国海良时期货国债期货日报

国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分研究员：薛钊涵国债日报0571-85237429xuezh@ghlsqh.com.cn投资要点：银行间固息国债收益率曲线中部与远端开始企稳上行，短端保持小幅下行，，1年固息期国债利率3.276（-1.76BP），5年期4.146（+4.04BP），10年期4.450(+1.60BP)。信用债方面，3A企业债曲线维持整体下行趋势，变动幅度大于利率债。期现价格方面，债期与对应CTD价格均出现下滑。TF1406合约CTD券（140003.IB）收益率4.426（+14.11BP），净价100.071（-0.827）；期货主力合约TF1406报收92.886（-0.13），涨幅-0.14%。以3.08%的资金成本计算，对应TF1406理论价为91.885。观点：临近月末流动性再次从紧预期加强，短期国债收益率下行趋势减弱，中远期债券收益率开始抬头，周四重点关注央行市场操作（央票是否重启）。由于流动性拐点显现几率增强，前期债期多单建议获利了结。合约收盘价持仓量结算日理论价格IRRTF140692.88635902014-06-1791.8856.645CTD券到期日CFYTM基差BNOC140003.IB2021-01-161.08474.426-0.682-1.090国债期货主力日内走势2014年02月27日固定收益研究 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分现券市场一级市场：周三共计469亿债券发行，无利率品发行，351.5亿债券进入缴款。二级市场：FR001报价1.78%（+3.00BP），FR007报价3.08%（-16.00BP），FR014报价3.83%（+1.00BP），七天品种与一天品种利差达130BP。成交量方面R001成交5560亿，涨幅+2.97%，R007成交557亿，涨幅-11.04%，R014成交196亿，涨幅-4.43%。图1、银行间质押式回购利率（FR001（蓝），FR007（红），FR014（黃））资料来源：Wind、国海良时期货研究所 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分图2、国债YTM曲线，现值（实），上周（虚）图3、信用利差（5年期国债与3A企业债利差）资料来源：Wind、国海良时期货研究所资料来源：Wind、国海良时期货研究所与上周同期相比收益率曲线整体呈现整体下行，中远端下行幅度稍强，10年期与1年期国债期现利差117.3BP。信用利差125.95BP，涨幅-10.04BP，大幅下行。国际市场图4、中美利差图5、汇率与美元指数报价资料来源：Wind、国海良时期货研究所资料来源：Wind、国海良时期货研究所美国十年期国债收益率收于2.67%，涨幅-3.00BP，中美利差178BP，涨幅+4.60BP。人民币对美元中间价报6.1192，涨幅+0.0008，美元指数报80.41，涨幅+0.27。 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分焦点事件国家外汇管理局网站信息显示，国家外汇管理局有关部门负责人就当前外汇形势答记者问。该负责人称，未来我国跨境资金出现持续大规模流出的可能性较小。下一阶段，外汇局将继续加强跨境资金流动监测，进一步提高政策和数据透明度，完善应对跨境资金双向流动冲击的政策预案，坚决守住风险底线，维护涉外经济持续健康发展。截至2月23日，当月工农中建四大行新增人民币贷款已达2500亿元，当周（17日-23日）较前一周新增800亿元，高于往年同期新增水平。按照往年1-2月增量的比例估算，2月份金融机构新增贷款额可能达到8000亿左右。上述银行人士表示，2014年，流动性紧平衡的态势难以发生根本性变化，这是大家的共识。尽管春节以后银行间市场利率有大幅度下浮，但主要是现金回笼造成的。预计3月下旬开始，银行间市场利率将有所上扬。美国商务部(DOC)周三(2月26日)公布的数据显示，美国新屋销售在2014年1月份意外大幅激增，在住房市场近期一系列疲软数据之后意外出现强劲扩张迹象。具体数据显示，美国1月新屋销售总数年化意外大幅增至46.8万户，创五年半(2008年7月份以来)新高，预期会收窄至40.0万户，2012年12月份由41.4万户修正为42.7万户。两年期的主权债务收益率与相同期限的利率掉期的利差一直被视作反映中国金融市场压力的主要指标，本月19日，该利差扩大至121个基点，创下自2007年以来最高。21日，将上海银行间3月期同业拆借利率锁定在为1年期的成本比同样期限的回购协议高出94个基点（由于回购协议有政府债券作抵押，所以市场认为回购协议更加安全）。 国海良时期货有限公司国海良时期货研究所请务必阅读本页免责条款部分【免责声明】本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。公司营业机构：公司总部地址：浙江省杭州市河东路91号期货研究所：0571-85238905业务管理部：0571-85336138客服电话：400-700-9292传真：0571-85237017营销中心：0571-853361010571-852389020571-852389030571-85230329上海营业部地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座电话：021-50810143传真：021-50810124绍兴营业部地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层电话：0575-87019338传真：0575-87112977湖州营业部地址：浙江省湖州市人民路333-349号电话：0572-2215973传真：0572-2037398越城营业部地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼电话：0575-85359287传真：0575-85359288郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08号电话：0371-56971658台州营业部地址：浙江省温岭市万昌中路海关大楼北楼电话：0576-81688160传真：0576-81688169南宁营业部地址：广西省南宁市金湖路26-1号东方国际商务港A座4楼电话：0771-5588188传真：0771-5588189柯桥营业部地址：浙江省绍兴县柯桥湖西路228号发展广场轻纺大厦B座13楼电话：0575-81168598传真：0575-81168592三亚营业部地址：海南省三亚市三亚湾路蓝色海岸B、C段电话：0898-88399339传真：0898-88393639长沙营业部地址：湖南省长沙市雨花区中意一路158号中建大厦裙楼二楼电话：0731-88338318柳州营业部地址：柳州市友谊路4号友谊国际2楼电话：0772-3021000传真：0772-3028819萧山营业部（筹）浙江省杭州市萧山经济开发区市心北路22号东方世纪中心604室宁波营业部（筹）浙江省宁波市海曙区车轿街69号恒泰大厦6-1、6-2全国统一客服热线：400-700-9292网址：www.ghlsqh.com.cn