煤炭开采行业周报：动力煤价涨势趋缓，价格中枢将好于预期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年03月25日 煤炭开采 动力煤价涨势趋缓，价格中枢将好于预期 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：笃慧 执业证书编号：S0740510120023 电话：021-20315133 Email：duhui@r.qlzq.com.cn 联系人：陈晨 电话： Email：chenchen@r.qlzq.com.cn [ abl _Pr fit] 基本状况 上市公司数 35 行业总市值(百万元) 929370.05359937 行业流通市值(百万元) 840880.88722545 行业-市场走势对比 (8%)(3%)2%7%12%17%3/25/164/18/165/10/166/3/167/11/168/3/168/25/169/19/1610/17/1611/7/1611/28/1612/26/161/17/172/14/173/7/17采掘沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报 <<1-2月煤炭行业数据点评：国务院狠抓煤矿安检工作，动力煤价持续超预期 ， 继 续 看 好 板 块 投 资 机会>>2017.03.15 <<煤价春季反弹接近尾声，价格中枢将好于预期>>2017.03.13 <<点评发改委3月7日答记者问：煤炭去产能坚定，276渐行渐远>>2017.03.08 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017 2018E 陕西煤业 5.98 -0.30 0.28 0.50 0.60 -20 21 12 10 1.83 买入 潞安环能 8.69 0.03 0.29 0.63 0.79 290 30 14 11 1.43 买入 开滦股份 6.67 -0.34 0.37 0.56 0.66 -20 18 12 10 1.21 买入 西山煤电 9.17 0.04 0.14 0.55 0.69 229 66 17 13 1.76 买入 中国神华 19.29 0.81 1.14 1.61 1.79 24 17 12 11 1.23 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  行业要闻回顾：（1）发改委：加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业”；（2）云南省2016年关闭退出煤矿128个 去产能1896万吨；（3）山西省开展煤矿超层越界开采专项整治；（4）大秦线检修初步定于4月6日展开；（5）现代煤化工产业创新发展布局方案发布，预建4个示范区。  国际煤价：动力煤、焦煤价格稳中有降。（1）美元指数下跌、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于50.6美元/桶，下降2.3%。（2）澳洲港口动力煤价格微涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至80.83美元/吨，微涨0.15%。（3）澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价格167.00美元/吨，环比持平。  国内煤价：动力煤价上涨趋缓，焦煤价格维稳。（1）环渤海动力煤价格上涨7元/吨至606元/吨；（2）炼焦煤价继续维稳，吕梁主焦煤价格维持1380元/吨；（3）无烟煤价格维稳、喷吹煤价格持平，屯留地区喷吹煤车板价格维持862元/吨（3.17）。  库存：动力煤港口库存总体上涨，焦煤港口库存持平。（1）本周秦港库存490.5万吨，上升27万吨，广州港库存125万吨，下降18万吨。（2）六大电厂库存933.9万吨，下降37万吨，日耗煤67.4万吨，上涨4.4万吨/天，可用天数下降1.6天至13.9天。（3）炼焦煤4港口库存96.2万吨，基本持平，钢厂及独立焦厂焦煤库存813.8万吨，下降1.5%。  投资策略：动力煤价涨势趋缓，价格中枢将好于预期，继续看好煤炭股估值修复。本周发改委召开推动去产能与稳供应工作会议，要求加快落后产能淘汰退出，在确保安全前提下统筹做好供应保障。持续淘汰落后产能以及各地大力度的安检将有效抑制潜在供给的释放，支撑煤价走势。从煤价来看，下游电厂补库不积极，动力煤价本周涨势明显偏缓，预计随着供暖季逐渐结束、南方水电出力回升以及各地煤矿生产逐步恢复正常，动力煤价有回调风险，但考虑供给受限及整体需求较为平稳，煤价回调空间有限。焦煤来看，随着二季度市场逐渐回暖，价格预计企稳向好。现货价格的坚挺，有利于贴水较多的远期合约价格回补，进而带动股票板块的行情。整体而言，2017年煤价中枢好于预期，公司业绩弹性持续放大，继续推荐业绩超预期及国企改革的标的：陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、西山煤电等，其他重点标的包括：开滦股份、冀中能源、阳泉煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。  风险提示：经济增速可能不及预期；政策调控力度可能过大；新能源持续替代。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 本周行业重要事件回顾 ........................................................................................ - 4 - 发改委：加快退出长期停工停产的煤炭“僵尸企业” ................................. - 4 - 云南省2016年关闭退出煤矿128个 去产能1896万吨 ............................. - 4 - 山西省开展煤矿超层越界开采专项整治 ....................................................... - 4 - 大秦线春季集中修时间初步确定.................................................................. - 4 - 现代煤化工产业创新发展布局方案发布 提八大任务 ................................... - 4 - 国际煤价：动力煤、焦煤价格稳中有跌 .............................................................. - 5 - 美元指数下跌、原油价格继续下跌 .............................................................. - 5 - 国际动力煤价格以跌为主 ............................................................................ - 5 - 澳洲优质焦煤中国到岸报价167.00美元/吨，环比持平 ............................. - 6 - 国内煤价：动力煤涨跌互现，焦煤维稳 .............................................................. - 6 - 动力煤：环渤海动力煤价格606元/吨，环比上涨7元/吨 ......................... - 6 - 炼焦煤：现货价格以稳为主 ......................................................................... - 7 - 无烟煤价格维稳，喷吹煤价格持平 .............................................................. - 9 - 库存：港口库存上涨，电厂煤炭库存下降........................................................... - 9 - 动力煤库存：港口库存上涨，电厂库存下降 ............................................... - 9 - 炼焦煤库存：港口库存持平，钢厂及焦化厂库存下降 ............................... - 10 - 运输：国内煤炭海上运价继续高位回落 ............................................................ - 11 - 煤炭行业市场表现：上周煤炭指数上涨2.35% ................................................. - 11 - 投资策略：动力煤价涨势趋缓，价格中枢将好于预期 ...................................... - 12 - 风险提示 ............................................................................................................ - 14 - 图表目录 图表1：美元指数下跌、原油价格继续下跌 ........................................................ - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格以跌为主 ............................................................... - 5 - 图表3：澳洲焦煤中国到岸价下跌为主 ............................................................... - 6 - 图表4：秦皇岛动力煤价格涨跌互现 ................................................................... - 7 - 图表5：环渤海动力煤价格上涨 .......................................................................... - 7 - 图表6：山西地区动力煤车板价格上涨（滞后一周） ......................................... - 7 - 图表7：河北开滦焦煤价格持平 .......................................................................... - 8 - 图表8：河南平顶山1/3焦煤价格持平 ............................................................... - 8 - 图表9：山西柳林4号炼焦煤价格持平 ............................................................... - 8 - 图表10：河北邢台焦精煤价格下降 ..................................................................... - 8 - 图表11：本周唐山地区焦炭价格上涨 ................................................................. - 9 - 图表12：焦炭期货1893元/吨，周环比上涨36.5元/吨 .................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表13：无烟块煤价格持平（3.17） ................................................................. - 9 - 图表14：阳泉地区喷吹煤价格持平（3.17） .....