请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页共2页 国债期货（CFFEX：TF） 2014年3月31日 杨蔚 025-83659228 yangwei513@gmail.com 从业资格号：F0284439 债市延续盘整格局，关注后市资金面压力 银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3m 2.9347 1.27 1y 3.1095 1 3y 3.8171 -0.89 5y 4.1774 2.93 7y 4.3399 0.49 10y 4.5104 -0.05 注：中债估值数据 货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 2.7600 9 FR007 4.1800 -65 FR014 5.5000 33 Shibor O/N 2.7500 9.2 Shibor 1W 4.1680 -64.4 Shibor 2W 5.4600 29.9 r007 (日加权) 4.2155 -62.42 行情回顾： 上周五（3月28日）国债期货小幅上行，主力合约TF1406收盘于92.530元，上涨0.02%，成交520手，减仓62手；TF1409收于93.016元，上涨0.04%，成交9手，减仓2手；TF1412收于93.164元，上涨0.06%。 现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.56年的国债130020的加权平均收益率为4.3493%，较前一交易日下跌0.44bp；剩余期限6.81年的国债140003的加权平均收益率为4.3312%，较前一交易日上涨0.09bp。中国进出口银行将于今日招标发行第二十二期、第二十三期金融债券，期限分3/5年期，招标总额分别不超过60亿元、70亿元。 货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率上涨9bp，14天回购定盘利率上涨33bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌62.42bp至4.2155%。 隔夜要闻： 1、人民银行上周五(3月28日)公告，即日起增加商业银行柜台从事国家开发银行债券、政策性银行债券和中国铁路总公司等政府支持机构债券业务。 2、21世纪报道，四川、福建、京沪等多地银监会均向属地下发治理及改革同业业务的相关通知，新增业务不得再通过同业业务实现资产出表、进行监管套利。 3、第一财经日报报道，包括注册制改革、发展私募市场、再融资以及推动兼并重组等内容的“新国九条”将于近期出台。3月25日国务院常务会议对进一步促进资本市场健康发展所做出的六大部署是其基础。 4、美国国债收益率上周五(3月28日)上涨，跟随股市升势，中期国债收益率接近两个月高位。美国2年期国债收益率报0.450%；5年期国债收益率报1.738%；指标10年期国债收益率报2.712%；30年期国债收益率报3.541%。 5、西班牙、意大利和葡萄牙国债收益率上周五(3月28日)跌至多年新低，因西班牙和德国通胀数据不佳，令市场对欧洲央行(ECB)将进一步放宽政策的预期增强。意大利10年期国债收益率跌至八年半最低的3.261%。西班牙10年期国债收益率也跌至八年低位3.2%。葡萄牙10年期国债收益率下滑速度超过其他可比欧债，在四年来首次跌至4%以下。 国债期货早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共2页 锦泰期货 国债期货早报 2014年3月31日星期一  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 锦泰期货有限公司 南京市中央路258-28号 锦盈大厦5-7F www.jtqh.cn 综合分析： 上周五国债期货维持窄幅整理，市场交投清淡。季末资金面相对平稳，周五7天回购利率回落，整体流动性宽裕，但后市将迎来存准补缴及财税缴款压力。本周公开市场将有1000亿元正回购到期释放资金，预计央行将继续开展正回购操作，维持流动性相对平稳。期债下方支撑较强，短线延续盘整格局。 操作建议： 建议投资者观望为主，短线轻仓高抛低吸。 国债期货理论CTD（2014/3/28） 理论CTD 基差 IRR BNOC TF1406 11附息国债08 -0.2250 4.9571% -0.1598 TF1409 11附息国债19 -1.0858 6.4240% -1.0134 TF1412 06国债19 -1.8942 7.8189% -1.3102 国债期货活跃CTD（2014/3/28） 活跃CTD 基差 IRR BNOC TF1406 14附息国债03 0.2162 3.4159% 0.1800 TF1409 14附息国债03 -0.0018 4.3787% -0.0781 TF1412 14附息国债03 0.1698 4.0224% 0.3931 注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。 锦泰期货研发部：杨蔚（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）