敬请阅读刊尾免责声明，内部资料，请勿外传 第1页共4页 本期导读 ★策略前瞻： 当前大盘仍在反弹上行周期，反弹的空间到底有多大，仍需要适当保持谨慎边走边看。 ★板块掘金： 券商：多重利好叠加催化剂，板块底部反弹，个股可关注中信建投、中信证券、华泰证券等。 食品饮料：北上资金重回净流入状态，估值中枢有望稳步提升，个股可关注古井贡酒、顺鑫农业、恒顺醋业等。 钢铁：环保限产风起云涌，关注板块估值修复的投资机会，个股可关注三钢闽光、方大特钢、南钢股份等。 ★个股雷达： 方大特钢（600507）：环保助力供给再次收紧，公司盈利韧性强。 三钢闽光（002110）：产品结构具有优势，后期盈利水平有望企稳。 会畅通讯（300578）：云视频迎红利发展期。 市场概览 指数 涨幅 上证综合指数 深证成分指数 中小板 指数 创业板 指数 沪深300 指数 中证500 指数 24日收盘价 3008 9212 5685 1514 3841 5024 本日涨幅 0.21% -0.02% -0.07% -0.61% 0.19% 0.06% 本周涨幅 0.21% -0.02% -0.07% -0.61% 0.19% 0.06% 6月份涨幅 3.78% 3.24% 3.84% 2.08% 5.83% 2.28% 2019年涨幅 20.62% 27.24% 20.88% 21.11% 27.59% 20.54% 基本面速递 1、外交部发言人陆慷23日宣布：应日本国首相安倍晋三邀请，国家主席习近平将于6月27日至29日赴日本大阪出席二十国集团领导人第十四次峰会。 2、人民日报头版刊文称，今年前5月，全国固定资产投资同比增长5.6%，增速平稳。其中，基础设施投资同比增长4%，比去年全年提高0.2个百分点。制造业投资增速低位回升，高技术产业投资增长态势良好，社会领域投资快速增长。 3、央行同批核准10家头部券商调整待偿还短期融资券余额上限，仅已确定余额上限的6家券商，待偿还短期融资券余额上限就达到了2148亿元，以此估算，十家券商的余额上限或不低于2800亿。 4、6月24日开盘后，A股正式纳入富时罗素指数。A股纳入富时罗素个股数量调整至1005只，其中大盘股288只，中盘股395只，小盘股322只。 5、科创板第一股华兴源创将于6月27日网上、网下申购配号，7月1日公布中签结果。 （杲春生） 策略前瞻 沪指坚守3000点大关，市场仍处于反弹窗口 今日看市： 今日沪指小幅高开，随后有所回落，全天围绕3000点大关窄幅震荡整理。截至收盘，三大指数小涨小跌，沪指涨0.21%，日K线三连阳；深证成指跌0.02%，创业板指跌0.61%。市场成交量明显萎缩，沪市成交2112亿元，两市合计成交4950亿元，较上一交易日减少1265亿元。北向资金结束此前的连续净流入态2019年6月24日（星期一） 2019年第108期 总第2722期 主办：中投证券投资顾问部 主编：黄文胜 副主编：杲春生 赖勇全 卢佳 第2页共5页 势。行业板块涨跌互现，钢铁、矿物制品、酿酒、农林牧渔涨幅居前；题材板块方面，种业、人造肉、垃圾分类、生态农业等表现抢眼。个股跌多涨少，资金再度出现观望态势。 从盘面上看出现比较明显的分化，上周强势板块纷纷出现一定的休整。券商股集体高开，随后震荡走低，未能带动大盘继续上攻。环保股继续表现，垃圾分类概念维持强势，龙马环卫、绿色动力、森远股份、盛运环保等多股涨停。区块链高开高走，科蓝软件、晨鑫科技、新晨科技、恒银金融等纷纷涨停。受多国央行释放货币宽松信号、地缘政治风险上升等因素推动，黄金期货价格上周升至6年来高点。午后黄金概念再度走强，龙头恒邦股份封板，山东黄金、湖南黄金、金洲慈航等亦有较好表现。 市场展望： 消息上，美国商务部当地时间21日以国家安全关切为由，将中科曙光和江南计算技术研究所等5家中国实体列入出口管制“实体清单”，并从6月24日生效。此次被列入“实体清单”的中国企业，主要业务与开发超级计算机有关。日本G20峰会临近，这一举动可以认为是美国政府仍在极限施压，争取更多的谈判筹码。在大国博弈、科技竞赛的格局下，美国长期战略上对中国的打压是毫无疑问的，中美在很多方面仍然存在无法达成妥协和让步的问题。因此，G20会谈结果、3000亿美元关税的最终决定，都还存在较大的不确定性，贸易战不是一个短期可以完全结局的问题。 6月中旬以来A股在诸多利好因素作用下放量反弹，沪指重新回到3000点上方。先是中美两国元首通话消息报道；而后重组新政征求意见，创业板可以借壳；头部券商短期融资券最高待偿还余额获提升；利好频传而且政策针对市场痛点，充分显示了当前资本市场对中国经济转型的重要性。政策面变化所引发的超预期，给予市场积极的影响。目前从月线上看，6月K线已经反包了5月K线，如果市场能够继续走强补掉上方缺口，有望出现“七翻身”的行情。技术上沪指60日线的压力比较明显，需要密切关注成交量的变化，以及热点板块能否进一步激发市场情绪。总体来看，当前大盘仍在反弹上行周期，反弹的空间到底有多大，仍需要适当保持谨慎边走边看。 操作策略： 在近期各国央行释放宽松信号下，全球市场风险偏好有所提升。随着G20峰会临近，A股市场仍处于反弹窗口，操作上不宜过分追涨，对于短线连续拉升的品种要注意择机逢高减仓。金融、消费和科技股仍是投资主线，可重点关注券商、黄金、环保、5G、软件等板块。 （杲春生） 板块掘金 券商：多重利好叠加催化剂，板块底部反弹。 华泰证券、海通证券、国泰君安、中信证券、广发证券五大券商先后发布相同公告称，均收到央行通知提高短融余额上限，待偿还短融余额上限合计提升近2000亿。这表明央行有意通过券商解决非银机构流动性困局的措施，是券商资本压力缓解、流动性有望获得提升的积极信号。中金策略组判断“外围继续宽松预计及中美接触等进展，对提振中国短期市场情绪有积极作用”，叠加并购重组放松等资本市场改革政策不断推出，尤其是对龙头券商的投行业务和衍生品等创新业务而言，受益程度最高。券商板块处于估值低位（当前A股大型券商2019年1.5倍P/B），且具有高弹性。在2019年全年改革政策和业绩大幅增长确定性较高的基础上，看好券商行业。个股可关注中信建投（601066）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）等。 食品饮料：北上资金重回净流入状态，估值中枢有望稳步提升。 白酒业绩实现了开门红，并且最近名酒集中发布提价计划，反映了行业需求仍比较稳健，行业有望持续增长。名酒龙头经营更趋稳健，当前茅台和五粮液价格坚挺，多数酒企淡季控货提价梳理渠道。虽然中美贸易战态度有所缓和，但受中美贸易谈判的不确定性，上周北上资金对白酒板块重回净流入状态。在外资流入带来估值体系重构之下，估值中枢仍有望稳步提升。参照美国、日本等发达国家的发展经验，消费是经济增长的绝对主力，中长期领涨。随着后期减税降费发力以及外资的流入，板块有望不断超预期。建议继续关注白酒和调味品行业，个股可关注古井贡酒（000596）、顺鑫农业（000860）、恒顺醋业（600305）等。 钢铁：环保限产风起云涌，关注板块估值修复的投资机会。 河北省唐山市政府23日突然发布限产文件，要求由今日起至7月31日为止，唐山大部分钢企烧结、高炉、转炉限产50%以上，小部分钢企限产20%。有行业媒体测算，唐山粗钢产量每日减少约8万吨，全月 第3页共5页 影响超过200万吨，而唐山钢坯价格周末以来累计比上周五涨100元人民币，现货市场延续涨势，期货盘面热卷、螺纹全线走高。目前黄河以北区域不少钢厂都开始面临亏损，部分回归到了2015年6月水平。在政府限产的引导下，6-7月供需双弱，供应下滑更快带来的价格和利润端的弹性。进入8-10月，需求季节性回升叠加阅兵期间环保限产预期，会进一步拉大钢铁行业的供需缺口。在悲观预期时，超预期的难度降低，当前股价处于有利的博弈位臵，可关注钢铁板块估值修复的机会。个股可关注三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）、南钢股份（600282）等。 （卢佳） 个股雷达 方大特钢（600507）：环保助力供给再次收紧，公司盈利韧性强。 一季度在钢价下跌以及原料价格上涨的双重冲击下，行业利润普遍下滑。公司采用精细化管理，成本控制能力突出，盈利相对稳健，毛利水平远好于行业平均水平。汽车板簧和弹簧扁钢是方大特钢的战略产品，市场占有率高。公司汽车板簧销售价格波动小于传统的普碳钢产品，盈利韧性强。同时，公司控股或参股了大量的板簧、弹簧生产企业，实现了产业链延伸，也在一定程度上降低了销售费用。周末唐山地区钢厂限产政策的公布或将对后期供给端产生重要影响，受限产政策支撑，后期期现价格或将走强。（卢佳） 三钢闽光（002110）：产品结构具有优势，后期盈利水平有望企稳。 公司是福建省龙头钢铁企业，主营建材产品，且公司建材产品在福建省区域内市占率达70%。公司有掌控市场能力及议价能力，产品售价普遍高于周边地区50-100元/吨。公司本身吨钢三项费用管理处于全国领先地位，叠加公司的区域价格掌控力，后期盈利水平有望企稳。在生产经营和资本运作双轮驱动下，公司正逐步变成高盈利、高经营现金流、低负债率、低估值、具备高分红潜力的企业。并且公司已启动罗源钢铁注入的相关工作。房地产行业至今尚未表现出转弱的迹象，部分政府专项债可作为资本金来使用放大资金弹性，提升基建增速回升幅度预期。受限产政策支撑，后期期现价格或将走强。 （卢佳） 会畅通讯（300578）：云视频迎红利发展期。 公司是国内云视频第一梯队供应商，从语音会议业务起家，先后和Intercall、Cisco、Zoom等国际知名通信企业战略合作，过去5年网络会议业务占营收比重从5%提升至44%，有望在此轮行业红利下，将显著受益。公司云视讯软硬件布局，会畅+明日+数智源拥有良好的协同效应，在云视讯+硬件VCS+垂直行业落地有望快速发展。当前公司以云视频赋能行业为首要方向，借助完善的解决方案打开百亿级市场空间；中长期看，公司天生带有云化和服务的基因，有望借助内生和外延成为以企业级SaaS业务为主的公司，在国内企业大规模上云的过程中分得一杯羹。 （卢佳） 荐股跟踪 股票及代码 推荐日期 收盘价 累计涨幅 最大涨幅 操作建议 推荐人 新 希 望（000876） 2019/1