【僅供富邦證券內部使用 請勿外流】 關注美中貿易談判及英國央行會議 本週主題： 留意消費旺季的投資機會 富邦證券 投資顧問部整理 2019.11.05 P.2 富邦證券 Fubon Securities 週報重點摘要 1 上週市場回顧：受惠於中美貿易情勢緩解、美企財報多優於預期，及聯準會如市場預期再度降息 1 碼，帶動MSCI區域市場全數收紅。其中，滬深300指數週線上漲1.43% ; 歐股600指數亦受惠於英國無協議脫歐風險降低，週線上漲0.36%。 P.３ 2 油價：沙特阿美11月份將開始IPO、加上市場對12月OPEC減產仍有期待，可望支撐油價。但全球經濟成長放緩、需求面不振的擔憂仍存，料將壓抑油價上行空間。加上美國等非OPEC產油國產能持續增加，恐抵銷OPEC+減產成效，預估油價區間波動。 P.6 3 3 黃金：美元指數仍強，美中貿易風險緩和，但利率維持在低檔，多空因素膠著，短線金價震盪。惟全球經濟表現依舊疲弱，加上央行有很強的黃金需求。世界黃金協會(10/29)預估在央行及黃金ETF需求的上升，也將為金價提供支撐。 P.7 4 本週關注焦點： （1）美中貿易情勢→美中領袖原預計APEC峰會簽署第一階段協議因智利取消改期。 （2）MSCI將升A股權重→MSCI將於8日公佈半年度指數評估，預期A股權重將調升。 （3）英國及澳洲央行會議→二國調息會議將於週二舉行。 P.9 2 5 本週主題：留意消費旺季的投資機會 每年零售銷售金額在12月達到年度高點，且線上銷售金額年增率更是一般零售銷售增速的3倍以上。考量美中關稅加徵可望暫緩或是不再加徵，此將釋放消費者的消費需求，第四季消費旺季銷售成長值得期待。 P.12 6 資金流向：上週市場情緒轉為樂觀，資金流向風險性商品，美國/國際股票型ETF以及美國/國際固定收益ETF資金均呈現淨流入。 P.20 P.3 富邦證券 Fubon Securities 上週市場重要訊息 1.上週由於美國就業數據強勁，加上美國製造業PMI數據出現好轉，美中貿易談判傳出進展，以及企業財報表現優於預期，美股主要指數全面收高，標普與納指同創新高。全週道瓊指數上漲1.44%，收27,347.36點，標普500指數上漲1.47%，收3,066.91點，那斯達克指數上漲1.74%，收8,386.40點，費城半導體指數上漲2.50%，收1,689.93點 2.受惠於中美貿易情勢的緩解、美國企業財報大多優於預期，及美國聯準會如市場預期再度降息 1 碼，帶動MSCI區域市場全數收紅，又以MSCI世界指數週線上漲1.32%最多。其中，滬深300指數週線上漲1.43% ; 歐股600指數亦受惠於英國無協議脫歐風險降低，週線上漲0.36%。 3.基本金屬：美中貿易協議能否順利簽署之不確定性、加以中國製造業PMI指數跌幅超出預期，需求前景擔憂壓抑基本金屬走勢，LME指數週線下跌0.06%，又以鐵礦砂受到鋼廠需求滑落而下跌7.39%最多。 4.原油：美國能源資訊局報告顯示，截至10/25為止一週美國原油庫存意外大增570萬桶、遠高於市場預期；另中國製造業數據不振、俄羅斯並未鬆口擴大減產，諸多利空因素衝擊油價。紐交所12月原油期貨（WTI）收56.6美元/桶，週線下跌0.81%。 5.黃金：聯準會再度降息，且智利因國內動亂取消APEC峰會，同時中方對最終是否能達長期協議存疑，美國眾院通過彈劾川普調查提案，市場擔憂美中貿易協議簽訂或生變數疊加政局動盪，激勵紐交所12月黃金期貨價格收1,505.30美元/盎司，全週上漲0.41%。 P.4 富邦證券 Fubon Securities 全球主要指數一週表現 指數 10/25收盤 11/1收盤 週漲跌幅 YTD漲跌 股市指數 MSCI世界指數 2,222.75 2,252.07 1.32% 19.54% MSCI歐澳遠東指數 1,944.22 1,966.70 1.16% 14.35% MSCI新興市場指數 1,035.84 1,049.19 1.29% 8.64% 標普500指數 3,022.55 3,066.91 1.47% 22.34% 那斯達克指數 8,243.12 8,386.40 1.74% 26.39% NBI生技指數 3,314.92 3,448.59 4.03% 13.31% 道瓊歐洲600指數 398.01 399.43 0.36% 18.30% 日經225指數 22,799.81 22,850.77 0.22% 14.17% 滬深300指數 3,896.79 3,952.39 1.43% 31.28% 債市指數 彭博巴克萊美國總收益債券指數 2,213.86 2,224.32 0.47% 8.68% J.P.Morgan新興市場債券指數 407.81 408.57 0.19% 12.87% 巴克萊美國高收益債券指數 559.19 558.27 -0.16% 12.72% 其 他 美元指數 97.83 97.24 -0.61% 1.08% VIX恐慌指數 12.65 12.30 -2.77% -51.61% 資料來源：Bloomberg P.5 富邦證券 Fubon Securities 全球主要商品一週表現 商品項目 權重 10/25收盤 11/1收盤 週漲跌幅 YTD漲跌 CRB指數 178.37 180.27 1.07% 6.17% 能源 西德州原油（美元／桶） 23% 56.66 56.20 -0.81% 23.70% 天然氣（美元／mmBTU） 6% 2.30 2.71 18.00% -5.07% 汽油（美分／加侖） 5% 167.30 165.57 -1.03% 25.20% 燃料油（美分／加侖） 5% 197.96 193.31 -2.35% 15.16% 貴金屬 黃金（美元／盎司） 6% 1,505.30 1,511.40 0.41% 15.42% 白銀（美元／盎司） 1% 17.93 18.05 0.70% 16.51% 一般金屬 銅（美元／噸） 6% 5,925.00 5,850.00 -1.27% -1.93% 鋁（美元／噸） 6% 1,728.00 1,786.00 3.36% -3.25% 鎳（美元／噸） 1% 16,775.00 16,775.00 0.00% 56.92% 鐵礦砂（美元／噸） 90.22 83.55 -7.39% 20.74% LME指數 2,850.00 2,848.40 -0.06% 1.69% 資料來源：Bloomberg P.6 富邦證券 Fubon Securities 本週展望-油價 西德州原油近月期貨走勢圖 資料來源：Bloomberg，XQ USO.US走勢圖 1.美中雙方雖已接近敲定第一階段貿易協議的部分條款，但智利取消主辦APEC峰會、美中第一階段貿易協議簽署是否會在本月達成協議的疑慮漸漸增加，惟傳出沙特阿美11月份將開始IPO、預計12月於沙國交易所掛牌，加以12月OPEC會議前市場對OPEC減產仍有期待，可望支撐油價。 2.全球經濟成長放緩、需求面不振的擔憂仍存，料將壓抑油價上行空間。加上美國等非OPEC產油國產能持續增加，恐抵銷OPEC+減產成效，預估油價區間波動。 P.7 富邦證券 Fubon Securities 本週展望-金價 黃金近月期貨走勢圖 GLD.US走勢圖 資料來源：Bloomberg，XQ 1.今年年中以來受到美中貿易衝突及景氣下行擔憂，推高金價漲勢，近期在貿易談判有所進展，地緣政治風險降溫下，金價表現轉趨承壓。 2.觀察自貿易摩擦以來，全球市場的不確定性促使投資人增加黃金儲備，目前全球經濟表現依舊疲弱，未見顯著起色，加上央行有很強的黃金需求。世界黃金協會(10/29)預估明年黃金將升至1600美元/盎司，同時央行及黃金ETF需求的上升，也將為金價提供支撐。 P.8 富邦證券 Fubon Securities 銅鐵鋁鎳價格走勢圖 銅價近一年走勢圖 鐵礦砂近一年走勢圖 資料來源：Bloomberg 鋁價近一年走勢圖 鎳價近一年走勢圖 P.9 富邦證券 Fubon Securities 美中貿易談判 MSCI將升A股權重 英國及澳洲央行會議 •原本美中領袖原本預期APEC峰會期間簽署第一階段美中貿易實質協議，但智利已宣布取消主辦峰會。 •近期傳出中國拒絕承諾購買美農產品的金額及時間，美中關係後續發展是否再生變數，仍受到市場高度關注。 •明晟公司（MSCI）宣布，半年度指數評估結果將於8日凌晨06:00公布，並於27日生效。 •按照先前公告，11月將把指數中的所有中國大盤A股納入因數從15%增加至20%，同時將中盤A股以20%的納入因數納入MSCI指數。此也將帶動外資買盤。 •英倫銀行會在週四公布議息結果。市場預料，英倫銀行按兵不動，維持利率至0.75厘不變，並聚焦央行對英國經濟前景的新展望。除了英倫銀行，澳洲央行亦會在週二議息。市場普遍預期，澳洲央行會按兵不動，料待來年5月才降息。 本週市場焦點 P.10 富邦證券 Fubon Securities 近期事件相關ETF彙整 事件 可能影響 相關ETF 美中貿易情緒好轉 市場樂觀而謹慎看待，有助於股市反彈 Direxion每日富時中國多頭3倍（YINN） Direxion每日富時中國放空3倍（YANG） Direxion每日三倍多頭標普五百ETF（SPXL） Direxion每日三倍放空標普五百ETF（SPXS） 日本對韓國管制 半導體關鍵原料出口 半導體供應鏈受影響 Direxion每日三倍做多半導體ETF（SOXL） ProShares二倍做多半導體ETF（USD） IMF、OECD下調全球經濟成長率 加劇市場避險情緒 SPDR黃金ETF（GLD） VelocityShares每日二倍做多短期波動率TEN（TVIX） Direxion每日三倍放空標普五百ETF（SPXS） MSCI調升A股 外資增持 Xtrackers MSCI中國A股國際通股票型（ASHX） Xtrackers Harvest滬深300中國 （ASHR） KraneShares博時MSCI中國A股（KBA） 中國領導人習近平：「把區塊鏈作為核心技術自主創新重要突破口，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展」 受消息激勵，中國區塊鏈相關個股大漲 Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK） Reality Shares Nasdaq NexGen Economy ETF（BLCN） P.11 富邦證券 Fubon Securities 1.股息成長ETF：全球負殖利率債券佔整體的1/3，過去20年裡標普500指數中股息佔總回報的五成左右，因此在各國央行持續貨幣寬鬆政策下，股息成長股將獲得市場關注更多關注。相關ETF有：VIG、DGRO、NOBL。 2.低波動度或優質ETF：美國製造業PMI數據滑落，美中貿易戰不確定性仍可能對全球經濟造成影響，在7/30-8/20美股回檔期間，市場主要兩檔低波動度ETF-USMV及SPLV分別報酬表現為-0.44%及0.25%，遠優於S&P500指數的-3.70%。投資人可持續留意低波度ETF，如USMV﹅SPLV﹅SPHD；或優質ETF如QUAL、SPHQ。 3.美國市政債CEF ：市政債是由州和地方政府為籌措學校、道路和其他大項目的開支而發行的長期債務工具。CEF交易方式如同股票，加上市政債券信評較高，多數屬於投資等級，槓桿操作下配息率多好於美國公債。可參考已連續26年持續配息的MMU、MYI、VGM。適合穩定領息的定存投資人。 4.醫療設備ETF：科技發展帶來的精準醫療快速發展及老年化人口快速增加，將使保健設備支出增長都有利於醫療保健設備等相關產業發展，而美國總統大選將至，大部分保健類股次產業容易受選戰議題影響，而醫療保健設備ETF如：IHI、