国债期货行情及资金面跟踪
国债期货走势：
- 本周30年期国债期货主力合约上涨1.09%至112.46，10年期上涨0.28%至105.95，5年期上涨0.2%至104.565，2年期上涨0.07%至102.152。
- 成交量显著下滑：30年期成交297,311手，10年期成交464,906手，5年期成交381,509手，2年期成交236,075手。
- 持仓量变化：30年期减仓13,403手，10年期减仓49,938手，5年期减仓31,033手，2年期减仓15,713手。
国债期货跨品种价差：数据未详细展开。
中证现券收益率：
- 10年期国债到期收益率下行3.69bp至2.1557%。
- 10年期国开债到期收益率下行1.49bp至2.2326%。
宏观基本面跟踪：
- 7月PMI：制造业PMI为49.4%，环比下降0.1%，内需仍处于磨底阶段；非制造业商务活动指数50.2%，环比回落0.3%，建筑业PMI下滑，服务业新订单指数下滑0.4%。
- 7月CPI与PPI：CPI同比0.5%，环比0.5%，高于预期，受鲜菜、旅游出行价格上涨影响；PPI环比-0.2%，同比-0.8%，原材料价格分项回落。
- 7月社融：1-7月社会融资规模增量18.87万亿元，同比少3.22万亿元；M2同比增长6.3%，M1同比下降6.6%。
- 社会消费品零售：烟酒、化妆品、金银珠宝等非必需品消费增速回落；建筑装潢、家具、家电负增长。
- 固定资产投资：7月环比-0.17%，同比偏低；地产投资延续低位，制造业投资小幅减速，基建投资分化。
- 上游开工率与钢材产量：焦炉开工率下滑至46.01%，螺纹钢和线材产量分别下滑5.77万吨和3.85万吨。
- 轮胎开工率：半钢胎持平，全钢胎回升2.64%。
- 主要钢材库存：螺纹钢和热卷库存分别下滑27.45万吨和8.63万吨。
- 商品房销售与土地市场：30大中城市商品房成交面积环比下滑，百城土地供应和成交面积仍处季节性低位。
- 出行与消费：电影票房、零售、地铁客运量环比下滑，国内航班数量回升但低于2021年同期。
- 出口：中国出口集装箱运价指数较7月底下滑。
央行接连降息：
- 政策意图：畅通货币政策传导机制，加大逆周期调节力度，引导金融支持实体经济，维持正常向上倾斜的收益率曲线。
- 最新表态：淡化信贷总量，重视利率调控。
5月17日房地产政策：
- 需求端政策：取消房贷利率下限、降低首付比例、下调公积金贷款利率。
- 供给端政策：地方政府收购存量房、盘活存量土地、保障性住房再贷款。
- 规模有限，政策施行节奏可能偏长期。
主要资金利率与政策利率：
- 资金利率：R001上行12.28bp至1.8887%，R007上行5.92bp至1.9248%，R014上行6.52bp至1.9690%。
- 政策利率：MLF利率多次下调，7天期逆回购利率多次下调，LPR利率多次下调。
公开市场操作：
- 本周央行公开市场净回笼3478亿元，下周将有11978亿元逆回购到期。
观点与策略：
- 债市维持区间波动，短期需关注资金面压力。
- 央行货币政策放松以支持经济修复，增强逆周期调节。
- 地产政策在供给端发力，但规模有限，企稳需时间。
