请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 石油石化 报告原因：定期报告 行业周报 （20191230-20200105） 维持评级 美伊紧张局势加剧，油价或将进一步提升 中性 2020年1月6日 行业研究/定期报告 石化行业近一年市场表现 核心观点 ➢ 上周WTI原油、布伦特原油价格双双上涨，WTI原油期货价格收于63.05美元/桶，周涨幅2.15%；布伦特原油价格收于68.60美元/桶，周涨幅0.65%。美国击毙伊朗高级将领令中东紧张局势骤然升温，当地原油供应面临巨大威胁，未来可能会继续冲击市场，预计短期内油价将进一步提升。2020年原油市场应重点关注以下三点因素：首先是减产及后续情况，尽管OPEC+扩大减产，但全球油市供给依然充足，在需求端疲弱的大环境下，我们预计当前的减产对于原油市场的主导将逐渐弱化。其次全球经济因贸易摩擦而备受拖累，2020年全球经济走势对原油需求影响至关重要。最后是地缘政治潜在冲突带来油市震荡波动。 ➢ 价格方面，根据生意社数据统计，上周涨幅排名前五的石化产品：双氧水（8.31%）、丙烯（5.07%）、三氯甲烷（4.76%）、硫酸（4.55%）、PX（2.99%）；价差方面，PX-石脑油价差为260.88美元/吨，周涨幅3.87%；乙烯-石脑油价差为169.71美元/吨，周涨幅21.38%；PTA-二甲苯价差为1128.98元/吨，周涨幅5.10%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1147.6元/吨，周跌幅2.88%；丙烯-丙烷PDH价差为67.8美元/吨，周涨幅41.84%；丙烯酸-丙烯价差为2659.54元/吨，周跌幅3.49%。 市场回顾 ➢ 上周石油石化指数上涨4.44%，同期上证综指上涨2.62%，沪深300指数上涨3.06%，石油石化板块跑赢沪深300指数1.38个百分点，在所有行业中排名第9位。从细分板块来看，上周石化各子板块普涨，油田服务、油品销售及仓储、炼油、其他石化、石油开采涨跌幅分别为9.00%、5.15%、4.64%、3.86%、3.65%。 行业动态 ➢ 中东紧张局势推高国际油价 分析师： 程俊杰 执业证书编号：S0760519110005 邮箱：chengjunjie@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 1月3日，美军无人机空袭伊拉克巴格达国际机场，导致中东局势骤然升温，原油价格短线飙升。当日纽约油价和布伦特油价盘中一度分别上涨4.75%和4.95%，布伦特油价距离每桶70美元的整数关口仅一步之遥。WTI 2月原油期货报63.05美元/桶，涨幅3.06%，创2019年4月以来新高。布伦特3月原油期货报68.6美元/桶，涨幅3.55%。上周五美股集体低开，市场恐慌指数一度上涨超过30%，黄金与原油大涨，美股承压，道指跌1.17%，标普500指数跌1.05%，纳指跌1.23%。（信息来源：中国石油报） 投资建议 ➢ 目前石化行业普遍存在产能过剩、产品低端等问题，响水爆炸事件也敲响化工行业安全生产警钟，根据江苏省发布的《江苏省化工产业安全环保整治提升方案》，大量化工园区、化工企业面临整治、搬迁、关停，这也就要求行业朝着延伸产业链，转型升级的方向发展，可以预见，未来具有一体化产业链优势的企业或将持续收益。我们建议关注相关炼化聚酯板块，个股建议关注桐昆股份、中国石化。另外，持续重点关注油服板块，个股建议关注中海油服。 风险提示 ➢ 油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑 的风险 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 5 1.1行业整体表现 ............................................................................................................................................................. 5 1.2细分板块及个股表现 ................................................................................................................................................. 5 1.3 行业估值情况............................................................................................................................................................. 6 2、石化产品价格和价差 ..................................................................................................................................................... 6 3.行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 10 4.上市公司重要公告 .......................................................................................................................................................... 11 5.投资建议 .......................................................................................................................................................................... 12 6.风险提示 .......................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%） ................................................................................................................................................ 5 图2：子行业涨跌幅情况（%） ........................................................................................................................................ 6 图3：上周个股涨/跌前5名 ............................................................................................................................................... 6 图4：石化行业PE(TTM)变化 .......................................................................................................................................... 6 图5：子版块PE(TTM)变化 .............................................................................................................................................. 6 图6：原油期货价格（美元/桶） ....................................................................................................................................... 7 图7：国内汽油、柴油价格（元/吨） ............................................................................................................................... 7 图8：NYMEX天然气（美元/百万英热） ....................................................................................................................... 7 图9：全国LNG价格指数 .................................................................................................................................................. 7 图10：美国商业原油库存量（千桶） ..............................................................................