中天证券研究发展中心晨会纪要

研究发展中心晨会纪要 2019年8月27日星期二 责任编辑：肖阳 执业编号：S11339900551133002200000022 一、宏观新闻 习近平主持召开中央财经委员会第五次会议 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平8月26日下午主持召开中央财经委员会第五次会议，研究推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局问题、提升产业基础能力和产业链水平问题。习近平在会上发表重要讲话强调，要根据各地区的条件，走合理分工、优化发展的路子，落实主体功能区战略，完善空间治理，形成优势互补、高质量发展的区域经济布局。要充分发挥集中力量办大事的制度优势和超大规模的市场优势，打好产业基础高级化、产业链现代化的攻坚战。 点评：会议聚焦区域经济高质量发展、提升产业基础能力和产业链水平等问题，是宏观层面针对经济发展的战略布局，若能有效实施，对经济稳增长将有积极的作用。 27日盘后生效 MSCI再迎扩容历史时刻 近期，MSCI宣布将实施二次扩容，大盘A股纳入因子将从10%增加至15%，该调整将于8月27日收盘后生效。根据此前的时间表，预计2019年11月，MSCI将进行第三次扩容，纳入因子将从15%扩大至20%，同时将中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%纳入因子纳入。 22220387/36139/20190827 09:15 点评：被动配置资金今日有望入市，对A股反弹有利。 在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报7.1520元 在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报7.1520元，较上周五（8月23日）夜盘收盘跌541点。成交量288.00亿美元，较上周五夜盘增加13.21亿美元。人民币兑美元中间价调升2个基点，报7.0570。 点评：在岸人民币兑美元报价由一个月前的低点6.8695涨到目前的7.1520，累计贬值4.11%。国内经济稳定，外汇储备充足，央行调控手段丰富，预计未来人民币继续大幅贬值的概率较小。人民币适度贬值有利于产品出口，一定程度上能抵消美国对中国商品加征关税的压力。 美国股市反弹 8月26日，美国三大股指涨幅均超1%，道指收涨约270点。耐克、迪士尼涨逾2%，领涨道指。科技股普涨，苹果涨近2%，亚马逊、谷歌涨逾1%。蘑菇街跌逾20%，第一财季总营收下滑。截至收盘，道指涨1.05%报25898.83点，标普500涨1.1%报2878.38点，纳指涨1.32%报7853.74点。 点评：美国股市反弹有利于A股市场的稳定。昨日A股抗跌性较好，表明市场对中美贸易战的敏感度在下降，今日有望发起反弹，但不宜期待过高。 二、行业新闻及个股新闻 红宇新材(300345)8月26日在全景网互动平台上回答投资者提问时表示，PIP技术(可控离子渗入技术)在新型武器上的应用进展顺利，已有确定性订单。 22220387/36139/20190827 09:15 点评：新技术进展顺利有助于公司稳定发展，这也反映到公司二级市场走势上，短期公司连续创反弹新高。 宁波建工（601789）26日午间公告，控股股东广天日月集团拟通过协议转让的方式，将所持有的公司29.92%股份，以4.25元/股，总价合计12.41亿元人民币的价格转让给宁波交投。受此消息影响，宁波建工午后一度涨停，截至发稿时上涨6.12%。权益变动完成后，宁波交投将直接持有宁波建工29.92%股份，成为宁波建工第一大股东，广天日月将继续持有公司8.72%股份。本次权益变动完成后，宁波建工控股股东将变更为宁波交投，实际控制人将变更为宁波市人民政府国有资产监督管理委员会。 点评：上市公司将进行组织架构调整，宁波交投将推荐/提名半数以上非独立董事、4名独立董事及2名监事；广天日月集团推荐/提名1名监事。此次受让的大股东宁波交投成立于1993年5月，前身为宁波市交通投资开发公司，2005年7月改组为市属国有资产授权经营公司，截至2016年底，公司资产总额702亿元，净资产266亿元。 “核电一哥”中国广核（003816）8月26日正式登陆A股市场，并在深交所敲钟。当日，中国广核顶格上涨，涨幅高达44.18%，上市首日总市值一举突破1813亿元。此前，中国广核以2.49元/股的价格在A股市场发行新股50.5亿股，发行时总市值就已经达到1191亿元，募集资金总额高达125.74亿元，是近年规模最大的一起H股回A发行，也是深交所有史以来最大的一笔IPO。 22220387/36139/20190827 09:15 点评：此次登陆中小板后，中国广核成为国内首家同时在A、H股整体上市的核电企业。中国广核主营业务为建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。其控股股东中国广核集团由国务院国资委监管的大型清洁能源企业。除了中国广核AH股之外，中国广核集团旗下还有另外三家上市平台，包括一家A股上市公司和两家港股上市公司。中国广核则是中国广核集团核能发电业务最终整合的唯一平台，主要产品是电力。目前，中国广核管理的在运、在建核电装机容量份额为国内市场第一。 乐心医疗：2019年中报正式披露，营业总收入3.51亿元，同比去年4.63%，净利润为1202.96万元，同比去年40.94%，基本EPS为0.06元。 点评：根据半年报显示，公司ROE为2.24%，同比变动0.58pct，从杜邦分析角度出发，销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动+0.97、-0.02、+0.01pct；成本控制方面基本持平，三项费用率为22.84%，同比变动+0.59pct。公司第二季度实现净利润0.10亿元，同比变动+204.76%，环比变动+287.72%。 贵州百灵：2019年中报正式披露，营业总收入13.54亿元，同比去年2.86%，净利润为2.13亿元，同比去年-18.84%，基本EPS为0.15元。 点评：根据半年报显示，公司ROE为5..44%，同比变动-2.08pct，从杜邦分析角度出发，销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动-4.41、-0.06、+0.29pct；成本控制方面略22220387/36139/20190827 09:15 有下滑，三项费用率为37.47%，同比变动+2.35pct。公司第二季度实现净利润0.57亿元，同比变动-62.04%，环比变动-63.96%。 亿帆医药：2019年中报正式披露，营业总收入25.18亿元，同比去年8.27%，净利润为4.85亿元，同比去年-10.04%，基本EPS为0.4元。 点评：根据半年报显示，公司ROE为7.13%，同比变动-0.99pct，从杜邦分析角度出发，销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动-3.56、-0.01、+0.13pct；成本控制方面略有下滑，三项费用率为21.60%，同比变动+1.23pct。公司第二季度实现净利润3.38亿元，同比变动+4.02%，环比变动+129.89%。 东方通：发布2019年中报，上半年实现收入1.78亿元，同比增长62.02%；实现归母净利润4456万元，同比增长2668.60%。预告前三季度盈利5000-5600万元，同比增长122.55%-149.26%。 点评：1）成本方面，受下游政府行业拉动，毛利率较去年同期增加2.88pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降18.58pct，其中销售费用率下降7.02pct，管理费用率下降18.51pct；3）现金流方面，由于支付职工薪酬及各项税费增加，经营性现金流净额较去年同期有所下降。上半年，泰策科技纳入合并报表对业绩带来一定增厚。基础安全方面，基础软件销售合同和营业收入均同比大幅增长。传统的政府、交通行业继续保持增长，电信运营商、金融行业稳步拓展，新业务形22220387/36139/20190827 09:15 态的开拓取得较好效果。行业安全方面，公司已中标多个应急通信安全项目并顺利实施交付。同时积极跟踪和拓展全国各省市应急管理部门的应急管理平台建设项目，达成初步合作意向。2019年运营商进行5G全面试点，公司积极在各运营商布局，为IPV6网络条件下的安全系统做准备。微智信业成功中标了中国移动物联网安全态势感知平台二期项目以及中国移动内网安全管控平台项目。 捷昌驱动：公司2019H1营收6.51亿元，同比增长36%，归母净利润1.51亿元，同比增长43%。 点评：公司稳固的客户关系、领先的产品性能、快速的响应能力构筑起核心竞争优势，随着东南亚生产基地的建设，有利于规避当前中美贸易问题带来的关税困扰，届时公司经营将逐步回归正轨。公司作为国内行业标准的起草者，不断进行研发，产品性能指标已与国际品牌处于同一水准。公司与美国的Steelcase、赫曼米勒、The Human、HAT Contract、Fully等智慧办公家具客户建立ODM战略合作，客户关系稳固。秉持快速满足客户需求的理念，一个月以内甚至一周的发货期逐步赢得客户的信任。随着东南亚生产基地的建设，未来有望规避中美贸易关税困扰。 三、市场点评 周一，受贸易摩擦再起波澜影响，两市跳空低开后维持低位震荡，全A成交量4601亿元，较前一交易日环比下滑2个百分点，北上资金合计净流出26.37亿元，其中，沪股通净流22220387/36139/20190827 09:15 出21.07亿元，深股通净流出5.30亿元。盘面上看，早盘与贸易摩擦反制相关的稀土、汽车零部件、避险类资产黄金以及有分拆上市预期的相关标的逆市上涨。从周末美股的走势可以看出市场并不害怕利空，而是对于类“特朗普”的这种不确定性感到恐慌。截至收盘共有11家个股跌停（包含*ST、ST等标的），说明市场已经较为理性，这也与近期政策转暖有一定关系，今日刘鹤副总理在重庆出席第二届中国国际智能产业博览会时表示“我们有充满活力的微观基础、充足的宏观政策工具，能够确保经济发展基本面的良好态势”。如果本周初市场表现出逐渐与中美贸易摩擦的脱钩反应，那么市场在经历充分的筑底之后，有望继续反弹。 四、债市日报 一、公开市场情况 周一，央行未进行逆回购操作；当日逆回购到期200亿元，公开市场逆回购净投放资金-200亿元。MLF投放资金1500亿元，到期资金1490亿元。 二、货币市场情况 利率（%） SHIBOR利率 银行间质押式回购利率 上交所质押式回购利率 1D 1W 1M R001 R007 R1M GC001 GC007 GC028 8月23日 2.59 2.65 2.66 2.63 2.72 3.26 2.75 2.85 2.76 8月26日 2.64 2.67 2.66 2.69 2.93 3.40 2.85 2.94 2.79 涨跌（bp) 5.30 1.80 -0.30 6.20 21.41 13.63 10.00 8.50 2.90 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，货币市场利率多数上涨，资金面继续收敛。SHIBOR22220387/36139/20190827 09:15 利率涨跌互现，1D涨5.3BP至2.64%，1W涨1.8BP至2.67%，1M跌0.3BP至2.66%。银行间质押式回购利率多数上涨，隔夜涨6.2BP至2.69%，7D涨21.41BP至2.93%，1M涨13.63BP至3.4%。上交所质押式回购方面，1D涨10BP至2.85%，7D涨8.5BP至2.94%，28D涨2.9BP至2.79%。 三、债券一级市场情况 债券简称 计划规模(亿) 期限(年) 利率(%) 倍数 19农发07(增6) 30.00 3.00 2.92 4.60 19农发09(增2) 30.00 5.00 3.23 3.84 数据来源：WIND 中天证券研究发展中心 周一，一级市场发行二期农发债，期限为3年和5年，中标利率为2.92%和3.23%，中标倍数为4.6和3.84。从结果看，中标倍数整体居于高位，显示市场需求旺盛。 四、债券二级市场情况 【利