国海良时期货国债日报

国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分研究员：薛钊涵国债日报0571-85237429xuezh@ghlsqh.com.cn投资要点：银行间固息国债利率曲线保持整体下行，其中1年固息期国债利率3.246%（-3.00BP），5年期4.062%（-8.42BP），10年期4.390%（-6.00BP)。信用债方面，3A企业债利率曲线移动与利率债相同移动幅度大于利率债。期现价格方面，TF1406合约CTD券（130015.IB）收益率4.32%（-9.53BP），净价95.285（+0.51）；期货主力合约TF1406报收93.182（+0.30），涨幅+0.32%。以3.45%的资金成本计算，对应TF1403理论价为92.920。合约收盘价持仓量结算日理论价格IRRTF140693.18238722014-06-1792.9204.384CTD券到期日CFYTM基差BNOC130015.IB2020-07-111.02524.320-0.245-0.247国债期货主力日内走势2014年2月28日固定收益研究 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分现券市场一级市场：周一共计发行债券470.2亿，无利率品发行。685亿债券进入缴款。央行启动600亿正回购。二级市场：FR001报价1.76%（-2.00BP），FR007报价3.45%（+37.00BP），FR014报价3.77%（-6.00BP），7天与隔夜品种利差169BP。成交量方面，R001成交6271亿（+12.78%），R007成交696亿（+25.00%），R014成交147亿（-25.21%）。图1、银行间质押式回购利率（FR001（蓝），FR007（红），FR014（黃））资料来源：Wind、国海良时期货研究所 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分图2、国债YTM曲线，现值（实），上周（虚）图3、信用利差（5年期国债与3A企业债利差）资料来源：Wind、国海良时期货研究所资料来源：Wind、国海良时期货研究所与上周同期相比收益率曲线继续呈现整体下行，其中远端降幅相对于较大，10年期与1年期国债期现利差为114.32BP。信用利差129.37BP（+3.42BP）。国际市场图4、中美利差图5、汇率报价资料来源：Wind、国海良时期货研究所资料来源：Wind、国海良时期货研究所美国十年期国债收益率收于2.67%（-3.00BP），中美利差172BP（-6.00BP）。人民币对美元中间价报6.1224（+0.0032），美元指数报80.41（+0.27），人民币继续贬值。 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分焦点事件兴业停贷引起的市场恐慌事件已经引起高层关注。在国务院要求下，银监会2月25日紧急向各银行摸底最新房地产融资政策。一位中行分支机构中层人士表示，房地产贷款在银行信贷资产中占很大比例，任何大银行都不可能突然采取“一刀切”的政策，因为一旦断然停掉，自身存量房地产贷款很可能要进入不良。工行分支机构高层表示，每年房地产相关贷款规模都在净压缩，“表外涉房非常谨慎”。野村证券中国首席经济学家张智威认为，2月26日中国央行的评论微妙暗示，央行的货币政策立场很可能维持到3月两会结束之后。2月26日，中国人民银行有关部门负责人表示，当前我国货币市场利率保持波动下行行情，银行体系流动性总体较为适度。该负责人表示，近三周以来，银行体系流动性持续宽松，表明流动性松紧并不能决定股市走势，股指涨跌更多受自身运行规律所决定巴西央行宣布加息25个基点，通胀高企加上本币贬值，迫使南美第一大经济体连续第八次加息。巴西央行货币政策委员会（Copom）把基准的Selic贷款利率从10.50%上调至10.75%，加息幅度与市场预期一致。 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分【免责声明】本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。公司营业机构：公司总部地址：浙江省杭州市河东路91号期货研究所：0571-85238905业务管理部：0571-85336138客服电话：400-700-9292传真：0571-85237017营销中心：0571-853361010571-852389020571-852389030571-85230329上海营业部地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座电话：021-50810143传真：021-50810124绍兴营业部地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层电话：0575-87019338传真：0575-87112977湖州营业部地址：浙江省湖州市人民路333-349号电话：0572-2215973传真：0572-2037398越城营业部地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼电话：0575-85359287传真：0575-85359288郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08号电话：0371-56971658台州营业部地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼电话：0576-81688160传真：0576-81688169南宁营业部地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼电话：0771-5588188传真：0771-5588189柯桥营业部地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼电话：0575-81168598传真：0575-81168592三亚营业部地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段电话：0898-88399339传真：0898-88393639长沙营业部地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼电话：0731-88338318柳州营业部地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼电话：0772-3021000传真：0772-3028819萧山营业部（筹）浙江省杭州市萧山经济开发区市心北路22号东方世纪中心604室宁波营业部（筹）浙江省宁波市海曙区车轿街69号恒泰大厦6-1、6-2全国统一客服热线：400-700-9292网址：www.ghlsqh.com.cn