中国中投证券金理财日刊

敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： G20峰会临近，市场进入消息敏感期，两市再现V形走势，沪指失守3000点后静待企稳反弹。 ★板块掘金： 券商：多重利好叠加催化剂，板块底部反弹，个股可关注中信建投、中信证券、华泰证券等。 食品饮料：北上资金重回净流入状态，估值中枢有望稳步提升，个股可关注古井贡酒、顺鑫农业、恒顺醋业等。 黄金：避险情绪浓厚，金价创近6年来新高，个股可关注山东黄金、湖南黄金、恒邦股份等。 ★个股雷达： 山东黄金（600547）：具有资源和成本优势的黄金龙头企业。 湖南黄金（002155）：金价上涨，业绩具备高弹性。 华菱钢铁（000932）：二季度量利双增业绩可期。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 24日收盘价 2982 9118 5608 1498 3801 4975 本日涨幅 -0.87% -1.02% -1.35% -1.06% -1.04% -0.98% 本周涨幅 -0.66% -1.04% -1.42% -1.66% -0.85% -0.92% 6月份涨幅 2.88% 2.19% 2.44% 1.00% 4.73% 1.28% 2019年涨幅 19.57% 25.94% 19.25% 19.83% 26.26% 19.36% 基本面速递 1、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方按照两国元首通话的指示，就经贸问题交换意见。双方同意继续保持沟通。 2、商务部副部长王受文表示，中方期待推动大阪峰会在以下领域凝聚更多共识：建设性推动世界贸易组织必要改革，以增强其权威性和有效性；构建自由开放的贸易投资政策环境，坚持开放的政策取向；加强贸易投资务实合作，促进包容和可持续增长。 3、央行、银保监会首次发布中国小微企业金融服务白皮书，要求着力深化金融供给侧结构性改革，完善金融服务体系和传导机制，发展多层次资本市场，拓宽小微企业资本补充渠道。 4、农业农村部24日数据显示，5月份中国水果、猪肉、鸡蛋价格同比涨幅较大。1至5月，中国进口自美国的主要农产品大幅下降。金额由上年同期的732.2亿元降至327.3亿元，下降55.3%。 5、科创板第一股华兴源创26日网上路演，网上初始发行数量761.9万股。 （杲春生） 策略前瞻 两市再现V形走势，沪指失守3000点后静待企稳反弹 今日看市： 今日沪深两市早盘小幅低开，一路单边下行，软件、金融领跌，黄金成为盘中唯一亮点，三大指数一度跌近2%。午后跌幅收窄，在券商板块拉升下，沪强深弱三大指数不断反弹走高。三大指数均收带长下影线的阴线，沪指下跌0.87%；深证成指跌1.02%；创业板指跌1.06%。两市合计成交5133亿元，较昨日增加183亿元。北向资金净流出33亿元，连续两日净流出。 2019年6月25日（星期二） 2019年第109期 总第2723期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共4页 行业板块多数收跌，有色、船舶、公共交通、证券、食品饮料小幅飘红，农林牧渔、半导体、保险、互联网、银行等跌幅居前。题材板块方面，黄金概念逆势大涨5.77%，赤峰黄金、恒邦股份、山东黄金、东方金钰等纷纷涨停。近期强势的垃圾分类出现分化，森远股份、一拖股份、中国天楹等涨停，维尔利、铁汉生态、航天晨光等大跌。种业、稀土、人造肉、生态农业等大幅回调。 今日关于几大银行受美方调查的消息引发银行股的大跌，盘中招商银行及时做出了回应。招商银行回应21世纪经济报道记者查询时表示，招行注意到美国《华盛顿邮报》相关报道，内容涉及美国法院向中资商业银行调取客户信息。这属于跨境调查取证的司法协助范畴，须依据中美两国签署的《中美刑事司法协助协定》规定的方式进行。招行没有受到因涉嫌违反任何制裁法律的相关调查。交通银行、浦发银行也做出回应澄清，领跌的银行股有所反弹。 市场展望： 当前影响A股短期走势的主要因素不是基本面、流动性，而是市场情绪和投资者信心。基本面上，5月宏观经济数据说不上太好，但也没有比4月更坏，反而出现了一些积极的迹象，在贸易战的压力下，随着政策的再次修正，经济数据继续明显走弱的概率正在降低。流动性上，虽然临近半年末时点，市场流动性总量维持在高位。6月24日，衡量市场流动性的重要指标隔夜Shibor、银存间质押式回购隔夜品种DR001利率均创10年新低，反映了市场流动性充裕。最近一段时间，监管部门针对流动性结构性问题的举措效果有所显现，资本市场流动性预计平稳跨季。 从中长期来看，我们应该对中国经济和A股市场有信心，随着中美大国博弈成为常态，对市场情绪的影响也会边际减弱；国内各项改革在不断深化，科创板在全力推进，以资本市场发展促进经济转型，3000点以下机会大于风险。从短期来看，在上周连续大涨之后，沪指在60日线附近上攻乏力出现调整，失守3000点大关，收盘勉强占上5日线。一方面是由于G20会谈结果存在较大不确定性，一方面也反映了3000点上方分歧较大。预计后半周或将在3000点附近震荡整理，等待更为明确的信号。 操作策略： 随着G20峰会临近，市场进入消息敏感期，资金观望避险情绪提升，较好的交易时机仍需等待。操作上，控制适当的仓位应对市场可能的反复，对于低位优质品种可持仓观望，对于短线连续拉升的品种要注意逢高减仓，可重点关注黄金、券商、食品饮料等板块。 （杲春生） 板块掘金 券商：多重利好叠加催化剂，板块底部反弹。 华泰证券、海通证券、国泰君安、中信证券、广发证券五大券商先后发布相同公告称，均收到央行通知提高短融余额上限，待偿还短融余额上限合计提升近2000亿。这表明央行有意通过券商解决非银机构流动性困局的措施，是券商资本压力缓解、流动性有望获得提升的积极信号。中金策略组判断“外围继续宽松预计及中美接触等进展，对提振中国短期市场情绪有积极作用”，叠加并购重组放松等资本市场改革政策不断推出，尤其是对龙头券商的投行业务和衍生品等创新业务而言，受益程度最高。券商板块处于估值低位（当前A股大型券商2019年1.5倍P/B），且具有高弹性。在2019年全年改革政策和业绩大幅增长确定性较高的基础上，看好券商行业。个股可关注中信建投（601066）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）等。 食品饮料：北上资金重回净流入状态，估值中枢有望稳步提升。 白酒业绩实现了开门红，并且最近名酒集中发布提价计划，反映了行业需求仍比较稳健，行业有望持续增长。名酒龙头经营更趋稳健，当前茅台和五粮液价格坚挺，多数酒企淡季控货提价梳理渠道。虽然中美贸易战态度有所缓和，但受中美贸易谈判的不确定性，上周北上资金对白酒板块重回净流入状态。在外资流入带来估值体系重构之下，估值中枢仍有望稳步提升。参照美国、日本等发达国家的发展经验，消费是经济增长的绝对主力，中长期领涨。随着后期减税降费发力以及外资的流入，板块有望不断超预期。建议继续关注白酒和调味品行业，个股可关注古井贡酒（000596）、顺鑫农业（000860）、恒顺醋业（600305）等。 黄金：避险情绪浓厚，金价创近6年来新高。 第3页共4页 金价涨跌的主要矛盾不在于地缘政治的表象，而在于全球经济体自身经济周期和货币政策周期。在全球开启宽松政策的背景下，金价将进入上涨通道，贵金属极具配臵价值。6月25日，现货黄金一度升至1439.21美元/盎司，刷新自2013年5月以来高位。因美元位在数月低点附近、特朗普再度抨击美联储，且美国宣布对伊朗实施新的制裁，都提振了黄金的避险买盘。另外，华盛顿邮报报道导致全球不确定性持续增加，避险事件频发也成为黄金行情的加速器。个股可关注山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、恒邦股份（002237）等。 （卢佳） 个股雷达 山东黄金（600547）：具有资源和成本优势的黄金龙头企业。 公司背靠山东省国资委，掌握着海内外的大量优质黄金矿产资源。山东是黄金资源和产金大省，就资源储量而言，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金资源储量，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区。2019年起公司三山岛、焦家矿山改扩建工程陆续投产。随着公司对内不断加大探矿力度，对外积极开展并购，未来黄金储量有望进一步扩大。从全球经济格局来看，未来一段时间全球经济放缓将是大概率事件。而黄金作为一种传统避险资产，有效对冲全球范围内不确定性所带来的风险，发挥保值功能，具有较高的投资价值。 （卢佳） 湖南黄金（002155）：金价上涨，业绩具备高弹性。 公司是全球第二大锑矿公司，国内十大黄金企业之一，储采比处于行业领先地位，有力保障公司持久生命力。公司负债率持续下降，2018年负债率28.49%，且具备较大银行授信额度，无论是维持公司现金流或是并购投资都具有良好的财务保障。公司业绩主要取决于黄金和锑产品的价格。公司未来产品增量较小，业绩弹性主要取决于价格的波动。以黄金为例，按照公司5吨左右的自产金的销量，黄金价格在270元/g的基础上每上涨10元/g，约增厚毛利0.5亿元。在黄金价格的影响因素中，比较重要的是美元指数和美国实际利率。美联储下半年度大概率开启降息，利空实际利率，将显著带动美元指数的下滑，有利于黄金价格的上涨。 （卢佳） 华菱钢铁（000932）：二季度量利双增业绩可期。 公司的资本运作方案涵盖了债转股，增发购买核心子公司少数股东权益，现金购买集团资产防止EPS过度摊薄。这一系列方案完成后，公司资产负债率下降、盈利规模提升，有望将开启发展新篇章。公司二季度板材的利润改善更为明显，业绩环比增幅可期。同时，衡钢管铁生产的无缝管是本年内业绩改善最明显的品种，尤其衡阳钢管的产能中有35万吨为油气管道，油气管道相较于普通的无缝管的利润抬升更为明显。公司通过水路运输替代铁路运输、精简人员、加强高炉煤气回收等方式不断降低炼铁成本，湘钢已经低于行业平均水平60元，涟钢低于行业平均水平37元，一改供给侧改革前的高于行业平均水平。后期在产能持续释放的情况下，排名有望继续优化。 （卢佳）