石油石化行业跟踪周报：原油周报：中东紧张局势加剧，油价震荡运行

证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 东吴证券研究所 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责声明部分 石油石化行业跟踪周报 原油周报：中东紧张局势加剧，油价震荡运行 2024年01月14日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《原油周报：美国原油库存增加，国际油价企稳上升》 2024-01-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【油价回顾】截止至2024年01月12日当周，布伦特原油期货结算价为78.29美元/桶，较上周下降0.47美元/桶（环比-0.60%）；WTI原油期货结算价为72.68美元/桶，较上周下降1.13美元/桶（环比-1.53%）；俄罗斯Urals原油现货价为66.14美元/桶，较上周下降0.33美元/桶（环比-0.50%）；俄罗斯ESPO原油现货价为75.34美元/桶，较上周上升1.41美元/桶（环比+1.91%）。 ◼ 【油价观点】紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。1）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓，且将资本开支更多用于分红、还债和并购，倾向于获得即期产量的增加，而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看，美国原油钻机与压裂数据下滑，DUC数量处于低位，长期增产能力不强，同时SPR释放进入尾声，逐渐将转向补库；OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。2023年11月底会议，各国又进行自愿减产，在完全执行自愿减产的前提下，预计24Q1将带来超过80万桶/天的供应减量；俄罗斯出口量有所降低，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。2）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。 ◼ 【原油价格板块】截止至2024年01月12日当周，布伦特原油期货结算价为78.29美元/桶，较上周下降0.47美元/桶（环比-0.60%）；WTI原油期货结算价为72.68美元/桶，较上周下降1.13美元/桶（环比-1.53%）；俄罗斯Urals原油现货价为66.14美元/桶，较上周下降0.33美元/桶（环比-0.50%）；俄罗斯ESPO原油现货价为75.34美元/桶，较上周上升1.41美元/桶（环比+1.91%）。 ◼ 【美国原油板块】1）供给端。截止至2024年01月05日当周，美国原油产量为1320万桶/天，与之前一周持平。截止至2024年01月12日当周，美国活跃钻机数量为499台，较上周减少2台。截止至2024年01月12日当周，美国压裂车队数量为234部，较上周减少2部。2）需求端。截止至2024年01月05日当周，美国炼厂原油加工量为1651.8万桶/天，较之前一周减少16.1万桶/天，美国炼厂原油开工率为92.90%,较之前一周下降0.6pct。3）原油库存。截止至2024年01月05日当周，美国原油总库存为7.87亿桶，较之前一周增加194.4万桶（环比+0.25%）；商业原油库存为4.32亿桶，较之前一周增加133.8万桶（环比+0.31%）；战略原油库存为3.55亿桶，较之前一周增加60.6万桶（环比+0.17%）；库欣地区原油库存为3417.3万桶，较之前一周减少50.6万桶（环比-1.46%）。4）成品油库存。截止至2024年01月05日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24498.2、1893.1、13238.3、3931.6万桶，较之前一周分别+802.8（环比+3.39%）、+367.0（环比+24.05%）、+652.8（环比+5.19%）、-38.2（环比-0.96%）万桶。 ◼ 【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油发展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化机械（000852.SZ）。 ◼ 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 -21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2023/1/162023/5/162023/9/132024/1/11石油石化沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 29 内容目录 1. 本周原油板块回顾及观点 .................................................................................................................. 5 1.1. 油价回顾..................................................................................................................................... 5 1.2. 油价观点..................................................................................................................................... 5 2. 本周石油石化板块行情回顾 .............................................................................................................. 7 2.1. 石油石化板块表现..................................................................................................................... 7 2.2. 板块上市公司表现..................................................................................................................... 8 3. 本周行业动态 ...................................................................................................................................... 9 4. 本周公司动态 .................................................................................................................................... 10 5. 原油板块数据追踪 ............................................................................................................................ 11 5.1. 原油价格................................................................................................................................... 11 5.2. 原油库存................................................................................................................................... 13 5.3. 原油供给................................................................................................................................... 14 5.4. 原油需求................................................................................................................................... 16 5.5. 原油进出口............................................................................................................................... 17 6. 成品油板块数据追踪 ........................................................................................................................ 18 6.1. 成品油价格............................................................................................................................... 18 6.2. 成品油库存............................................................................................................................... 21 6.3. 成品油供给............................................................................................................................... 23 6.4. 成品油需求............................................................................................................................... 24 6.5. 成品油进出口........................................................................................................................... 25 7.