敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： 中美贸易摩擦再度升级，A股韧性明显增强，沪指2700-2800是底线区间，市场仍有望走出底部逐渐抬升的震荡慢牛趋势。 ★板块掘金： 医药医疗：政策边际改善，估值吸引力提升。个股可关注乐普医疗、迪安诊断、国药股份等。 汽车：中恢复对美汽车及零部件加征关税，国产替代受关注。个股可关注华培动力、力帆股份、东风科技等。 黄金：贸易摩擦升级，关注避险资产。个股可关注赤峰黄金、银泰资源、紫金矿业等。 ★个股雷达 迪安诊断（300244）：医学诊断服务整体解决方案，多元化业态协同发展。 乐普医疗（300003）：打造慢病生态、成就未来黄金十年。 嘉事堂（002462）：药品、器械耗材分销，中线布局。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 26日收盘价 2864 9270 5808 1601 3766 4855 本日涨幅 -1.17% -0.98% -0.98% -0.91% -1.44% -0.66% 本周涨幅 -1.17% -0.98% -0.98% -0.91% -1.44% -0.66% 8月份涨幅 -2.35% -0.60% 0.22% 1.94% -1.81% -0.97% 2019年涨幅 14.82% 28.05% 23.48% 28.01% 25.09% 16.49% 基本面速递 1、8月23日，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的约750亿美元商品加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。此外，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。 2、8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。中方强烈敦促美方不要误判形势，不要低估中国人民的决心，否则一切后果由美方承担。 3、8月25日，中国证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。 4、央行发布《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。商业用房购房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。 5、国务院印发《关于6个新设自由贸易试验区总体方案的通知》指出，在山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江等6省区设立自由贸易试验区，是新时代推进改革开放的战略举措。 6、A股将于8月27日“入摩扩容”，当天收盘后，大盘A股纳入因子将由10%提升至15%。 （杲春生） 策略前瞻 中美贸易摩擦再度升级，A股韧性明显增强 今日看市： 2019年8月26日（星期一） 2019年第1050期 总第2762期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共4页 受中美贸易战全面升级等利空因素影响，周一沪深两市跳空低开，随后震荡回升，全天维持低位震荡态势，三大指数均收出阳线。上证指数收跌1.17%，创业板指跌0.91%。沪市成交1910亿元，两市合计成交4611亿元，北向资金全天净流出30.34亿元，创8月7日以来新高，其中沪股通净流出23.5亿元。行业板块多数收跌，医药医疗、有色、农林牧渔等小幅飘红，保险、酿酒、多元金融等跌幅居前。个股方面，44只个股涨停，仅有3只个股跌停。 盘面上黄金概念逆市走强，银泰资源、山东黄金领涨，进入8月份以来，国际黄金价格呈现加速上涨态势，不断刷新逾六年高位，目前已经站稳1500美元/盎司整数关口，年内累计涨幅接近20%。证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》，科创板方面受此提振整体表现较好。此外，证监会就分拆上市规则征求意见，符合分拆条件的上市公司逆市受追捧，金固股份、深康佳A开盘一字涨停，相关概念股纷纷大涨。医药股持续走强，华北制药6天5板，恒康医疗、福安药业、龙津药业等多股涨停。 市场展望： 刚刚过去的周末消息密集，重点关注两个：一是中美贸易战再度升级，二是资本市场深化改革方案已基本成型。8月23日晚，中方正式宣布反制措施，对原产于美国的约750亿美元商品加征关税；随后美方宣布进一步提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中美贸易战全面升级。从中国证监会获悉，资本市场深化改革方案已经基本成型，改革主要聚焦市场化、法治化、提高监管效能、对外开放四方面重点。证监会有关负责人表示，中美贸易摩擦升级属意料之中，当前我国资本市场应对外部冲击的韧性明显增强，“我们将保持定力，加大改革力度，激发市场活力，促进资本市场长期稳定健康发展。” 经历了一年多的贸易摩擦，多家券商认为目前的贸易摩擦并不是影响A股的主要因素，A股自身的内因将推动走出“秋季行情”或第二轮上涨行情。中国资本市场的改革进程在加快，将在许多方面取得实质性突破，信息披露、注册制、退市制度、集体诉讼制度等即将构建完成，将为A股健康发展、中国经济转型保驾护航。而未来一个月MSCI、富时罗素、标普道琼斯将按计划提升A股权重，8月底9月份三大指数可带来约350亿美元增量资金，折合人民币约2500亿元。总体来看，市场短期调整、中期无忧，A股波动有底线支撑，沪指2700-2800是底线区间，市场仍有望走出底部逐渐抬升的震荡慢牛趋势。 操作策略： 随着中美贸易摩擦再度升级，全球经济和金融市场或将面临更大的不确定性，市场情绪短期受到压制，扰动因素仍需时间消化。操作上注意防范风险，以消费、科技两大主线，把握贸易摩擦升级背景下的确定性机会。板块方面，重点关注医药医疗、汽车、黄金等。 （杲春生） 板块掘金 医药医疗：政策边际改善，估值吸引力提升。 8月20日2019年版医保目录发布，此次目录共调入148个品种（其中西药47个）、调出150个品种（含国家重点监控药品20种）、乙类调甲类74个品种。拟谈判128个品种（109个西药+19个中成药），远超此前谈判数量，体现医保鼓励创新力度。此外，近期国务院常务会议指出，要加快药品集中带量采购和使用试点扩面。对国家和省级短缺药品清单中的品种允许企业自主合理定价、持续调整较久的医药板块近期出现异动，并开始扩散到工业大麻等医药关联板块。1）具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等）；2）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、一心堂、大参林），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）；3）趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物）等。个股可关注乐普医疗（300003）、迪安诊断（300244）、国药股份（600511）等。 汽车：中恢复对美汽车及零部件加征关税，国产替代受关注。 8月23日，中国宣布自12月15日起，恢复对美国进口汽车和零部件分别加征25%和5%的关税。12月15日中国第二轮关税措施实施后，叠加最惠国税率，中国对美国汽车及零部件进口关税税率最终将高达50%。目前，在中国销售的美国产进口车，包括福特、特斯拉、凯迪拉克、菲亚特克莱斯勒、雪佛兰等品牌，同时也包括一些德国和日本品牌汽车，主要涉及宝马、奔驰与丰田，如奔驰GLS、宝马X6、丰田塞纳等车型的产地均在美国。相关统计显示，美国产进口汽车约占到中国进口车22%的比重。短期内，对国产汽车及零部件相关上市将提振，关注低估值高弹性的长城汽车，长安汽车；零部件板块关注特斯拉产业链相关 第3页共4页 标：旭升股份、拓普集团；以及零部件细分领域龙头星宇股份、银轮股份。个股可关注华培动力（603121）、力帆股份（601777）、东风科技（600081）等。 黄金：贸易摩擦升级，关注避险资产。 8月23日中国出台反制措施，将对约720亿商品加征关税，美或进一步加征关税，中美贸易关系进一步恶化，comex黄金大幅上涨0.87%至1536.9美元/盎司；金银比维持高位运行，在供需结构边际向好背景下，向下修复动力仍存。综合来看，美国经济自18年Q4见顶、5月底以来美国的先行指标等均指向经济趋势回落，特别是，如果美国进一步加征商品关税，或将进一步拖累美国经济，持续降息或不可避免，我们认为真实收益率下行趋势不改，当前时点，金价上涨处于经济回落的第一阶段——交易国债收益率下行，特别是叠加中美贸易关系进一步恶化，避险情绪升温，加快金价上涨节奏，黄金/白银板块配臵价值依旧，继续坚定加配贵金属板块。个股可关注赤峰黄金（600988）、银泰资源（000975）、紫金矿业（601899）等。 （赖勇全） 个股雷达 迪安诊断（300244）：医学诊断服务整体解决方案，多元化业态协同发展。 公司是国内领先的以提供诊断服务外包为核心业务的第三方独立医学诊断服务机构，现已为全国12000多家医疗机构提供服务，集“产品+服务”为一体的2.0版诊断服务已基本完成全国范围的跑马圈地，公司推出3.0版的合作共建模式，2018年新增福建、湖北、吉林、新疆等区县市场合作共建市场25个，连续签约10余家大型三甲医院，全国合作共建客户数量超过400家，新增项目60多个，业务覆盖达30多个省市自治区。公司代理的诊断产品以罗氏为主，亚洲最大罗氏诊断代理商。公司在健康体检、深海冷链、司法鉴定等方面同时展开布局，推进业务体系协同发展。 （赖勇全） 乐普医疗（300003）：打造慢病生态、成就未来黄金十年。 公司是国内心血管治疗领域最具竞争力的企业之一，业务横跨心血管器械和药品两大市场，目前已上市和在研品种组成市场较具竞争梯队，并形成强大的业绩推动力：2018年预计上市完全可降解支架、左心耳封堵器和艾塞那肽注射液，2019年预计上市胰岛素类似物，未来3年预计公司整体业绩增速超30%，2020年归母净利润超20亿元。在持续完善心血管全生态平台建设时，公司已开始重点布局新生态——肿瘤治疗领域，该市场增速快，并有望出现超30亿级的重磅品种，目前公司已通过并购+合作储备PD-1/PD-L1和溶瘤病毒等潜力品种，预计未来5年，公司肿瘤生态平台将逐步成型。 （赖勇全） 嘉事堂（002462）：药品、器械耗材分销，中线布局。 公司属于医药流通领域，主要业务为药品分销与配送、器械耗材销售和部分零