煤炭开采行业跟踪周报：旺季逐步进入尾声，煤价略有下行

旺季逐步进入尾声，煤价略有下行 2025年09月01日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇 执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（8月25日至8月29日）港口动力煤现货价环比下跌14元/吨，报收690元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量182.99万吨，环比上周增加10.25万吨，增幅5.93%。本周产地供应较为稳定，港口供应量略有增加。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量189.67万吨，环比上周增加10.76万吨，增幅6.01%；日均锚地船舶共106.00艘，环比上周增加12.71艘，增幅13.63%。库存端，环渤海四港区库存端2308.00万吨，环比上周减少18.40万吨，降幅0.79%。港口本周整体库存绝对值略有下行，但煤价下跌，主要由于旺季逐步进入尾声，下游需求略显疲弱导致。 我们分析认为：目前伴随煤炭行业逐步进入旺季尾声，居民用电需求逐步减弱，供强需弱下库存去化短期或面临一定压力，预计短期煤价维持震荡态势。 估值与建议： 相关研究 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《高温天气延续，煤价持续上涨》2025-08-24《库存显著下行，煤价持续上涨》2025-08-17 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有跌...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格环比持平...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比下降...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（8月25日至8月29日）报收3,857.93点，较上周下跌25.63点，跌幅0.66%；成交金额为6.29万亿元，较上周增加0.98万亿元，涨幅18.54%。煤炭板块本周指数报收2,626.05点，较上周下跌113.65点，跌幅4.15%；成交金额为582.63亿元，较上周增加81.50亿元，增幅16.26%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前四的公司为安源煤业（+16.67%）、电投能源（+6.41%）、盘江股份（+2.40%）、ST大洲（+0.89%），本周跌幅前五的公司为陕西煤业（-7.32%）、晋控煤业（-5.63%）、淮北矿业（-5.53%）、昊华能源（-4.96%）、潞安环能（-4.63%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至8月29日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下降22元/吨，报收544元/吨；截至8月29日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收380元/吨；截至8月29日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下降130元/吨，报收850元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至8月29日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下降14元/吨，报收690元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比持平：截至8月27日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报收671元/吨；截至8月29日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比持平，报收674元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至8月22日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.01美元/吨，报收110.17美元/吨；截至8月22日，南非理查德RB煤炭价格指数环比上涨0.18美元/吨，报收95.18美元/吨；截至8月22日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收102.50美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比持平 产地炼焦煤价格环比持平：截至8月29日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收640元/吨；截至8月29日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1460元/吨。 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至8月29日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌2.5元/吨，报价201美元/吨；截至8月29日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨70元/吨，报价1570元/吨。 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比上涨：截至8月29日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.39美元/桶至68.12美元/桶，涨幅0.58%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至8月29日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.59美元/百万英热至10.83美元/百万英热，跌幅5.19%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海四港区库存环比下降 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至8月29