煤炭开采行业周报：供给侧改革叠加旺季，春季反弹行情或超预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 煤炭开采 供给侧改革叠加旺季，春季反弹行情或超预期 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 中性 分析师 联系人 刘昭亮 汤正阳 S0740510120026 S0740114070028 021-20315150 0531-68889512 liuzl@r.qlzq.com.cn tangzy@r.qlzq.com.cn 2016年1月9日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 870156.81499335 行业流通市值(百万元) 870156.81499335 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 0%25%50%76%101%126%10/27/1411/17/1412/8/1412/29/141/22/152/12/153/13/154/3/154/27/155/19/156/9/157/1/157/27/158/17/159/17/1510/15/15采掘沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E 2016E 国投新集 股价(元) 5.72 14.15 14.15 摊薄每股收益(元) -0.76 -0.67 -0.45 总股本(亿股) 25.91 25.91 25.91 总市值(亿元) 148.21 366.63 366.63 中煤能源 股价(元) 6.92 8.13 8.13 摊薄每股收益(元) 0.06 -0.15 0.06 总股本(亿股) 132.59 132.59 132.59 总市值(亿元) 917.52 1077.96 1077.96 安源煤业 股价(元) 5.40 7.10 7.10 摊薄每股收益(元) 0.10 0.02 0.06 总股本(亿股) 9.90 9.90 9.90 总市值(亿元) 53.46 70.29 70.29 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）煤炭供给侧改革加速，去产能硬仗打响；（2）2015年12月中国PMI环比上升0.1%；（3）山西省将加大煤炭过剩产能化解力度；（4）山东兖矿集团改建国有资本投资公司；（5）印度煤炭公司4-12月产、销量双升。  国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格局部上涨。（1）美元指数下跌，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于33.75美元/桶，环比下跌9.47%。（2）国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤价格下跌0.95美元至49.54美元/吨。（3）澳大利亚优质硬焦煤FOB报价76.70美元/吨，上涨0.25美元。  国内煤价：动力煤价格局部上涨，焦煤、无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤价格局部上涨。环渤海动力煤价格指数371元/吨，环比下跌1元/吨；（2）炼焦煤价格平稳，柳林4#焦煤报价600元/吨，预计短期内现货保持平稳；（3）本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格局部下跌。  库存：港口库存略降、电厂库存减少。秦皇岛港库存增加3.9万吨至328.50万吨。电厂库存可用天数增加0.77天至18.96天。钢厂焦煤库存可用天数14.71天。焦煤四港合计库存增加14.5万吨至240万吨。  投资策略：本周煤炭行业上涨1.19%，沪深300指数下跌9.90%。在人民币贬值、大股东减持及熔断机制等多重因素作用下，市场出现大幅下跌，临近年关市场人气涣散。但煤炭钢铁等周期股逆市走强，表现抢眼，作为前期严重跑输大盘的传统周期行业，供给侧改革委市场注入一剂强心针，叠加近期基本面改善的预期，煤炭股估值修复有望持续。周末证监会发布减持新规，有望缓解市场心理层面的担忧。但由于暴跌导致市场信心大幅受损，风险偏好降低，短期市场走势或将震荡僵持状态。目前煤炭产能严重过剩导致大量企业亏损，供给侧改革有望加速淘汰落后产能，加速推进煤炭企业兼并重组。短期煤价触底反弹，催化因素已经形成，积极参与春季反弹，需求端预期决定反弹的高度和持续性。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计：一是在经济下行压力加大的同时，稳增长政策继续加码；二是供给侧变化，严控煤炭产能，兼并重组加速；三是国企改革及企业转型，供给侧管理有利于行业整合。短期传统周期行业的估值修复仍将持续，推荐配置标的：中国神华、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、盘江股份、开滦股份。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 煤炭供给侧改革加速，去产能硬仗打响 ....................................................... - 4 - 2015年12月中国PMI环比上升0.1% ....................................................... - 4 - 山西省将加大煤炭过剩产能化解力度 .......................................................... - 4 - 山东兖矿集团改建国有资本投资公司 .......................................................... - 4 - 印度煤炭公司4-12月产、销量双升 ............................................................ - 5 - 国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格局部上涨 ........................................ - 5 - 美元指数下跌，原油价格下跌 ..................................................................... - 5 - 国际动力煤价格涨跌互现 ............................................................................ - 6 - 国际焦煤现货FOB报价76.70美元/吨，环比上涨0.25美元/吨 ................ - 6 - 国内煤价：动力煤价格局部上涨，焦煤、无烟煤价格平稳 ................................. - 7 - 动力煤：环渤海动力煤价格371元/吨，环比下跌1元/吨 .......................... - 7 - 炼焦煤：价格保持稳定 ................................................................................ - 8 - 无烟煤：无烟煤价格平稳、喷吹煤价格局部下跌 ...................................... - 10 - 库存：港口库存涨跌互现、电厂库存减少......................................................... - 10 - 动力煤库存：港口库存涨跌互现，电厂库存可用天数增加 ....................... - 10 - 炼焦煤库存：库存局部上涨 ....................................................................... - 11 - 运输：煤炭海上运价下跌 .................................................................................. - 12 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数上涨1.19% ................................................. - 13 - 投资策略：供给侧改革叠加旺季，春季反弹行情或超预期 ............................... - 14 - 图表目录 图表1：美元指数下跌、原油价格下跌 ............................................................... - 6 - 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现 ............................................................... - 6 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格上涨 ............................................................. - 7 - 图表4：秦皇岛动力煤价格上涨 .......................................................................... - 7 - 图表5：环渤海动力煤价格指数略降至371元/吨 ............................................... - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格平稳 ............................................................... - 8 - 图表7：河北开滦焦煤价格平稳 .......................................................................... - 8 - 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳 ........................................................ - 8 - 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳 ................................................................... - 9 - 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳 .................................................................... - 9 - 图表11：本周主要城市焦炭价格下跌 ................................................................. - 9 - 图表12：焦炭期货680.0元/吨，环比下跌10.0元/吨吨 ................................... - 9 - 图表13：本周无烟块煤价格保持平稳............................................................... - 10 - 图表14：本周阳泉地区喷吹煤价格局部下跌.................................................... - 10 - 图表15：主要三港库存总量减少13.98万吨 .................................................... - 10 - 图表16：山西煤矿库存高位 ............................................................................. - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表17：六大电厂库存1148.70万吨，可用天数18.96天（截止12月31日）- 11 - 图表18：重点电厂煤炭库存7358.0万吨，可用天数20天（截止12