软商品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 NG 光大期货研究所 农产品部 分析师： 许爱霞（白糖、棉花） 执业资格号：F0238688 电话：0371-65612257-601 E-mail: xuax@ebfcn.com.cn 报告日期：2013年6月29日 期市有风险 入市需谨慎 要点： 白糖：低位震荡，走势反复 受巴西产区降雨影响甘蔗收割放缓食糖生产进度，加之7月合约可能大量交割交割，国际糖价本周冲高回落。但机构下调2013/14全球食糖过剩量，加上近期国际糖价步步走低，但国际原油价格虽然波动较大，但一直处于相对高位，巴西乙醇需求或增加，都对国家糖价形成支撑，从后期来看，穆斯林国家的斋月需求及巴西的天气都对价格形成一定的支撑，ICE原糖回落之后仍会再次反弹。 国内信贷收紧，对国内经济复苏放缓的忧虑加剧，国内商品市场近期大幅走弱波及郑糖，但国际糖价走稳，加上国内产区现货价格稳定在5400元/吨以上，目前又处于消费旺季都对国内价格形成支撑，后期郑糖仍有反弹的可能，但走势仍存在反复。 软商品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 白糖：低位震荡，走势反复 一、期货市场回顾 图表1： ICE10月合约日走势图（单位：美分/磅） 资料来源：文华财经 图表2： 郑糖1401合约日走势图（单位：元/吨） 资料来源：文华财经 6月24日-28日一周，巴西降雨导致压榨进度推迟，ICE原糖周初反弹，但10月合约在60日均线位置反弹受阻，周四周五出现回落。郑糖走势本周也有所反复，周内在前期低位区间震荡。 二、现货市场情况 图表3： 周内主产区现货报价（单位：元/吨） 时间 6月24日 6月25日 6月26日 6月27日 6月28日 南宁 5410 （0） 5410 （0） 5410 （0） 5410 （0） 5410 （0） 软商品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 资料来源：广西糖网 光大期货研究所 与上周相比，本周国内糖价有涨有跌，周跌幅在10-100元/吨，部分地区上涨了10-50元/吨。分区来看，甸尾和乌鲁木齐价格分别下跌了10元/吨和50元/吨，而大理和湛江则分别上涨了10元/吨和50元/吨，昆明和广西两地价格维持稳定；而华东大部分地区食糖价格呈现跌势，华中糖价则略有上涨，国内其余地区价格持稳。本周以来，各地到货量不多，库存也维持低位，随着终端用户和市场批发商的采购，食糖销售量较上周有所增加。目前正值夏季消费高峰，全国食糖生产也已经全部结束，商家采取薄利多销的策略，抓住当前有利的销售时机。 三、国内市场动态 1、进口糖信息 2013年5月份中国进口食糖338068吨(4月份进口36万吨)，同比2012年5月份增幅33.07%。而食糖出口量持续下滑，今年1~5月份我国累计出口食糖21485吨，同比上年减少10.66%。5月份我国进口加工成品糖平均成本4351元/吨，比广东销区糖价低1218元/吨，价差比上月扩大121元/吨。 2、云南省2012/13榨季生产于6月21日结束，本榨季共历时192天，食糖产量创历史新高（历史最高食糖产量223.52万吨）。2012/13榨季全省甘蔗收榨面积475.83万亩，入榨甘蔗1758.34万吨（上榨季入榨甘蔗1600.31万吨），产糖224.19万吨（上榨季产糖201.37万吨），出糖率12.75%（上榨季出糖率12.58%），至6月20日累计销糖142.13万吨，产销率63.39%（上榨季同期销糖101万吨，产销率50.15%）。全国2012/13榨季共产糖1306.81万吨。 四、国际市场动态 巴西：巴西甘蔗行业协会称，由于降雨，6月上半月糖产量较5月下个月有所下降。 6月上半月巴西中南部糖厂共压榨3514万吨甘蔗，同比增加35.8%；糖产量同比上年同期的137万吨增加30.3%，至178万吨，但略低于5月下半月的184万吨；乙醇产量同比增加48.7%，至14.8亿公升。6月上半月乙醇和糖的用蔗比例分别为57.58%和42.42%，去年同期蔗产乙醇比例为54.29%，2013/14榨季截至6月16日该比例为58.11%，去年同期为54.38%。 巴西糖和乙醇分析机构Datagro认为，因巴西乙醇需求增加，预计2013/14年度（10月1日开始）全球糖供应过剩量将大幅缩减至43万吨的四年来最低水平，此前预估为618万吨。 预计巴西生物燃料消耗的乙醇数量将为汽油总量的柳州 5400-5420 （0） 5400-5420 （0） 5400-5420 （0） 5400-5420 （0） 5400-5420 （0） 昆明 5230-5270 （+5） 5240-5270 （+5） 5240-5270 （0） 5230-5250 （-15） 5230-5250 （0） 软商品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 65%。 印度：印度甘蔗种植者协会估计2013/14年度印度第三大产糖邦卡纳塔克邦甘蔗产量将下降20%。2012/13年度该地区产蔗3,220万吨，产糖338.8万吨。 欧盟：欧盟周三同意自2017年10月起取消糖产出配额制度。2013年6月欧盟发放了12,596吨食糖进口许可，高于5月的9,436吨，不过低于2012年6月的18,160吨。 机构观点：行业咨询公司Kingsman周三下调全球2013/14年度糖供应过剩预估至392.7万吨，较5月预估值下修14%，部分原因在于巴西糖产量预估遭降。 5月份时该机构预估2013/14年度全球糖市供应过剩459.1万吨。 五、市场走势分析及操作建议 受巴西产区降雨影响甘蔗收割放缓食糖生产进度，加之7月合约可能大量交割交割，国际糖价本周冲高回落。但机构下调2013/14全球食糖过剩量，加上近期国际糖价步步走低，但国际原油价格虽然波动较大，但一直处于相对高位，巴西乙醇需求或增加，都对国家糖价形成支撑，从后期来看，穆斯林国家的斋月需求及巴西的天气都对价格形成一定的支撑，ICE原糖回落之后仍会再次反弹。 国内信贷收紧，对国内经济复苏放缓的忧虑加剧，国内商品市场近期大幅走弱波及郑糖，但国际糖价走稳，加上国内产区现货价格稳定在5400元/吨以上，目前又处于消费旺季都对国内价格形成支撑，后期郑糖仍有反弹的可能，但走势仍存在反复。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 软商品周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5