研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年10月8日星期二 责任编辑：丁兆玉 执业编号：S1390517080001 一、宏观新闻 2019年9月中国采购经理指数运行情况 2019年9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.3个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.3%，比上月上升0.4个百分点，高于临界点，表明制造业生产扩张有所加快。新订单指数为50.5%，比上月上升0.8个百分点，升至临界点之上，表明制造业产品订货量有所增加。原材料库存指数为47.6%，比上月略升0.1个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。从业人员指数为47.0%，比上月略升0.1个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量回落幅度缩小。供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，位于临界点之上，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 点评：9月PMI仍处于荣枯线以下，但整体景气较上月有所改善，新订单指数、生产指数和新出口订单指数环比均有上升， 22724380/36139/20191008 09:14 虽然还不能依此判定制造业回升，但从近几个月的数据看，筑底趋势较为明显，这让我们看到了未来回升的希望。 欧美股市周一表现 周一美股小幅收跌，道指跌逾90点。3M公司、埃克森美孚跌超1.3%，领跌道指。苹果微涨0.02%，盘中创历史新高。蔚来跌4.6%，近三周股价累计跌逾50%。截至收盘，道指跌0.36%报26478.02点，标普500跌0.45%报2938.79点，纳指跌0.33%报7956.29点。周一欧洲三大股指集体收涨。德国DAX指数涨0.7%报12097.43点，法国CAC40指数涨0.61%报5521.61点，英国富时100指数涨0.59%报7197.88点。 点评：十一长假期间，海外市场“黑天鹅”不断。美国经济衰退预期显现，欧洲主要经济体经济数据爆冷，欧美贸易紧张，十月一日和二日两天，欧美股市出现大幅下跌，虽然其后有所反弹，但长假期间走势整体呈现弱势，这对A股十一后的开局有负面影响。 国庆档票房超50亿创历史新高 国庆档(9月30日~10月7日)大片云集。内地累计票房突破50亿元(含服务费)，远超去年21.75亿元的总额，创国庆档历史新高。《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》这三部主旋律电影为国庆档贡献了绝大部分的票房。猫眼平台数据显22724380/36139/20191008 09:14 示，《我和我的祖国》、《中国机长》和《攀登者》三部影片头部优势明显，截至昨日发稿，累计票房分别为22.06亿、19.57亿、8.13亿，综合票房占比合计超过96%，三部电影合计票房已超过49亿，组成了国庆档票房第一梯队。猫眼专业版显示，这三部电影的参与方包括多家上市公司。具体来看，《我和我的祖国》背后有华夏电影、博纳影业、阿里巴巴影业3家主出品公司，48家联合出品，以及11家发行公司；《攀登者》由上海电影（601595）集团出品，华谊兄弟（300027）、北京文化（000802）等27家联合出品；《中国机长》背后有博纳影业、阿里巴巴影业、华夏电影等4家出品公司，17家联合出品。10月7日晚间，两家公司发布公告表示参与了国庆档大片的发行与投资。上海电影公告指出，公司参与发行的电影《攀登者》预计收益为700万元至1700万元。文投控股（600715）公告表示，公司参与投资和联合出品的电影《我和我的祖国》票房大卖，公司预计从中获取分账票房暂为185万元至205万元。 点评：上市公司中，上海电影参与《攀登者》的出品和发行，但《攀登者》票房未达预期，估计对该公司来说是坏消息。其他上市公司在以上三部电影中的收益比例均不大，因此，股价受影响有限。 二、行业新闻及个股新闻 22724380/36139/20191008 09:14 1、10月7日晚间，东方园林在回复深交所2019年半年报问询函时称，“已陆续将应付职工薪酬全部结清”。已陆续结清应付职工薪酬 点评：公司一直积极与各金融机构沟通协商具体解决方案，目前逾期未偿还的短期借款和应付票据已基本解决。随着公司控股权转移事项的推进，公司流动性风险正在逐步改善。未来公司将会进一步加强应收账款催收与主体、项目融资力度，彻底缓解流动性压力。 2、软控股份(002073)10月7日晚间公告，公司实控人袁仲雪与西湾软件9月30日签署《表决权委托协议之终止协议》及《一致行动协议之终止协议》。终止协议签订后，公司实控人变更进程终止，公司控股股东和实控人仍为袁仲雪，公司管理层和发展战略、主营业务保持稳定。 点评：公司后续依旧将引进新的战略合作伙伴，为公司在未来产业升级及产品拓展开拓更广阔的市场。 3、濮阳惠成(300481)10月7日晚间公告，公司拟以现金方式收购山东清洋新材料有限公司100%股权，股权转让价格预计7000万元。标的公司经营范围为甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、碳五混合物、甲四聚合物的生产销售等。 点评：此次收购权有利于做大做强公司主业。 4、大连港(601880)10月7日晚间公告，辽宁省国资委将所持辽港集团1.1%的股权无偿划转给招商局集团所属的布罗德福的22724380/36139/20191008 09:14 间接全资子公司招商局辽宁的工商变更登记手续已办理完毕。至此，招商局辽宁持有辽港集团51%的股权，布罗德福及其一致行动人间接持有合计占公司已发行股本总额约68.37%的权益。鉴于上述情况，根据相关规定，布罗德福现对公司全部已发行H股股份发起要约收购。 点评：此举标志着辽宁省内国资港口企业混改的进一步推进。5、博腾股份：2019年三季报业绩预告，公司业绩略增预计净利润约13098万元~13622万元,增长25%~30%。 点评：公司业绩变动的主要原因系得益于公司CDMO战略转型的强势确立，客户、产品及技术管线不断丰富，最终体现在销售订单的增加及交付能力的提升，公司预计销售收入较2018年同期增长25%-30%。公司单三季度实现净利润0.71亿元，同比变动+7.01%，环比变动+45.31%。 6、星辉娱乐：2019年三季报业绩预告，公司业绩预增，预测业绩：净利润约30811.83万元~35061.74万元,增长45%~65%。 点评：公司业绩变动的主要原因系公司整体经营平稳有序、各项经营计划有序开展，体育、游戏、玩具等业务板块稳健发展，其中体育板块方面得益于俱乐部成熟稳定的体育管理和青训机制，球员转会收入同比稳步提高。公司单三季度实现净利润2.25亿元，同比变动+214.71%，环比变动+140.91%。 22724380/36139/20191008 09:14 三、市场点评 周一，受外围市场即A50期货走势影响，沪深两市指数早盘涨跌不一，随即展开低位震荡走势并维持全天；科技蓝筹再次出现大幅下杀，虽然午后市场一度回暖，但是尾盘再度大幅下滑；截至收盘，沪指跌0.92%，险守2905点；深成指跌1.08%；创业板指跌1.21%；北上资金全天净流出9684万元，尾盘资金出现大幅流入。今日市场的走势仍可以归咎于获利了结和避险情绪。我们预计十月的市场焦点将集中于经济基本面的企稳，即9月社融、投资、社零、规上工业等数据的表现，以及逐步披露的上市公司盈利数据。操作上，虽然指数近期大幅下行，前期强势股杀跌严重，但是我们认为一致性较强的基建和可选消费仍具备布局价值。 四、债市日报 1、公开市场情况 周一，央行未进行逆回购操作；当日逆回购到期200亿元，公开市场逆回购净投放资金-200亿元。 2、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式回购利率 上交所质押式回购利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 9月27日 1.31 2.59 2.75 1.31 2.02 2.95 1.86 2.91 2.86 9月30日 2.64 2.84 2.76 2.75 2.87 2.86 2.61 2.84 2.78 22724380/36139/20191008 09:14 涨跌（bp) 132.20 25.30 1.20 143.85 85.32 -9.15 74.50 -7.10 -8.10 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，货币市场利率多数上涨，资金面边际收敛。SHIBOR利率整体上涨，1D涨132.2BP至2.64%，1W涨25.3P至2.84%，1M涨1.2BP至2.76%。银行间质押式回购利率多数上涨，隔夜涨143.85BP至2.75%，7D涨85.32BP至2.87%，1M跌9.15BP至2.86%。上交所质押式回购方面，1D涨74.5BP至2.61%，7D跌7.1BP至2.84%，28D跌8.1BP至2.78%。 3、债券一级市场情况 周一，一级市场未发行利率债。 4、债券二级市场情况 【利率债】关键年期收益率涨跌互现。 周一，利率债市场关键年期收益率涨跌互现。国债方面，关键年期收益率多数下行。1年期国债收益率较上日上行2.15BP至2.56%，3年期国债上行2.13BP至2.79%，5年期国债下行0.4BP至3.01%，7年期国债上行0.79BP至3.17%，10年期国债下行0.71BP至3.14%。 国开债方面，关键年期收益率涨跌互现。1年期国开债收益率较上日上行2.61BP至2.73%，3年期国开债上行1BP至3.1%，5年期国开债上行0.12BP至3.42%，7年期国开债下行0.02BP至3.66%，10年期国开债下行0.12BP至3.53%。 【信用债】收益率涨跌互现 22724380/36139/20191008 09:14 周一，信用债收益率涨跌互现。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行1.56BP，3年期各等级收益率下行2.61BP，5年期各等级收益率上行0.1BP；企业债收益率曲线3年期各等级收益率下行2.61BP，5年期各等级收益率上行0.1BP，7年期各等级收益率上行0.28BP；城投债收益率曲线3年期各等级收益率下行2.61BP，5年期各等级收益率上行1.31BP，7年期各等级收益率上行0.28BP。 5、国债期货情况 名称 前结算价 收盘价 涨跌幅(%) 持仓量 持仓量变化 T1912 98.075 98.235 0.16 76,494 -2,067 T2003 97.760 97.920 0.16 2,472 68 T2006 97.485 97.640 0.16 99 4 TF1912 99.675 99.785 0.11 29,538 -618 TF2003 99.465 99.550 0.09 1,113 2 TF2006 99.200 99.250 0.05 119 1 TS1912 100.230 100.255 0.02 7,431 -102 TS2003 100.085 100.125 0.04 2,961 22 TS2006 99.945 99.955 0.01 378 19 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，国债期货主力合约整体上涨，10年期合约T1912涨0.16%，5年期合约TF1912涨0.11%，2年期合约TS1912涨0.02%。 中天证券研究发展中心分析师团队 策略研究 肖阳 S1390513020002 22724380/36139/20191008 09:14 张雷 S1390514040003 王博 S1390518070001 李响 S1390518090002 债券研究 宿营 S1390517040001 行业研究 钢铁（申万） 张雷 S1390514040003 非银金融(申万) 张雷 S1390514040003 公用