敬请参阅报告结尾处免责申明 1/7 华宝晨会 今日市场数据 [table_marketdata] 国内外各主要市场指数 指数 指数 收盘 涨跌幅（%） 名称 代码 点数 1日 5日 1月 道琼斯工业平均 DJI 11822.80 -0.02 0.57 3.00 标普500 SPX 1280.26 -0.13 -0.44 2.66 纳斯达克 IXIC 2704.29 -0.77 -1.21 2.07 伦敦富时100 FTSE 5867.91 -1.82 -2.59 -0.40 日经225 N225 10437.30 -1.13 -1.44 2.16 香港恒生 HSI 24003.70 -1.70 -0.97 6.03 香港红筹 HSCCI 4227.86 -1.57 -0.91 3.58 香港国企 HSCEI 12845.49 -2.18 -2.56 3.52 AH股溢价 HSAHP 94.54 -0.32 -1.76 -4.68 上证综合 000001 2677.65 -2.92 -5.31 -6.14 深证成份 399001 11566.74 -4.14 -6.90 -7.89 沪深300 000300 2944.71 -3.29 -6.26 -7.36 中小板综 399101 6681.85 -3.49 -7.21 -13.49 前一交易日A股行业涨跌幅排名 行业 流通市值 平均换手 涨跌幅（%） 名称 （亿元） 率（%） 1日 5日 1月 公用事业 5203.90 0.48 -2.26 -5.63 -8.71 黑色金属 4330.97 0.44 -2.39 -5.22 -3.12 建筑建材 7402.72 0.69 -2.80 -4.79 -4.72 食品饮料 6857.32 0.79 -2.80 -3.05 -7.36 金融服务 41915.15 0.11 -2.83 -6.36 -2.33 交运设备 7422.24 1.30 -2.85 -4.22 -7.96 交通运输 8242.46 0.52 -2.99 -5.13 -2.90 农林牧渔 2482.75 1.45 -3.01 -7.64 -15.32 纺织服装 1850.48 1.20 -3.08 -6.25 -8.53 轻工制造 1692.73 1.83 -3.11 -4.90 -7.17 家用电器 2198.31 0.79 -3.27 -5.85 -7.24 机械设备 11012.80 1.03 -3.32 -6.86 -10.71 医药生物 8000.47 0.78 -3.34 -5.81 -9.80 商业贸易 4854.90 1.01 -3.35 -5.66 -8.33 信息服务 4622.62 0.63 -3.46 -7.10 -12.76 化工 13449.58 0.57 -3.52 -7.01 -7.95 房地产 7480.47 0.88 -3.57 -8.43 -1.49 综合 1331.56 1.47 -3.68 -6.50 -8.74 餐饮旅游 748.81 0.93 -4.03 -7.29 -11.55 电 子 元 器件 3427.00 1.08 -4.05 -8.41 -12.25 信息设备 2969.19 0.93 -4.48 -9.24 -14.36 有色金属 8185.40 1.36 -4.54 -7.74 -8.73 采掘 26853.28 0.17 -4.83 -9.02 -7.58 数据来源：华宝证券研究所、港澳资讯 [table_research] 华宝证券研究所 责任编辑： 曾毅 联系☏： 021-50122119 今日晨会内容： [table_main] 华宝晨报模板 今日重要研报和调研简报摘要 机械设备：《柳工(000528)：成功增发为后续增长奠定基础》 宏观策略：《加息周期难以持久压制风险偏好》 行业快讯 黑色金属：2010年我国粗钢产量62665万吨，同比增长9.3% ，基本接近我们在策略报告中的预测6.29亿吨。 有色金属：国土部首批划定11个稀土国家规划矿区，主要划定的是江西赣州地区的离子型中重稀土。 公司点评： 1、超日太阳2010年度净利润为2.04亿至2.38亿之间，同比增幅为20%-40% 2、乐视网（300104）：竞购19部电视剧独播版权成功，热播资源将巩固收费模式领头羊角色，持续重点跟踪 专题统计报告 (1)附表一：本周A股市场大小非到期解禁总表 (2)附表二：本周A股市场新股发行的相关安排 [table_subject] 2011/1/21 星期五 今日投资视点 加息周期难以持久压制风险偏好 敬请参阅报告结尾处免责申明 2/7 华宝晨会 [table_viewdetail] 今日重要研报和调研简报摘要 机械设备：柳工(000528)：成功增发为后续增长奠定基础 (研究员：王合绪) - ◎事项： - 1月20日柳工公告柳工成功定向向柳工集团、中邮基金、南方基金和易方达基金等机构以每股30元发行1亿股，募集资金总额为30亿元，扣除发行费用3339万元，募集资金净额29.67亿元。 - ◎主要观点： - 成功增发为未来增长奠定基础。柳工募集资金投资项目均是和柳工未来五年规划相互融合的，大部分项目已经开始建设，挖掘机2010年产量已经达到5500台，推土机和起重机项目一期已经开始投产，未来2年除液压件项目，其他项目都会贡献利润。增发的成功将为公司未来主营业务增长奠定基础。 - 多元化战略进入收获期。柳工的推土机和起重机由于2010年处于投入期，产能刚开始释放，折旧和费用较高造成盈利微薄，明年产量均呈现翻倍增长，也将开始进入利润快速增长期；挖掘机2010年销量5500台左右，2011年将冲击10000台，利润也将翻倍，因此我们认为多元化进入收获期将使柳工的业绩进入快速增长期。 - 国际并购有望继续突破。并购已经成为柳工的战略重点，目前公司在国内外正在紧密跟踪一批项目，2009年底柳工从康明斯重金请来了首席财务总监（CFO）的李东辉，李东辉曾先后任职晨宝马汽车、美国康明斯公司高级副总裁、财务总监等职务。我们可以合理猜测柳工重金聘请李东辉可能就是为未来国际的并购突破做准备。11月18日柳工公告收购HSW公司的工程机械业务单元，后续有望继续在国际并购中获得突破。 - 盈利预测与估值。增发前我们预测2010、2011、2012年每股收益分别为2.48元、3.02元和3.64元，以增发1亿股摊薄测算，2010、2011、2012年每股收益摊薄之后分别为2.16元、2.63元和3.28元。1月17日公司停牌前一天的收盘价是32.61元，对应2010、2011、2012年摊薄每股收益的市盈率分别是15.10倍、12.40倍和9.94倍。 加息周期难以持久压制风险偏好 (研究员：张金洪) - ◎投资要点： - 12月经济增长继续向好，但通胀压力或进一步加大。12月数据基本符合预期。从数据可以得出两个基本结论：一是当前经济增长无忧，GDP增速的略微变动对市场影响不大；二是通胀形势愈加严峻，CPI成为市场关注的焦点。 - 结合数据分析市场影响：风险偏好或将在加息和通胀的博弈中回升。 - 一、通胀预期和加息预期的博弈（而非对经济增长的担忧）是暂时压制市场避险情绪的主要因素，此前我们低估了这种博弈对市场避险情绪的负面影响。我们估计短期内中小板还会持续下跌，但大盘股下跌的空间有限。 - 二、在面对加息风险时，群体性的恐慌往往会过头，预计未来风险偏好将会出现回升。其背后的逻辑和原因是： - （1）在流动性推动的背景下，加息周期难以对市场信心和风险偏好造成根本动摇。2011年初的市场环境和2007年有较大的相似之处，在2007年，加息周期难以对市场形成持久压制，市场风险偏好在经历一番挫折后仍会回升。 - （2）大宗商品价格上涨给风险偏好回升提供机会。近期大宗商品价格上升，输入性通胀难以通过国内货币政策来调控，这意味着国内的通胀治理将滞后于通胀发展。这将导致已然有所抬头的存款活期化再度加速发展，从而为A股市场的再度走强提供流动性支撑。在这一因 敬请参阅报告结尾处免责申明 3/7 华宝晨会 素持续发酵的背景下，我们预计市场风险偏好将出现回升。 黑色金属行业快讯 2010年我国粗钢产量62665万吨 同比增长9.3% (研究员：余宝山) 事件： - 据国家统计局统计数据，2010年我国粗钢、生铁和钢材产量分别为62665万吨、59022万吨和79627万吨，同比分别增长9.3%、7.4%和14.7%。 点评： - 12月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5152万吨、4665万吨和6784万吨，同比分别增长6.3%、2.3%和增长3.5%。12月份粗钢日均产量166.2万吨，环比下降0.6%；钢材日均产量218.8万吨，环比下降0.4%。此前我们跟踪数据显示，12月上中旬全国粗钢日产量为167.7万吨，较上月同期的160.4万吨增加4.5%。由于12月下旬日均产量开始下滑，故总体上略低于此前的预测6.29亿吨的全年总量。 - 结合进出口数据测算，2010年国内市场粗钢和钢材资源供应量分别为59935万吨和77014万吨，同比分别增长5.1%和12.1%。其中12月份国内市场粗钢和钢材资源供应量分别为5006万吨和6640万吨，同比分别增长7.4%和增长4.2%。 - 我们认为，总体上符合此前的总量判断，十二五期间钢铁业围绕“总量控制、产业升级、提高集中度”的目标，维持2011年的产量6.55 亿吨，同比增长4.5%的测算。 有色金属行业快讯 国土部首批划定11个稀土国家规划矿区 (研究员：李一为) 事件： - 国土资源部1月20日发布公告，公布了首