2013年4月份中国大陆宏观资料综评：消费增速微弱复苏,投资增长保持稳定

专题报告Research Dept. 1 2013年5月14日 2013 年 4月份中國大陸宏觀資料綜評 ——消费增速微弱复苏，投资增长保持稳定 图1：社会消费品月度零售总额名义值 图2：社会消费品零售总额实际增速 消费:亿元05000100001500020000250003000035000400001－2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2008 2009 2010 2011 2012 2013 消费实际增速8.010.012.014.016.02011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-042012-052012-062012-072012-082012-092012-102012-112012-122013-012013-022013-032013-04资料来源：国家统计局，群益上海整理 资料来源：国家统计局，群益上海整理 点评：4月消费同比名义增长12.8%，增速较3月份小幅提升0.2个百分点，消费数据表现出一定的改善迹象，不过上升的幅度较小（扣除价格因素实际增速仅提升0.1个百分点），显示了内需的复苏仍然较为疲弱。 4月纺织服装、粮油烟酒、石油及制品增速放缓，同比分别增长9.5%、11.9%、5.1%，增速分别比一季度下降2.2、1.0和2.6个百分点；汽车增速显著提升，同比增长13%，增速较一季度提高6.6个百分点；家电增速保持稳定，同比增长15.3%。总体来看，我们认为消费的疲弱表现仍然受到政府减支的影响，政府部门在餐饮、烟酒等方面消费的控制继续拖累短期消费品零售的表现。 展望未来，我们认为，消费市场受到政府节约支出的不利影响将逐渐减弱，未来消费增速将由于季节性原因逐渐恢复；不过考虑到消费复苏力度相对较弱，且受到年初疲弱表现的拖累，全年消费增速将低于去年。我们维持2013年消费增速14.1%的预测。 消费名义增长12.8%，复苏力度仍然较弱 谢继勇 C0056@capital.com.tw 2013年4月份，社会消费品零售总额17600亿元，同比名义增长12.8%（扣除价格因素实际增长11.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8950亿元，增长11.5%。1－4月消费同比名义累计增长12.5%。 按经营单位所在地分，城镇消费品零售额15267亿元，同比增长12.6%；乡村消费品零售额2333亿元，增长13.8%。按消费形态分，餐饮收入1822亿元，同比增长7.9%；商品零售15778亿元，增长13.4%。 专题报告Research Dept. 2 2013年5月14日 投资增长稳健，房地产投资表现强劲 2013年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）91319亿元，同比名义增长20.6%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）增长1.63%。 分产业看，1-4月份，第一产业投资1770亿元，同比增长32.1%，增速比1-3月份加快0.7个百分点；第二产业投资39118亿元，增长16.3%，增速加快0.1个百分点；第三产业投资50431亿元，增长23.9%，增速回落0.6个百分点。第二产业中，工业投资38508亿元，增长17%，增速比1-3月份回落0.4个百分点；制造业投资32255亿元，增长18.4%，增速回落0.3个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资3828亿元，增长13.6%，增速回落1.7个百分点。 2013年1-4月份，全国房地产开发投资19180亿元，同比名义增长21.1%，增速比1-3月份提高0.9个百分点。其中，住宅投资13121亿元，增长21.3%，增速提高0.2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.4%。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积500618万平方米，同比增长17.2%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。房屋新开工面积55506万平方米，增长1.9%，1-3月份为下降2.7%。1-4月份，房地产开发企业土地购置面积8825万平方米，同比下降8.6%，降幅比1-3月份收窄13.4个百分点。 图3：城镇固定资产投资月度名义值 图4：中央和地方项目投资增速 投资：亿元0500010000150002000025000300003500040000450002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2008 2009 2010 2011 2012 2013 (10.0)0.010.020.030.040.050.02008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-04中央項目（累計）地方項目（累計）资料来源：国家统计局，群益上海整理 资料来源：国家统计局，群益上海整理 点评：4月城镇固定资产投资同比增长20.6%，增速较上月小幅回落0.3个百分点，符合预期，投资表现出稳定的增长态势。其中，中央项目和地方项目投资分别增长8.5%和21.3%，增速分别比上月回落3.1个百分点和0.1个百分点。地方项目投资增速保持平稳，未现领导班子换届后投资热度的明显提升。4月房地产投资增长23.21%，增速较一季度提升超过3个百分点，增速继3月份短暂下滑后重回高位。4月份房地产市场成交依然活跃，单月销售额增长56%，并未受到国5条的影响。房地产销售的火爆将继续提振开发商的投资热情。4月新开工面积同比增长15%，显著好于3月份的-20%，也好于一季度的-1.9%。全年来看，房地产投资在投资中占有重要地位，受房地产新政影响需求仍将保持旺盛，预计房地产投资增速将较去年有明显恢复。 展望未来，我们认为，今年两会之后地方政府投资动力回升弱于预期，政府对增长的态度有所转变；考虑到投资的结构调整与质量控制，全年投资增长提速空间较小。房地产方面，受到调控新政的影响有限，考虑到销售的显著回暖，增速有望较去年有所提升。我们判断2013年城镇固定资产投资增长18.9%，较上年略有回落。 专题报告Research Dept. 3 2013年5月14日 图5：房地产投资规模及增速 01000200030004000500060007000800090002007/042007/082007/122008/042008/082008/122009/042009/082009/122010/042010/082010/122011/042011/082011/122012/042012/082012/122013/040%10%20%30%40%50%60%70%房地產投資(單月)(億元)增速YoY%资料来源：国家统计局，群益上海整理 图6：房地产新开工面积：万平方米 05000100001500020000250002月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2008 2009 2010 2011 2012 2013 资料来源：国家统计局，群益上海整理 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。