原油日报：美伊紧张局势松动令油价承压

原油日报 2019年9月12日星期四 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 xiayang@nawaa.com 美伊紧张局势松动令油价承压 市场要闻：  央视快讯：国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第一次排除部分商品，自2019年9月17日起实施。  市场消息：美国总统特朗普考虑放宽对伊朗的制裁，美国总统特朗普讨论放松对伊朗制裁是为了确保能在本月晚些时候与伊朗总统鲁哈尼会面。  市场消息：伊朗总统鲁哈尼对法国总统马克龙表示，因为制裁存在，所以与美国的谈判毫无意义。  伊拉克油长嘉班：希望达成100%的减产执行率，放松针对伊朗原油的制裁不会对市场产生显著影响。并不预计周四会议上，深化减产会是讨论选项之一。  EIA发布最新一周数据： 库存方面，截止到9月6日当周，美国商业原油库存录得-691.2万桶，前值为-477.1万桶；库欣地区原油库存录得-79.8万桶，前值为-23万桶；EIA汽油库存录得-68.2万桶，前值为-239.6万桶；美国墨西哥湾沿岸地区汽油库存跌至2017年9月以来最低；EIA库存数据显示：精炼油库存录得+270.4万桶，前值为-253.8万桶。 原油供需方面，9月6日当周，美国原油产量录得1240万桶/日，较前一周持平。而美国炼厂产能利用率较前一周增加0.3个百分点，达到95.1%。 进出口方面，9月6日当周，美国商业原油进口672.5万桶/日，较前一周减少17.9万桶/日，而原油出口增加23.4万桶/日至329.5万桶/日。  OPEC发布9月报： 2019年全球石油需求增速下调8万桶至102万桶/日；将2020年全球原油需求增速下调6万桶至为108万桶/日。 据二手资料显示，欧佩克8月原油产量增加13.6万桶/日至2974.1万桶/日，非欧佩克国家原油供应的强劲增长突出了产油国继续减产的需要，以避免市场出现供应过剩；二手数据显示，沙特8月原油产量增加11.8万桶/日至980.5万桶/日；尼日利亚8月原油产量增加8.6万桶/日至186.6万桶/日；伊拉克8月原油产量增加4.3万桶/日至477.9万桶/日。 7月份经合组织(OECD)石油库存下降1050万桶至29.44亿桶，比最近5年的平均水平高出3600万桶。预计2019年欧佩克原油需求为3061万桶/日，此前预期为3069万桶/日；预计2020年欧佩克原油需求为2940万桶/日，此前预期为2941万桶/日。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 南华研究 原油日报  欧佩克委员：欧佩克与非欧佩克产油国8月减产执行率为136%，7月为159%。  市场消息：8月欧佩克国家减产执行率为131%，非欧佩克国家为147%。  俄罗斯能源部长诺瓦克：与沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹讨论了油价水平，没有讨论油价。没有与沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹讨论油价上涨的可能性，仅仅讨论了与欧佩克＋盟国的合作。  俄罗斯能源部长诺瓦克：没有计划在明天讨论深化减产。欧佩克＋将讨论全球原油需求放缓状况。欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会的目标并非是提出新的提议。  美国驻委内瑞拉特使：博尔顿的离职不会改变美国对委内瑞拉的政策；预计美国将对委内瑞拉施加更多制裁，也希望能看到欧盟对委内瑞拉的更多制裁。  市场消息：俄罗斯9月1-10日原油产量平均为1127.1万桶/日，日均产量高于欧佩克目标水平。  印度石油部油规划设计和分析小组：印度8月原油需求增加2.8%至1704万吨。汽油需求同比增加8.9%。  能源研究公司Rystad Energy：预计美国明年石油产量增加110万桶/日，略高于美国政府预期。美国12月石油产量将触及1290万桶/日，2020年底前将为1400万桶/日。今年美国页岩油产量将增加130万桶/日。  澳新银行：美国国家安全顾问博尔顿离职导致隔夜油价下降。市场认为，博尔顿此前对委内瑞拉和伊朗的态度强硬，他离职后，美国可能会放松对上述地区的制裁，从而增加原油供给。但目前油市还是在等待欧佩克大会细节的披露。此次会议将讨论原油减产的进展和油市的前景。  澳新银行：将2019年全球原油需求增速预期由120万桶/日下调至100万桶/日。  能源研究咨询集团伍德·麦肯兹：预计2019年原油需求增速为70万桶/日，2020年为130万桶/日。 简评： 周三油价大幅下挫。有消息称，美国总统特朗普正在考虑放宽对伊朗的制裁，这一消息无疑是本周国家安全顾问博尔顿离职风险的延续，此举旨在为了确保能在本月晚些时候与伊朗总统鲁哈尼会面。自2018年夏季美国重启对伊制裁以来，伊朗的原油出口已经下滑至50万桶/日以下，而如今，美伊紧张局势的松动，势必将会加大市场对伊朗原油供应增加的担忧，油价因此遭受重挫。 此外，OPEC发布9月月报，月报总体利空，但已经在市场预期内。需求端OPEC将2019年全球石油需求增速下调8万桶至102万桶/日。而供应端8月OPEC减产11国合计原油产量大幅增加22.5万桶/日，减产执行率由7月的147%减少到8月的119%。 总体而言，近期油市多空消息交织，虽然中美贸易局势的缓和使得市场避险情绪大幅回落，但石油需求侧依然疲弱，美伊制裁松动更是给予市场重挫。今日关注焦点将是OPEC+减产监督委员会会议（JMMC），但从会前的消息来看，预期并不会有继续深化减产的动作。短期内，预计油价仍然维持8月以来的区间震荡，Brent 64-64美元/桶的阻力位再没有新的强力消息支撑下，依然难以突破。 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1. 主要行情走势 1.1 全球主要油品期货 单位最新结算价日涨跌日涨跌幅成交量日度变化持仓量日度变化WTI原油美元/桶56.520.220.39%688,542-3.36%319,867-9.07%Brent原油美元/桶61.540.590.97%287,357-1.61%480,848-0.95%Oman原油美元/桶60.540.661.10%4,73956.87%5,29123.53%INE SC原油元/桶446.300.300.07%172,178-27.57%17,420-12.80%美汽油RBOB美分/加仑157.422.821.82%55,608-11.53%127,501-0.24%美柴油ULSD美分/加仑190.031.180.62%42,988-32.52%105,338-3.15%ICE柴油美元/吨575.50-10.75-1.83%39,177-14.48%59,122-16.39%品种原油期货成品油期货 图1：WTI-Brent原油期货近期价格走势（美元/桶） 图2：INE SC原油期货价格走势（人民币/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图3：WTI原油期货远期曲线（美元/桶） 图4：Brent原油期货远期曲线（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图5：INE SC原油期货远期曲线（元/桶） 图6： INE SC原油成交量与持仓量（张） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 1.2 全球主要原油现货 单位最新价上一期日涨跌量日涨跌幅阿联酋上扎库姆原油美元/桶60.6358.482.153.68%阿联酋迪拜原油美元/桶58.9658.780.180.31%阿曼原油美元/桶59.6959.420.270.45%伊拉克巴士拉轻油美元/桶60.6860.450.230.38%也门马西拉原油美元/桶62.6762.340.330.53%卡塔尔海洋油美元/桶60.2860.100.180.30%OPEC一揽子原油（数据延迟一天）美元/桶60.5858.971.612.73%即期Brent（BFOE）美元/桶62.1561.240.911.49%WTI库欣美元/桶56.5256.300.220.39%美湾LLS美元/桶56.4256.400.020.04%远东ESPO美元/桶65.1164.930.180.28%INE原油期货可交割6种中东原油其他重要原油现货价格现货原油 图7：INE原油可交割的6种中东油现货价格（美元/桶） 图8：欧洲-美国重要原油现货价格（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1.3 全球主要原油相关价差 单位最新一期上一期日涨跌量日涨跌幅WTI-Brent期货价差美元/桶-5.05-4.74-0.316.54%Brent-Dubai现货价差美元/桶2.042.13-0.09-4.23%WTI 首行-12行价差美元/桶3.153.19-0.04-1.25%Brent 首行-12行价差美元/桶3.443.100.3410.97%NYMEX 汽油-WTI价差美元/桶9.568.700.869.94%NYMEX 低硫柴油-WTI价差美元/桶23.2222.880.341.50%NYMEX 原油321裂解价差美元/桶14.1113.420.695.14%ICE 柴油-Brent价差美元/桶16.3416.51-0.17-1.04%跨期价差裂解价差跨市价差 图9：WTI-Brent原油期货价差走势（美元/桶） 图10：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 图11：WTI原油期货-近远月价差 图12：Brent原油期货-近远月价差 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图13：美国成品油-原油裂解价差（美元/桶） 图14：ICE柴油-Brent裂解价差（美元/桶） 数据来源：Bloomberg、南华研究 数据来源：Bloomberg、南华研究 2. 重要基本面数据 OPEC减产执行率： 2019年7月2019年8月月度环比2019年7月2019年8月阿尔及利亚10271016-111057-32-4194%128%安哥拉13951394-11528-47-134283%285%刚果（布）325318-7325-10-70%70%厄瓜多尔5355372524-1613-69%-81%赤道几内亚121120-1127-4-7150%175%加蓬2042062187-619-283%-317%伊拉克47364779434653-141126-59%-89%科威特26702653-172809-85-156164%184%尼日利亚17801866861738-53128-79%-242%沙特阿拉伯9687980511810633-322-828294%257%阿联酋30743085113168-96-8398%86%OPEC减产11国255542577922526749-812-970147%119%伊朗22182194-243330--1136--利比亚10781056-221118--62--委内瑞拉755712-431206--494--OPEC合计296052974113632403--2662--OPEC产量单位：千桶/日减产基准协议减产量8月实际减产量减产执行率数据来源：OPEC、南华研究 南华研究 原油日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图15：OPEC原油产量月度数据（千桶/日） 图16：美国原油产量（千桶/日） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%28,00029,00030,00031,00032,00