出口13.99万亿元，增长4.9%；进口11.64万亿元，下降0.4%；贸易顺差2.35万亿元，扩大42.3%。10月份，我国进出口总值2.71万亿元，下降0.5%。其中，出口 23239908/36139/20191111 09:17 1.51万亿元，增长2.1%；进口1.2万亿元，下降3.5%；贸易顺差3012.8亿元，扩大33%。按美元计价，前10个月，我国进出口总值3.74万亿美元，下降2.5%。其中，出口2.04万亿美元，下降0.2%；进口1.7万亿美元，下降5.1%；贸易顺差3402.9亿美元，扩大34.9%。10月份，我国进出口总值3830.5亿美元，下降3.4%。其中，出口2129.3亿美元，下降0.9%；进口1701.2亿美元，下降6.4%；贸易顺差428.1亿美元，扩大29.8%。对欧盟和东盟等主要市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。前10个月，中欧贸易总值3.98万亿元，增长8.3%，占我外贸总值的15.5%。与东盟贸易总值为3.54万亿元，增长11.9%，占我外贸总值的13.8%。中美贸易总值为3.07万亿元，下降10.6%，占我外贸总值的12%。中日贸易总值为1.77万亿元，下降0.4%，占我外贸总值的6.9%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口7.47万亿元，增长9.4%，高出全国整体增速7个百分点，占我外贸总值的29.1%，比重提升1.9个百分点。 点评：10月份出口数据环比9月份有较大的提升，好于市场的预期，其中对欧洲、东盟及“一带一路”沿线均有好的增长，对美国也有环比提升。中美贸易谈判好转和国际市场需求见底支持未来出口看好。出口方面，10月份较9月也有回升，对美国进口增长回升较明显。进博会已结束，预计将带动进口出现较好的增长，但基于国内经济需求疲弱，转为正增长仍需要有23239908/36139/20191111 09:17 一个恢复期。 2019年10月份居民消费价格同比上涨3.8% 2019年10月份，全国居民消费价格同比上涨3.8%。其中，城市上涨3.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨15.5%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨5.2%，服务价格上涨1.4%。1­­—10月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.6%。2019年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降2.1%，环比上涨0.2%。1—10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降0.2%，工业生产者购进价格下降0.5%。 点评：10月份CPI涨幅较大，主要是畜肉价格上涨带动。畜肉类价格上涨66.8%，影响CPI上涨约2.92个百分点，其中猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点；禽肉类价格上涨17.3%，影响CPI上涨约0.21个百分点；鸡蛋价格上涨12.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点。其他涨幅较大的有；食用油涨3.3%，水产品涨2.7%，衣着加工服务费涨3.8%，家庭服务涨4.2%，中药涨3.6%，西药涨3.3%。目前核心CPI未有过快上涨，但猪肉价格有向其他类传导的迹象，要注意未来数据的变化。目前CPI的上涨还不会引发货币政策的变动。PPI同比仍处于下降中，其中原材料价格10月份同比下降5.6%，占比最重。这表明工业生产不景气仍然持续。 23239908/36139/20191111 09:17 期权大扩容 万亿资金静待入场！ 在上证50ETF期权上市长达四年后，A股终于迎来新的股票期权！11月8日，证监会发言人在例行发布会上表示，证监会扩大股票股指期权试点工作，按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。下一步，证监会将指导交易所做好各项准备工作。 点评：此次沪深300股指期权和ETF期权的获批，对A股市场是利好。这将使更多的机构资金有了更好的对冲工具，未来进场资金量增加，速度加快。上市券商股或期货股将直接受利好刺激。 二、行业新闻及个股新闻 据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计，2019年1-10月，我国挖掘机械市场总销量196222台(含出口)，相比去年同比增长14.4%，创同期销量历史新高；国内市场销量174680台，同比增长12.1%;海外市场实现出口21542台，同比增长37.8%，占总销量比例达11.0%。 点评：数据保持增长，一方面是基建投资回暖所致，另一方面受益于房地产需求拉动，同时出口市场的快速增长趋势，已经成为市场重要组成部分。 23239908/36139/20191111 09:17 11月10日，在“2019长三角轨道交通一体化发展高峰论坛”上，中国国家铁路集团有限公司发展改革部战略规划处处长赵长江在题为《交通强国 铁路先行 为长三角一体化发展提供服务保障》的演讲中透露，根据我国铁路建设发展规划，到2020年，我国铁路网规划要达到15万公里，其中高铁3万公里，50万人口以上城市覆盖率75%，100万人口以上城市覆盖率约80%。 点评：铁路网络的完善关乎民生，有助于人民便捷出行，符合交通强国的战略规划。 中化岩土(002542)11月10日晚间公告，中化岩土拟以发行股份的方式，向控股股东兴城集团所控制的建工集团购买其持有的建工路桥100%股权。 点评：建工路桥主营业务以施工总承包、专业承包为主，专业从事市政工程，包括城市道路、桥梁、隧道、堤岸、河渠、景观以及各类城市管网等工程。 中国土木工程集团有限公司（中土集团）投资建设的尼日利亚首个铁路车辆组装厂9日在尼西南部奥贡州卡焦拉镇举行奠基仪式。 点评：组装厂投产后初期每年可组装500辆铁路货车，焊接、装配、喷漆、烘干和测试等重要工序将在这里完成。组装厂的建设将有助于加快尼日利亚铁路产业链的建设。 23239908/36139/20191111 09:17 吉祥航空(603885)11月8日晚公告，公司拟以支付现金的方式购买其控股股东均瑶集团持有的吉道航100%股权，交易对价为10亿元，构成重大资产重组。此次交易前，吉道航无实际经营，主要系与吉祥航空、均瑶集团共同参与东方航空非公开发行股票而设立的公司。 点评：公司通过本次交易分步增持东方航空股票，以提升吉祥航空持有东方航空的股权比例。 11月6日至8日，中国风景园林学会园林工程分会2019年会在湖南长沙召开。大会颁发了2019年中国风景园林学会科学技术奖。文科园林申报的6大项目（含技术研究）摘得“园林工程奖”、“规划设计奖”及“科技进步奖”全部三类子奖项。 点评：此次获奖是对公司园林设计、规划及施工的认可，这有助于增强公司知名度提升品牌形象。 三、市场点评 周四商务部有关中美两国贸易谈判初步结果公布，双方同意逐步取消互相加征的关税，显示贸易争端持续得到改善，投资者情绪明显得到提振，带动A股两市双双跳空高开，但银行、房地产板块高开后出现一波快速回落走势，使得近期沪弱深强23239908/36139/20191111 09:17 态势得以延续。题材板块早盘表现依旧轮番活跃，受益我国进一步开放外资金融机构经营限制，多元金融板块早盘表现出色，而券商板块表现相对沉寂，压制股指表现。区块链板块盘中个股表现分化，前期龙头品种纷纷出现退潮走势，而补涨品种近期势头不俗。消费电子相关主题包括苹果概念、智能音箱等周五再现强势，加上传媒教育、影视等板块发力，深成指一度摸高万点整数关。但午后市场急转直下，消费电子主题午后同样出现分化行情，加上猪肉、区块链等热点纷纷转弱，加上银行、券商等权重板块加速下行，两市尾盘快速探底，沪指接连失守5、10日均线。由于近期市场行情演绎持续受制成交量能，股指向上未果再度选择震荡探底。板块方面，智能音箱、智能穿戴等消费电子相关板块维持强势。影视板块盘中表现不俗。数据显示，今年9月30日-10月7日的国庆档总票房达到50.6亿，同比增长了132.6%。而在刚刚过去的十月份，整体票房则突破了80亿。数字货币收盘领跌。猪肉概念跌幅靠前。消息面上，8日凌晨，指数编制公司MSCI宣布，将实施纳入A股扩容的第三步，将指数中所有大盘A股在MSCI新兴市场指数中的纳入因子从15%增加至20%，同时将中盘A股一次性以20%的纳入因子纳入MSCI新兴市场指数。上述变动将在2019年11月26日收盘后生效。在市场还存在诸多不确定型的情况下，A股短期内很难走出彻底的反转。在操作上，最好等待市场给出23239908/36139/20191111 09:17 了明确的反转信号，再积极的参与市场操作。 中天证券研究发展中心分析师团队 策略研究 肖阳 S1390513020002 张雷 S1390514040003 王博 S1390518070001 李响 S1390518090002 债券研究 宿营 S1390517040001 行业研究 钢铁（申万） 张雷 S1390514040003 非银金融(申万) 张雷 S1390514040003 公用事业(申万) 张雷 S1390514040003 有色金属（申万） 张雷 S1390514040003 建筑材料(申万) 张雷 S1390514040003 银行(申万) 李响 S1390518090002 轻工制造(申万) 李响 S1390518090002 国防军工(申万) 李响 S1390518090002 休闲服务(申万) 李响 S1390518090002 传媒(申万) 肖阳 S1390513020002 家用电器(申万) 肖阳 S1390513020002 商业贸易(申万) 肖阳 S1390513020002 23239908/36139/20191111 09:17 食品饮料(申万) 肖阳 S1390513020002 建筑装饰(申万) 肖阳 S1390513020002 纺织服装(申万) 丁兆玉 S1390517080001 电子(申万) 丁兆玉 S1390517080001 通信(申万) 丁兆玉 S1390517080001 综合(申万) 丁兆玉 S1390517080001 农林牧渔(申万) 丁兆玉 S1390517080001 交通运输（申万） 丁兆玉 S1390517080001 医药生物(申万) 王博 S1390518070001 化工（申万） 王博 S1390518070001 电气设备(申万) 王博 S1390518070001 采掘（申万） 张帆 S1390518070001 机械设备（申万） 张帆 S1390519020001 计算机(申万) 张帆 S1390519020001 汽车(申万) 张帆 S1390519020001 房地产(申万) 张帆 S1390519020001 分析师声明 23239908/36139/20191111 09:17 本报告的署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反