煤炭开采行业周报：煤价春季反弹接近尾声，价格中枢将好于预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年03月12日 煤炭开采 煤价春季反弹接近尾声，价格中枢将好于预期 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：刘昭亮 执业证书编号：S0740510120026 电话：021-20315150 Email：liuzl@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [Tab _P ofit] 基本状况 上市公司数 35 行业总市值(百万元) 936143.66083424 行业流通市值(百万元) 851447.87349239 行业-市场走势对比 (6%)(1%)4%9%14%19%3/14/164/6/164/27/165/19/166/16/167/20/168/12/169/5/169/28/1610/26/1611/16/1612/7/161/5/171/26/172/23/17采掘沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report 相 报告 <<点评发改委3月7日答记者问：煤炭去产能坚定，276渐行渐远>>2017.03.08 <<煤炭行业定期报告20170305：下游积极补库煤价反弹，继续看好煤炭股估值修复>>2017.03.05 <<需求超预期叠加国企改革，煤炭估值仍有修复空间>>2017.02.26 [Table_Finance] 重点公司基本状 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 陕西煤业 5.64 -0.30 0.28 0.50 0.60 -18.8 20.1 11.3 9.4 1.73 买入 潞安环能 8.60 0.03 0.29 0.63 0.79 286.7 29.7 13.7 10.9 1.42 买入 开滦股份 6.96 -0.34 0.37 0.56 0.66 -20.5 18.8 12.4 10.5 1.26 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）李克强：2017年退煤炭产能1.5亿吨以上 减钢铁产能5000万吨；（2）中国2月份进口煤炭1768万吨 同比增长30.6%；（3）发改委：今年煤炭去产能目标可实现，276已没有必要在大范围实施；（4）平煤神马集团今年计划关闭17对矿井；（5）同煤集团今年将退出3座矿井370万吨产能。  国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格稳中有涨。（1）美元指数下跌、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于52.19美元/桶，下跌5.25%。（2）澳洲港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至78.73美元/吨，下跌4.21%。（3）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格170.00美元/吨，环比持平。  国内煤价：动力煤价上涨，焦煤价格稳中下跌。（1）环渤海动力煤价格上涨4元/吨至593元/吨；（2）炼焦煤价继续调整，吕梁主焦煤价格维持1380元/吨；（3）无烟煤价格维稳、喷吹煤价格持平，屯留地区喷吹煤车板价格维持862元/吨，周环比持平（3.3）。  库存：动力煤港口库存总体上升，焦煤库存上升。（1）本周秦港库存428.5万吨，下降34万吨，广州港库存183.8万吨，上升49.8万吨。（2）六大电厂库存999.49万吨，下降112.01万吨，日耗煤64.02万吨，下降0.55万吨/天，可用天数下降1.6天至15.61天。（3）炼焦煤4港口库存108.82万吨，上升12.82万吨，钢厂及独立焦厂焦煤库存817.74万吨，下降3.22%。  投资策略：动力煤价持续超预期反弹，继续看好板块估值修复。需求旺盛而供给有限推动动力煤价持续大幅回升，秦皇岛Q5500K动力煤价月涨幅已高达64元/吨，全年价格中枢不断上移。我们认为“两会”安检影响仍然持续，各地煤矿供给增量受限，下游需求旺盛叠加水电乏力，短期动力煤价格支撑仍然明显。焦煤方面，本周吕梁主焦煤价继续持稳，预计随着二季度旺季到来以及下游焦炭价格企稳回升，焦煤有望企稳反弹。本周发改委表示，276限产已没有必要在大范围实施了，我们判断，作为特殊时期的调控手段276限产已经渐行渐远，但持续坚定地淘汰落后产能对中长期煤价具备较强支撑。2017年煤价会相对平稳，板块盈利能力具备较强竞争优势，同时国企改革将极大提升煤炭股的估值修复空间，继续推荐业绩超预期及国企改革的标的：陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、开滦股份、西山煤电、阳泉煤业等，其他重点标的包括：冀中能源、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。  风险提示：经济增速不及预期风险；政策调控力度过大风险；新能源持续替代。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 4 - 李克强：2017年退煤炭产能1.5亿吨以上 减钢铁产能5000万吨 ............ - 4 - 发改委：今年煤炭去产能目标可实现 .......................................................... - 4 - 中国2月份进口煤炭1768万吨 同比增长30.6% ....................................... - 4 - 平煤神马集团今年计划关闭17对矿井 ........................................................ - 4 - 同煤集团今年将退出3座矿井370万吨产能............................................... - 4 - 国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格稳中有涨 ................................................ - 5 - 美元指数下跌、原油价格下跌 ..................................................................... - 5 - 国际动力煤价格下跌 .................................................................................... - 5 - 澳洲优质焦煤中国到岸报价170.00美元/吨，环比持平 ............................. - 6 - 国内煤价：动力煤上涨，焦煤稳中有跌 .............................................................. - 6 - 动力煤：环渤海动力煤价格593元/吨，环比上涨4元/吨 ......................... - 6 - 炼焦煤：现货价格稳中有跌 ......................................................................... - 7 - 无烟煤价格维稳，喷吹煤价格持平 .............................................................. - 9 - 库存：港口库存上升，电厂煤炭库存下降........................................................... - 9 - 动力煤库存：港口库存上升，电厂库存下降 ............................................... - 9 - 炼焦煤库存：港口库存上升，钢厂及焦化厂库存下降 ............................... - 10 - 运输：国内煤炭海上运价继续上涨.................................................................... - 11 - 煤炭行业市场表现：上周煤炭指数下跌1.39% ................................................. - 12 - 投资策略：动力煤价持续超预期，继续看好板块估值修复 ............................... - 14 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 图表目录 图表1：美元指数下跌、原油价格下跌 ............................................................... - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格下跌 ...................................................................... - 6 - 图表3：澳洲焦煤中国到岸价稳中有涨 ............................................................... - 6 - 图表4：秦皇岛动力煤价格上涨 .......................................................................... - 7 - 图表5：环渤海动力煤价格上涨 .......................................................................... - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格持平维稳 ........................................................ - 7 - 图表7：河北开滦焦煤价格持平 .......................................................................... - 8 - 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平 ............................................................... - 8 - 图表9：山西柳林4号炼焦煤价格下跌 ............................................................... - 8 - 图表10：河北邢台焦精煤价格持平 ..................................................................... - 8 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格上涨 ................................................................. - 9 - 图表12：焦炭期货1768.00元/吨，周环比下跌38元/吨 .................................. - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表13：无烟块煤价格维稳（3.3） ................................................................... - 9 - 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平（3