研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年5月15日星期三 责任编辑：肖阳 执业编号：S11339900551133002200000022 一、宏观新闻 外交部：对贸易战中国不想打、不愿打，但也绝不怕打；中方对磋商展现最大诚意，美方一味漫天要价，中方明确拒绝，坚决反对。 新华时评：“拆墙”又“筑墙”凸显美式霸凌 近日，美方继对2000亿美元中国输美商品加征25%关税后，又扬言将启动对剩下的3250亿美元中国输美商品加征25%关税的相关程序。美方一系列举动，既是拆国际贸易规则的“墙”，又是在全球范围内筑保护主义的“墙”，凸显美式霸凌与蛮横。 点评：中美贸易争端再度升级，投资者要做好心理准备，要有打持久战的预期。股市短期内虽然出现回落，但是国内经济发展的步伐是不会停止的，股市在大方向上与经济同步，对未来股市走好的信心不能动摇。 北向资金净流出约108亿 创单日净流出历史次高 5月14日，北向资金净流出约108亿，创单日净流出历史次高。其中沪股通净流出71.62亿元，深股通净流出37.37亿元。数据显示，此前北向资金在单日净流出超过百亿元的情况出现过4次，分别为2015年7月6日净流出135.23亿元、2019年3月25日净流出107.74亿元、2015年7月7日净流出103.57 20736778/36139/20190515 09:15 亿元。自4月以来，北向资金多次出现大逃离。整个4月，北向资金净买入为正仅出现4次。 点评：资金流出表明海外投资者短期对股市继续下跌的担忧。不过，A股经历快速下跌后，估值已具有吸引力，中长期投资和配置价值显现。MSCI名单扩容，将带来新资金流入，这将缓解北向资金净流出的局面。 外资流入提供长期主题机会 40只MSCI基金收益超10% 5月14日凌晨，明晟公司(MSCI)宣布将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时将18只创业板股票纳入MSCI中国指数。未来，还将分两步将中国A股的纳入因子逐步增加至20%。“这次MSCI纳入比例从5%到10%，最后进入的是MSCI中国A股国际通指数，而非其他。”北京一位MSCI指数基金经理表示。MSCI测算显示，纳入因子每提升5%，将为大盘A股带来约220亿美元的增量资金。 点评：中国参与国际市场的比例越来越高，那么A股纳入明晟指数的比例也必然会提高，这对于整个市场来说是长期利好。特别是创业板个股首次加入更是利好。 二、行业新闻及个股新闻 我国科研人员研发出新型催化剂 制氢成本降低80% 据科技日报报道，浙江大学化学与生物工程学院科研人员通过将高度分散的镍单原子锚定在氮-硫掺杂的多孔纳米碳基底，设计开发出了一种单原子电/光电催化析氧反应（OER）催化剂，能使电/光电催化水裂解析氧反应更加高效，从而提升氢气制备的效率。这种新型催化剂可降低80%的制氢成本，并20736778/36139/20190515 09:15 大幅提升OER反应的稳定性。 点评：水裂解是现今最常见的氢气制备方法，但其中的电/光电催化析氧反应能量转换效率不高。贵金属作为催化剂可一定程度上提升反应效率，但其价格十分昂贵。因此，既保证催化效果又价格低廉的替代品，成为产业界和学界面临的重大课题。新型催化剂表现出优异的电催化水裂解析氧活性和稳定性，且成本大大降低，将助力氢能源的商业化规模化应用。 瑞丰光电：2018年公司实现营业收入15.62亿，同比下降1.37%；归母净利0.86亿，同比下降35.74%。 点评：如果扣除商誉减值5149.93万元的影响，公司去年净利润仍旧呈现正增长，主要原因是公司聚焦高附加值产品，客户结构也得到了优化，未来公司将在特种照明和新型显示领域发力。 粤水电：公司发布的2019年一季报，2019Q1实现营业收入28.08亿元，同比增长54.90%；实现归母净利润3.10亿元，同比增长36.75%。 点评：业绩的增长主要是工程施工确认收入增加。目前公司在手订单充裕，公司累计已签约未完工订单共计260.05亿元，未来凭借国有控股上市公司背景及品牌、技术等优势，订单数量有望持续增加。 中海达：公司一季度营业收入为2.7亿元，较上年同期增12.42%；归属于母公司所有者的净利润为2236.74万元，较上年同期增4.92%。 点评：公司的主打产品“全球精度”星基增强实时高精度20736778/36139/20190515 09:15 定位服务系统,目前已经取得了实质性进展，在国内外布设了约100多个站点，定位精度和可靠性能够满足定位用户需求，市场的持续推广将带动公司收入增长。 京新药业：公司发布关于瑞舒伐他汀钙分散片获得药品注册批件的公告，2019年5月14日，浙江京新药业股份有限公司收到国家药品监督管理局批准签发的瑞舒伐他汀钙分散片（规格10mg）药品注册批件，批准文号为国药准字H20193125，批准文号有效期至2024年5月4日。 点评：瑞舒伐他汀钙分散片是一种治疗高血脂药物，经查询IMS数据库，瑞舒伐他汀钙片2017年度全球销售额约为41.91亿美元，其中中国销售额约为4.28亿美元；2018年1-3月份全球销售额约为8.76亿美元，其中中国销售额约为1.29亿美元。目前，国内有三家公司生产瑞舒伐他汀钙分散片通过了一致性评价，分别为浙江京新、正大天晴以及海正药业，其获批进一步丰富了公司他汀系列产品和剂型，有利于提升公司心脑血管系列产品的市场竞争力，对公司未来经营业绩产生积极的影响。 三、市场点评 周二，昨日盘后国务院宣布对美国进口商品在不同幅度上加征关税，中美贸易摩擦正式升级，首次消息影响，昨夜外围市场暴跌，今日沪深两市指数也是大幅低开，但随即在离岸人民币的影响下快速拉升并展开宽幅震荡走势，指数与汇率走势在日内表现出较强的相关性；与昨日相反，今日创业板表现较强。市场在10:00,10:30,13:20,14:00等时点多次上攻，但都20736778/36139/20190515 09:15 引发了不同程度的抛压。盘面上，通信股领涨市场，国防军工、黄金等避险类别仍有不错表现，农业股出现分化。截止收盘，沪指-0.69%，报收2883点，失守2900点整数关口；深成指-0.71%；创业板指-0.56%；两市成交量较昨日继续环比萎缩；北上资金全天净流出105.87亿元。我们认为，从领涨行业和人民币汇率对市场的影响两方面判断，市场走出明显的“贸易战”行情。在这样的行情下，萎缩的交易量实际上在一定程度上反映了市场的信心，但同时也放大了北上资金流出的影响。我们继续维持此前的判断，即中美贸易摩擦是当前市场的主要矛盾，市场会表现出同去年类似的结构，业绩确定性溢价会上升。操作上，建议投资者保持谨慎并小仓位参与。 四、债市日报 一、公开市场情况 周二，央行未进行逆回购操作。逆回购到期200亿元，公开市场逆回购净投放资金-200亿元。NLF到期资金1560亿元，投放资金2000亿元。 二、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式利率 上交所质押式利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 5月13日 2.16 2.58 2.72 2.20 2.44 3.03 2.14 2.39 2.72 5月14日 2.41 2.65 2.72 2.46 2.59 3.30 2.38 2.52 220736778/36139/20190515 09:15 .74 涨跌（bp) 25.63 7.10 0.20 25.09 14.86 26.33 24.60 12.80 1.30 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周二，货币市场利率多数上涨，资金面收紧。SHIBOR 利率全线上涨。隔夜涨25.63BP至2.41%，7D涨7.1BP至 2.65%，1M涨0.2BP 至2.72%。银行间质押式回购利率多数上涨，隔夜涨25.09BP 至2.46%，7D涨14.86BP 至2.59%，1M涨26.33BP 至3.3%。上交所质押式回购方面，隔夜涨24.6BP至2.38%，7D涨12.8BP至2.52%，28D涨1.3BP至2.74%。 三、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19国开07 86.90 3.00 3.18 3.69 19国开04(增11) 50.10 7.00 3.77 3.55 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周二，一级市场发行二期国开债，期限为3年和7年，中标利率为3.18%和3.77%，中标倍数为3.69和3.55。从招标结果看，中标倍数双双超3.5，显示市场需求旺盛。 四、债券二级市场情况 【利率债】关键年期收益率涨跌互现。 周二，利率债市场关键年期收益率涨跌互现。国债方面，关键年期收益率短端下行，中长端上行。1年期国债收益率较上日下行0.61BP至2.68%，3 年期国债上行1.42BP 至20736778/36139/20190515 09:15 2.99%，5 年期国债上行2.96BP 至3.16%，7 年期国债上行2.2BP至3.34%，10 年期国债上行1.5BP 至 3.29%。 国开债方面，关键年期收益率多数下行。1年期国开债收益率较上日上行0.62BP 至2.85%，3年期国开债下行6.06BP至3.22%，5年期国开债上行3.24BP至3.6%，7年期国开债上行1.5BP 至3.84%，10年期国开债上行1.73BP 至 3.74%。 【信用债】收益率整体下行。 周二，信用债收益率整体下行。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行0.26BP，３年期各等级收益率下行2.81BP，５年期各等级收益率下行2.61BP；企业债收益率曲线３年期各等级收益率下行2.81BP，５年期各等级收益率下行2.61BP，７年期各等级收益率下行1.49BP；城投债收益率曲线３年期各等级收益率下行3.03-4.03BP，５年期各等级收益率下行1.12-2.12BP，７年期各等级收益率下行1.5-2.5BP。 五、国债期货情况 名称 前结算价 收盘价 涨跌幅(%) 持仓量 持仓量变化 T1906 97.380 97.290 -0.09 35,005 -2,586 T1909 96.960 96.845 -0.12 23,409 2,258 T1912 96.560 96.490 -0.07 427 51 TF1906 99.255 99.175 -0.08 14,712 -424 TF1909 98.930 98.865 -0.07 3,735 671 TF1912 98.995 99.325 0.33 0 0 TS1906 100.105 100.065 -0.04 690 -4 TS1909 99.870 99.795 -0.08 59 0 TS1912 100.630 100.865 0.23 0 0 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 20736778/36139/20190515 09:15 周二，国债期货主力合约多数下跌，10年期合约T1906 跌0.09%，5年期合约TF1906跌0.08%，2年期合约TS1906跌0.04%。 中天证券研究发展中心分析师团队 策略研究 肖阳 S1390513020002 张雷 S1390514040003 王博 S1390518070001 李响 S1390518090002 债券研究 宿营 S1390517040001 行业研究 钢铁（申万） 张雷 S1390514040003 非银金融(申万) 张雷 S1390514040003 公用事业(申万) 张雷 S1390514040003 有色金属（申万） 张雷 S1390514040003 银行(申万) 李响 S1390518090002 轻工制造(申万) 李响 S1390518090002 国防军工(申万) 李响 S13905