广州证券7月16日创业板新股申购策略

敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 8 页 策略研究 新股申购策略 总 第14期 2009年8月7日 新股发行数据与预测数据一览 发行日期 发行名称 申购代码 发行价 发行量 (万股) 网上发行量 (万股) 网上申购限额 (万股) 中签率 公布日 中签号 公布日 资金解冻日 2010-07-20 郑煤机 沪:780717 未定 14000 未定 未定 20100722 20100723 20100723 2010-07-16 高新兴(创) 深:300098 36.00 1710 1368 1.3 20100720 20100721 20100721 2010-07-16 智云股份(创) 深:300097 19.38 1500 1200 1.2 20100720 20100721 20100721 2010-07-16 易联众(创) 深:300096 19.80 2200 1760 1.5 20100720 20100721 20100721 2010-07-16 华伍股份(创) 深:300095 22.56 1950 1560 1.55 20100720 20100721 20100721 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 申购建议： 本次新股申购预期年化收益率约5.63%，平均收益率一般。投资者如选择参与本轮申购，建议选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。结合新股基本面、中签率和新股定价，给予具体建议如下： 1） 如要选择顶格申购本轮新股，投资者需要约135万； 2） 资金量在100万以下的投资者，可考虑顶格申购易联众和中签率较高的华伍股份，剩余资金可选择参与申购智云股份或参与20日郑煤机的申购； 3） 资金量在50万以下的投资者，可选择顶格申购易联众及华伍股份； 4） 不参与创业板申购的投资者，可考虑参与郑煤机的申购。从资金利用率的角度来看，参与本轮创业板申购的投资者资金将在21日解冻，可参与当天的中小板新股申购，资金利用率较高。 风险提示：目前新股破发仍较为普遍，建议投资者谨慎申购。 总第94期 2010年7月15日 广州证券研究所 综合研究组 电话：020-87321190 网址: www.gzs.com.cn 7月16日创业板新股申购策略 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 2 页 共 8 页 一、 新股概况 代码 名称 证监会大类行业 公司概况 机构估值区间 深:300098 高新兴 通信服务业 公司是通信基站、机房运维综合管理服务系统的产品供应商，专注于致力通信行业运维信息化的发展，面向通信运营商提供运维综合管理系统的解决方案及其软硬件产品。主要产品具体包括通信基站、机房运维信息化系统和通信基站、机房节能系统。公司在通信行业同类产品中技术领先，公司在国内率先研发了集动力环境监控、智能门禁系统、图像侦察监控、节能系统于一体的新一代通信基站、机房运维综合管理系统。公司产品和服务已覆盖全国二十多个省市，在所属细分市场上全国排名第三。公司与国内多家知名大学南京邮电大学、重庆邮电大学等建立了长期稳固的合作研发关系和技术分享机制，进一步提高了公司科研水平和技术创新能力。 国元证券 32.10-38.10 中信建投 31.80-37.10 国泰君安 38.78-45.24 深:300097 智云股份 普通机械制造业 公司是国内主要成套自动化装备的方案解决商之一，致力于为国内自动化生产厂商提供非标设计。公司掌握了与成套自动化装备方案解决密切相关的自动在线检测技术、自动装配技术、清洗过滤技术、物流搬运技术、多工位专用加工技术等自动化设计的关键技术环节，成功研发设计了我国第一条转向机装配、测量自动线，第一台平面数控涂胶机，第一台六轴机器人涂胶机。产品自动检测设备和自动装配设备分别列国内汽车发动机制造设备细分行业第一和第三，核心产品气缸盖气门阀座及导管柔性装配线和柔性气密泄漏检测设备获得大连市科技进步二等奖；柔性气密泄漏检测设备、柔性自动化装配(机)线设备和柔性高压清洗机设备整体技术均达到国内领先水平。 海通证券 22.40 安信证券 21.00-24.00 上海证券 17.13-20.55 深:300096 易联众 信息软件 公司是国内较早从事劳动和社会保障信息化建设的公司之一，长期专注于民生行业软件技术及服务的研究、开发、应用和推广工作。公司主营“以劳动和社会保障为核心”的民生行业应用解决方案与服务，主要产品和服务包括软件及嵌入式软件(IC卡)、硬件及系统集成和技术服务外包、民生信息服务等。公司拥有的系列核心技术在国内处于领先水平，是公司核心竞争力的关键构成要素。公司为高新技术企业，同时拥有国家人力资源与社会保障部颁发的“社会保险管理信息系统核心平台前台技术支持商”、“劳动力市场管理信息系统前台技术支持商”和“新型农村社会养老保险信息系统前台技术支持商”三项认证，全国同时拥有三项认证的企业为数不多。 国泰君安 20.67-24.50 招商证券 17.20-20.00 国元证券 17.70-20.70 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 3 页 共 8 页 深:300095 华伍股份 普通机械制造业 公司是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商，专门从事工业制动、防风和电液控制装臵等研发和生产。主要产品各种电力液压块式制动器、电力液压盘式制动器、液压钳盘式制动器、电磁制动器等共30多个系列，300多个规格的制动装臵；两步式电力液压防风制动器、液压轮边制动器、液压顶轨器等10多个系列；各种电力液压推动器、电液推杆、液压站等多个系列50多个规格等，是国内同行业产品最全、品种最多、服务面最广的制造商之一。 二、 新股申购策略 7月16将有四只创业板新股申购，以下将从新股基本面，中签率及上市首日涨幅等方面为投资者做出申购建议。 就本周创业板新股的盈利情况来看，本轮新股的主营收入增长和利润增长较快的有高新兴、华伍股份和易联众。 从综合毛利率的角度来看，高新兴、华伍股份和智云股份都相对较好。综合各指标以及公司未来发展前景来看，易联众、华伍股份都较为看好。 发行日期 股票名称 09年综合毛利率 07-09主营收入CAGR 07-09净利润CAGR 2010-07-16 高新兴 46.07% 47.59% 47.96% 智云股份 40.61% 38.25% 31.41% 易联众 38.41% 21.98% 49.12% 华伍股份 41.79% 41.50% 104.49% 数据来源：广州证券研究所根据公司招股说明书整理 预期网上申购中签率：平均中签率约0.57% 参考7月5日至7日的新股申购的资金规模约6181亿元，申购资金有所上升，但这主要是受农行发行影响。剔除该因素，我们可以看到两批中小板新股的网上申购资金规模仅在3200亿元左右，申购资金总量较之前有所下降。综合考虑各方面因素，预计近期网上申购资金规模将回升至4000亿元左右，但本轮新股申购的资金与20日郑煤机的新股申购相冲突，资金将会分流。对比两批新股的基本面和市场关注度，预计参与本轮打新的资金将略多于参与主板的申购资金量。 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 4 页 共 8 页 简称 网上发行日期 网上冻结资金（亿元） 网上申购资金解冻日 备注 松芝股份 2010-7-7 331.0422 2010-07-12 同一发行区间内三批新股申购时间冲突 摩恩电气 2010-7-7 485.6479 2010-07-12 天马精化 2010-7-7 348.7958 2010-07-12 长高集团 2010-7-7 323.4788 2010-07-12 农业银行 2010-7-6 2,973.5129 2010-07-09 国星光电 2010-7-5 696.6751 2010-07-08 中原内配 2010-7-5 534.7198 2010-07-08 康得新 2010-7-5 487.5928 2010-07-08 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 本次新股网上发行总额约14.25亿元，考虑到参与本轮网上申购的资金将被分流，预计本轮平均中签率将在0.57%左右。要顶格申购四只新股需要约135万的资金。综合考虑新股的发行价格、申购偏好和申购上限因素，中签机会从高到低为：高新兴、华伍股份、易联众 、智云股份 发行名称 申购代码 发行价 网上发行量 (万股) 申购限额(万股) 发行市盈 发行总额 (万元) 申购限额(万元) 所属行业 高新兴(创) 深:300098 36.00 1368 1.3 44.72倍 49248 46.8 通信服务业 智云股份(创) 深:300097 19.38 1200 1.2 45.07倍 23256 23.256 普通机械制造业 易联众(创) 深:300096 19.80 1760 1.5 63.87倍 34848 29.7 信息软件 华伍股份(创) 深:300095 22.56 1560 1.55 36.98倍 35193.6 34.968 普通机械制造业 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 2.3 新股上市首日表现 就发行后市盈率而言，本轮创业板新股平均市盈率约47.66倍，低于上一轮新股的平均市盈率水平（50.76倍）。考虑到近期二级市场较6月底略有回升，预计本轮创业板新股上市首日平均涨幅或将在15%左右。 名称 上市日期 PE (发行后） 首日涨跌幅(%) 名称 上市日期 PE (发行后） 首日涨跌幅(%) 长城集团 2010-06-25 47.67 12.59 科新机电 2010-07-08 48.48 20.56 盛运股份 2010-06-25 49.56 32.94 金刚玻璃 2010-07-08 46.29 36.54 金通灵 2010-06-25 48.62 16.13 国联水产 2010-07-08 57.52 -0.63 数据来源：广州证券研究所根据Wind数据整理 策略研究公 敬请参阅最后一页重要声明 第 5 页 共 8 页 2.4 预期网上申购年化收益率：约5.63% 结合中签率和涨幅分析，预计本次网上申购综合收益率约0.0.9%，预期年化收益率（按250交易日计算）约5.63%，收益率较为一般。 申购建议： 本次新股申购预期年化收益率约5.63%，平均收益率一般。投资者如选择参与本轮申购，建议选择基本面较好、成长性好的公司进行申购。结合新股基本面、中签率和新股定价，给予具体建议如下： 1） 如要选择顶格申购本轮新股，投资者需要约135万； 2） 资金量在100万以下的投资者，可考虑顶格申购易联众和中签率较高的华伍股份，剩余资