Yum Cha 飲 茶 2013年5月16日 谈论重点 指数 收盘 涨幅% 恒生指数 23,044.2 0.5 恒生国企指数 11,083.3 0.5 上证综合指数 2,224.8 0.4 深证综合指数 975.6 1.5 黄金（美元/盎司） 1,396.8 0.3 波罗的海干散货运指数 861.0 (1.3) WTI原油（美元/桶） 94.3 (0.1) 布伦特原油（美元/桶） 103.7 1.1 香港银行同业拆息，3-M (%) 0.4 - 上海银行同业拆息，3-M (%) 3.9 - 人民币对美元中间汇率 6.15 0.1 今日图表 — 央行可能需要通过降息来遏制资金流入 本周纪要 5月13日-18日 4月外商直接投资同比增长％[先前：5.7％] 来源：彭博 百盛集团[3368.HK，4.11港元] - 净利润同比下降27.4％至2.27亿人民币。前一季度收缩后，一季度销售所得款项总额（GSP）升2.1％至49.73亿人民币，比上季度的收缩3.4％为佳。同店销售收缩2.8％，2012年第四季度的同店销售收缩3.0％。 天虹[2678 HK;9.80港元] - 我们与管理层在他们在土耳其收购了土地后进行了交谈，此收购使该公司获得了进入欧盟市场的机会。我们相信该公司很可能于13年上半年出现利润率复苏,主要因为平均售价下降的压力大为减轻。粗略的估计表明，今年盈利增长可能是55％。 在这个中国经济正在减速且总理李克强否定QE式的经济刺激方案的可能性的时候，汇率应会减弱。但在去年9月美国推出国债购买计划（QE3）后,人民币却因为资本持续流入而呈强势。此外，中国出口商显然已经通过“出口一日游”等手段，伪造出口把资本变回人民币回流中国。左下图显示了民营企业的出口增长如何比出口总额增长更快,在欧美需求偏弱的情况下,这增速相当可疑。结果是巨大的资本流入推高汇率并导致中国人民银行在货币市场通过一系列为期91天的票据及在7天及14天回购市场等其他行动吸收流动性。但是，这些措施都没有奏效，如右边显示的图表显示，这一方面是因为人民币提供一个有吸引力的“利差交易”的机会。人民币对比美元具有非常低的波动性且中国银行同业拆息是发达世界中最高的。降息是人行的一个可选选项，这可能发生在未来3到6个月。 分析师：John Mulcahy 免责声明 仅供私人参阅。本报告（连同相关资料）由中国银河国际证券（香港）有限公司撰写。本公司为中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一。本报告不论是向专业投资者、机构投资者或是其他投资者发布，报告的资料均从中国银河国际证券（香港）有限公司相信可靠的来源取得，惟中国银河国际证券(香港)有限公司并不保证这些数据的准确性、正确性及或完整性。报告内的资料、观点及预测只反映分析员的个人意见及见解，报告所载的观点并不代表中国银河国际金融控股有限公司及任何其附属公司的立场。本报告并不构成中国银河国际证券(香港)有限公司对投资者买进或卖出股票的确实意见。报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断，日后如有改变，恕不另行通告。 请注意: 中国银河国际金融控股有限公司各成员公司(包括但不限于中国银河国际证券(香港)有限公司)及或董事、行政人员和雇员 (“相关人士”) 可能涉及本报告中提及的证券权益。相关人士不会就本报告的准确性或完整性作出任何陈述及保证，也不会对使用本报告数据而导致的损失负上任何责任。因此，读者在阅读本报告时，应连同此声明一并考虑，并必须小心留意此声明内容。 版权所有 中国银河国际证券(香港)有限公司，中央编号：AXM459，香港上环皇后大道中183号新纪元广场中远大厦35楼3501-3507室。 总机: 3698-6888。 缪嘉怡 johnmul@chinastock.com.hk 王志文 CFA cmwong@chinastock.com.hk 唐毅诚 CFA erictomter@chinastock.com.hk 冯键嵘 CFA waynefung@chinstock.com.hk 韩琦 angelahanlee@chinastock.com.hk 赖恺璇 vickylai@chinastock.com.hk 陈亚希 ceciliachen@chinastock.com.hk 联系我们