勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 le 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 赵师夏 石化分析师 2013.01.23 xiaruoruo@163.com 从业资格：F0281039 PTA数据周报 投资主题 郑州商品交易所TA1305合约在前期的短暂回调后于上周再次上涨，但上涨幅度较前期有所减缓，主要原因在于： 1.国内经济数据，“城镇化”热点炒作和美国就业、房地产数据良好导致市场宏观预期转暖带动商品期货大涨； 2.原油价格由于EIA原油库存意外下降而引发大涨； 3.PTA上游原料石脑油、MX、PX价格均出现大幅跟涨，对PTA成本支撑强劲； 但是自本周（1月21日）开始，PTA再次震荡回调，且多头行情告终局面明显，这主要是由于 1.受美国债务上限问题压制，加之德国经济PMI数据持续处于下降通道； 2.新城镇化炒作热潮逐渐消退，工业品多少走软； 2.亚洲石脑油、PX等PTA原料价格上涨停滞，个别品种小幅回调； 3.纺企年前备货逐步告终，下游聚酯和纺织厂商开始停机，开工率下滑，需求走软； 4.PTA开工率却小幅上升，周产量连续两周创历史新高，供大于求状况日益明显； 5.PTA大量多头买盘获利离场，技术指标转空； 技术上看，PTA连续3日震荡回落，且持仓量明显增加，市场看空心态明显，日K线击穿10、20日均线，目前在5日均线处压力明显，KDJ指标显示死叉，MACD指标绿柱放大，DIFF和DEA在零轴上方向下发散，表明下行趋势仍在继续，加之PTA开工率较下游聚酯、纺织明显较高，且PTA厂商限产保价举动减弱，所以我们判定，PTA前期的多头行情暂时告一段落，建议投资者轻仓持有空单。后市着重关注以下五点信息：1.原油价格；2. PX价格变动及产能投放情况；3.PTA现货价格及产量；4.PTA厂商动向；5.聚酯、织造产品价格、开工率及库存变动。 徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据点睛 本期重要数据变化： 1.由于EIA原油库存意外下降，WTI原油价格近一周大涨近3美元，带动了下游相关PTA原料价格的上涨，对化工品行情形成支撑； 2.PTA期价近几日宽幅震荡，截至22日收盘，TA1305合约报8429点，当前技术指标显示出下跌趋势，且PTA基本面因素依旧偏空，但由于下跌动作过快过猛，致使市场多空分歧严重，目前期货多空持仓比值为1.01，PTA短期震荡企稳概率加大； 3.由于原油价格大幅走高，石脑油、PX等PTA上游产品价格也跟随大涨，目前PX报价1650美元/吨FOB韩国，PX与MX价差为305美元/吨，超出正常范围近50%左右，PX与石脑油价差为689美元/吨，高出正常水平50%左右，但由于韩国70万吨PX新装置因技术问题关停，日本35万吨PX装置申报检修45天，使得PX供应趋近，对PX形成利多，所以PX价格尽管偶有回调，但大跌可能较小，对PTA成本支撑依旧坚固； 4.近日，由于PTA期货价格回落，PTA现货价格也跟随回调，目前报价8750元/吨，期现价差为321元/吨，对PTA期价依旧会有一定的拉升作用； 5.由于近期PTA期价出现回调，但PX价格却跟随原油上涨，使得PTA生产厂家亏损幅度扩大，目前每生产一吨PTA亏损805元，相对于PTA现货8750元/吨的价格，厂家每生产1吨PTA亏损484元，逼近厂商承受范围上限，因此后市要关注厂商是否因亏损加大而继续限产，但目前现货市场惜售气氛较浓，短期限产较少； 6.受PTA期价回调影响，下游聚酯涤纶产品价格小幅下降50-100元/吨不等，加之年末备货暂告段落，聚酯产品年前上涨可能较小，但由于聚酯厂商逐步进入年前停产阶段，产量有所降低，所以大跌也不太可能，但要警惕上涨聚酯产品库存小幅回升的迹象，聚酯毛利缩水至495元/吨，也会降低聚酯厂商开工积极性，所以年前在需求层面上，PTA并不乐观； 7.临近年尾，纺企由于工人回家过年而逐步停工，江浙织机开工率下降至56%，聚酯开工率下降至71%，而PTA开工率却由于前期价格大涨而小幅提高至74%，虽然仍处于历史地位水平，但由于2012年PTA产能扩张较快，PTA产量依旧偏高，上周产量为47万吨，连续两周创历史新高，加之下游需求年前逐步降低，因此十分有必要警惕产量大增——供大于求——库存高企进而打压价格的可能性，更何况目前多头行情恐已告一段落； 8.2012年12月，我国PX进口量为63.5万吨，环比增长16.73%，在去年9、10月份大规模投产PTA装置以来，PX进口量逐月递增，对PX价格支撑作用较强，预计后市PX价格回调空间有限，对PTA支撑依旧强劲。 操作建议 PTA连续3日震荡回落，且持仓量明显增加，市场看空心态明显，日K线击穿10、20日均线，目前在5日均线处压力明显，KDJ指标显示死叉，MACD指标绿柱放大，DIFF和DEA在零轴上方向下发散，表明下行趋势仍在继续，加之PTA开工率较下游聚酯、纺织明显较高，且PTA厂商限产保价举动减弱，所以我们判定，PTA前期的多头行情暂时告一段落，建议投资者轻仓持有空单，止损设在8480左右。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 PTA产业链相关数据图： 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。