债市早报：资金面继续维持偏紧格局；股市大涨压制债市情绪，债市延续弱势

资金面继续维持偏紧格局；股市大涨压制债市情绪，债市延续弱势 【内容摘要】2月21日，资金面继续维持偏紧格局，午后稍转宽松；受股市大涨压制，债市延续弱势；转债市场主要指数跟随收涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【李强：推动服务消费高质量发展，更好满足群众多样化服务消费需求】国务院总理李强2月21日主持召开国务院常务会议，研究服务贸易和服务消费有关工作，审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》，听取2024年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报。会议指出，发展服务贸易和服务消费是稳外贸、扩内需的重要抓手。要着力创新提升服务贸易，全面实施跨境服务贸易负面清单，主动对接国际高标准经贸规则，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。积极促进服务出口，提升我国服务企业国际市场开拓和国际化服务能力。打造一批服务贸易综合改革开放平台，拓展服务贸易、数字贸易多双边和区域合作。要推动服务消费高质量发展，实施服务消费提质惠民行动，支持服务消费场景创新、业态融合、产业集聚，完善文化旅游、餐饮住宿、养老托育、数字消费等领域标准。通过“对外开放”、“对内放开”的办法，综合运用财政、税收、金融等政策，充分利用市场力量，进一步增加优质服务供给，更好满足群众多样化服务消费需求。 【六部门发布新规,规范政府性融资担保行为】为推动政府性融资担保体系高质量发展，规范政府性融资担保机构行为，更好服务小微企业、“三农”等经营主体，2月21日，财政部等六部门对外发布《政府性融资担保发展管理办法》，从3月1日起施行。其中提到，政府性融资担保机构不得偏离主业盲目扩大业务范围，不得为政府债券发行提供担保，不得为地方政府融资平台融资提供增信，不得向非融资担保机构进行股权投资，国家政策鼓励开展的科技创新担保与股权投资机构联动模式除外。 【证监会：做好民营企业股债融资支持】证监会主席吴清日前主持召开党委会，传达学习习近 平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，研究部署贯彻落实工作。证监会表示，要做好民营企业股债融资支持，配合有关部门化解拖欠民营上市公司账款问题，持续推动上市公司走访工作走深走实。证监会强调，要结合资本市场实际，扎扎实实落实促进民营经济发展各项政策措施。要做好民营企业股债融资支持，以服务新质生产力发展为着力点，抓好“科创板八条”、“并购六条”、资本市场做好“金融五篇大文章”实施意见等政策落实落地，完善多层次市场体系，加快培育耐心资本，吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大。要积极助力民营企业破解发展难题，配合有关部门化解拖欠民营上市公司账款问题，统筹做好房地产企业融资支持和债券违约风险防控，会同相关方面稳妥处置民营上市公司退市风险，完善市场化重整机制，推出更多典型案例。要持续推动上市公司走访工作走深走实，及时回应关心关切，帮助解决实际困难，着力构建亲清政商关系，支持各类所有制经济依法平等使用生产要素，严格规范涉企行政检查，切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益，进一步助力优化民营经济发展环境。 【蓝佛安：加快地方政府融资平台改革转型,有效防范化解地方政府债务风险】财政部部长蓝佛安2月21日在人民日报发表文章《实施更加积极的财政政策推动经济持续回升向好》，详解了中央此前部署今年更加积极财政政策持续用力、更加给力的内涵。蓝佛安总结今年积极财政政策将体现在五个方面，分别是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；大力优化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲；持续用力防范化解重点领域风险，落实落细一揽子化债政策，加快地方政府融资平台改革转型，有效防范化解地方政府债务风险；进一步增加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢“三保”底线。 （二）国际要闻 【美国服务业PMI意外萎缩，创两年多新低】2月21日，标普全球公布的数据显示，美国2月Markit服务业PMI初值49.7，创2023年1月份以来新低，预期53，前值52.9。其中，就业分项指数初值降至49.3，创2024年11月以来新低；价格收取分项指数初值创2020年5月以来新低；新业务流入几乎陷入停滞，虽然仍在扩张，但扩张幅度为10个月以来的最小。美国2月Markit制造业PMI初值51.6，创2024年6月以来新高，为连续第二个月录得扩张，预期51.4，前值51.2。其中，产出分项指数初值上升至53.8，创2024年3月以来新高。美国2月Markit综合PMI初值50.4，为17个月以来的最低水平，预期53.2，前值52.7。本次PMI数据扭转了此前两年多时间以来服务业强劲、制造业衰退的局面。这是自2022年10月以 来首次出现制造业扩张但服务业收缩的情形。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格收涨】2月21日，WTI 4月原油期货收跌2.87%至70.40美元/桶，布伦特4月原油期货收跌2.68%至74.43美元/桶；COMEX黄金期货跌0.22%。NYMEX天然气价格收涨2.06%至4.257美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 2月21日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕,当日以固定利率、数量招标方式开展了1825亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有985亿元逆回购到期，因此单日净投放资金840亿元。 （二）资金利率 2月21日，税期之际，央行公开市场逆回购操作虽然有所放量，但规模仍显不足，资金面继续维持偏紧格局，午后稍转宽松。当日DR001上行0.39bp至1.950%，DR007上行15.34bp至2.216%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 2月21日，尽管资金面由紧转松，但受股市大涨压制，多头情绪大幅降温，债市延续弱势。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券240011收益率上行3.25bp至1.7275%，10年期国开债活跃券240215收益率上行3.25bp至1.7450%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 2月21日，5只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超28%，“H1碧地01”跌超43%；“H9龙控01”涨150%，“H0阳城02”涨超424%，“H0阳城04”涨超429%。 2.信用债事件 ◼旭辉集团：公司公告，“H22旭辉1”持有人参会登记及投票表决截止时间拟变更为2月26日。◼广汇汽车：召集人民生银行公告，“24广汇汽车PPN001”未按期支付回售本息，将于3月14日召开持有人会议。◼禹洲集团：公司公告，境外债务重组截止日期已延长至8月31日。◼广州富力地产：公司公告，为做好后续债务偿付安排，“H19富力2”等6只债券自2月24日开市起停牌。◼宝龙地产：公司公告，预期部分重组条件可能于2月28日仍未达成，重组计划将失效。◼天誉置业：公司公告，百慕达清盘呈请聆讯押后至6月20日，董事会改变立场支持并推进建议重组。◼中联重科：公司公告，由于近期市场波动较大，“中联重科股份2025年度第一期保供稳链资产支持票据（科创票据）”取消发行。◼徐州新盛投资控股：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25徐州新盛MTN002”。◼云南建投：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25云建投MTN001”。◼云南世博旅游控股：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25云南世博MTN001”。◼宁夏农垦：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25宁夏农垦SCP001(乡村振兴)”。◼知识城(广州)：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，“25知识城MTN002A”发行规模为15亿元，“25知识城MTN002B”取消发行。◼航天宏图信息技术：公司公告，中诚信将公司主体及“宏图转债”评级由“A-”下调为“BBB+”。◼扬子国投：惠誉因发行人停止参与评级过程，撤销扬子国投“A-”长期本外币发行人评级。◼当代科技：上交所对当代科技产业实施纪律处分决定，因未按时披露中期报告。◼宁波拓普集团：公司公告，因公司股票收盘价已有十五个交易日收盘价不低于当期转股价 的130%，触发有条件赎回条款，公司拟提前赎回“拓普转债”。 ◼路劲：公司公告，2024年总物业销售额124.62亿元，同比下降约55%。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】2月21日，A股表现强势，TMT行业全线爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.85%、1.82%、2.51%，全天成交额2.19万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，通信涨超5%，计算机、电子涨超3%；下跌行业中银行跌逾1%，纺织服饰、煤炭、石油石化跌逾0.5%。 【转债市场主要指数跟随收涨】2月21日，转债市场跟随权益市场有所上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.62%、0.38%、1.02%。当日，转债市场成交额1004.24亿元，较前一交易日放量179.23亿元。转债市场个券多数上涨，500支转债中，354支上涨，140支下跌，6支持平。当日上涨个券中，银轮转债涨超17%，奥飞转债、科数转债涨超12%；下跌个券跌幅较小，北方转债、伟隆转债、G三峡EB2等10支转债跌逾1%。 2.转债跟踪 ◼2月21日，维尔转债、普利转债公告董事会提议下修转股价格；美锦转债、华特转债、垒知转债、文科转债公告不下修转股价格；共同转债、慧云转债、苏利转债公告预计触发转股价格下修条件。 ◼2月21日，精装转债公告不提前赎回，且在未来12个月内（2025年2月22日至2026年2月21日），若再次触发强赎条款，亦不选择强赎；中富转债、盟升转债、神码转 债、升24转债公告即将满足提前赎回条件。 （四）海外债市 1.美债市场 2月21日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行9bp至4.19%，10年期美债收益率下行8bp至4.42%。 2月21日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至23bp；5/30年期美债收益率利差扩大1bp至41bp。 2月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.42%。 2.欧债市场 2月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.46%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、6bp和4bp。