军工行业周报：中国连续参与外军联合演习，实战化训练提升军工需求

证券研究报告：军工行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 801021  中国连续参与外军联合演习 实战化训练提升军工需求  行业表现 上周A股军工板块全周上涨4.37%，延续了前一周的反弹势头，再次跑赢上证指数。军工行业内各子行业也全部上涨，其中地面兵装板块成为领涨板块，全周涨幅达7.16%；航空装备板块也表现较好，全周上涨5.92%；航天装备板块表现略有滞后，全周上涨3.88%；前期持续领涨的船舶制造板块则转入休整，全周仅微涨0.34%。  军工行业一周投资策略 上周A股市场延续了反弹势头，上证指数在上周五一度冲上2900点关口，军工板块也保持了强于大盘的反弹势头。不过，市场仍然缺乏增量资金入场，反弹动能已明显减弱。此外，上周末中美贸易摩擦再次升温，中美除互加关税外，美国总统特朗普还在推特上喊话要求“美国企业立即开始寻找在华业务替代方案”。因此，本周A股市场波动将加剧，反弹将暂时止步。不过，军工行业基本面上受外贸影响不大，中央对未来世界局势的判断和相关军事政策才是行业最大支撑，所以将保持较为抗跌的表现，并且我们继续看好军工行业的中长期表现。 行业消息及动态： 美国正式批准对台出售战机：8月20日，美国防安全合作局网站正式发出批准对台出售66架F-16V战斗机的公告。这一决定仍需国会批准，但此前已有消息表示，国会多数支持对台军售，而拖延批准对台军售的是美国政府。也就是说，对台出售F-16V战机在美国政界已无阻碍。自特朗普政府将所谓“大国竞争”作为国策以来，就持续对中国进行遏制和打压。“台湾牌”也成为了打压中国的主要手段之一。同时，台湾地区现政府也始终对“以武据统”抱有幻想，积极充当美国“马前卒”的角色。为打消台湾当局“以武据统”的幻想，并避免受到美国的政治讹诈，中国还需求进一步展示实力，对军工行业形成刺激。可关注中航飞机、中航沈飞、国睿科技、中船重工、中船防务、中国动力、湘电股份、高德红外、内蒙一机等。 中国连续参与外军联合演习：上周中国解放军公布了将参与多个联合演习的消息，首先是8月20日，据微博@军报记者消息，中国空军多架战机近日飞抵泰国乌隆空军基地，参加中泰空军“鹰击-2019”联合训练。之后是8月21日，俄罗斯国防部发布消息，俄军将于9月16日-21日举行“中央-2019”首长司令部大演习，将有来自中国等7个国家的外国军人参加。最后是8月23日，据微信公众号“空军新闻”消息，中国空军和巴基斯坦空军联合训练在中国西北某地开始。在7月24日发布的《新时代的中国国防》白皮书中，明确了中国军队忠实将践行人类命运共同体理念，积极履行大国军队国际责任，全面推进新时代国际军事合作，努力为建设持久和平、普遍安全的美好世界作贡献。中国与外军的军事合作加深正是践行这一理念的实际行动。中国参与对外军事合作增多、训练实战化程度加大均将提升军事装备磨损和零部件、弹药等耗材的消耗，提升军工行业需求。可关注江南红箭、高德红外、长城军工、北方导航、光电股份等。  风险提示：国际安全形势重大变动 国家政策调整 国防采购未达预期 开源证券证券研究报告 军工行业周报 行业报告 军工行业（801740） 2019年08月26日 投资评级：看好 分析师：刘浪 SAC执业证书编号： S0790517070001 联系电话： 029-88447618 Email: liulang@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 18-08 18-10 18-12 19-02 19-04 19-06 国防军工(申万) 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 本周A股市场投资策略 ......................................................................................................................................1 本周策略 ................................................................................................................................................................ 1 行业走势 ................................................................................................................................................................ 3 军工行业一周投资策略 ......................................................................................................................................4 行业消息及动态 ..................................................................................................................................................5 图表目录 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图.......................................................................................... 2 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图............................................. 2 图3：申万一级行业指数上周表现 ......................................................................................................................... 3 图4：军工行业细分板块上周表现 ......................................................................................................................... 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 本周A股市场投资策略 本周策略 上周五，沪深两市双双平开，开盘之后指数迅速拉升，早盘在金融科技板块的带动下，市场全线回暖，随后消费电子板块开始回落，但并未影响指数继续走高。从当天的盘面上看，上证50指数较为强势，生物医药、保险、金融科技等集体走强。午后两市稍有回落，三大指数保持微幅上涨态势，铜箔板块持续拉升，但市场人气一般，个股跌多涨少，涨停家数较近期减少，赚钱效应不强。临近尾盘，主要指数均以微涨报收，科创板个股继续出现大幅回调。两市累计成交4695.9亿元，较上个交易日略微放大，北向资金净流入逾15亿元。 上周四我们提到，创业板指走出了“上升三部曲”的K线组合，短期内有向上突破的需求。然而创业板指上周五继续走出窄幅整理行情，低于我们预期。尽管我们对创业板及其他主要指数未来依然乐观，但对于当天出现的“该涨不涨”的走势，短线上也应当引起我们重视。反映出市场多空分歧依然存在，而这种分歧主要体现在对科技股未来走势判断的分化，部分科技股的近期的大幅上涨行情是否已经反映了其估值值得我们思考。从资金角度看，电子信息板块当天资金净流出逾20亿元，位居各板块之首。与此对应的是，以“喝酒吃药”为代表的蓝筹股近期表现不俗，市场热点有所切换，而这种持续性有待观察。 关于后市，由于上周五市场再度走出整理行情，短期内市场仍将面临一次方向选择。鉴于目前主要指数的部分技术指标均处在高位，如不能放量拉升形成钝化，则短线有回调需求。从中期来看，在未来一个月，A股将连续迎来三大国际指数基金的活水，料对A股市场形成巨大支持。建议继续关注稀有金属、地面兵装、医药商业以及短期回调的强势电子信息板块。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 0.00 2000.00 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 14000.00 16000.00 -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 19-08 19-08 19-08 19-08 19-08 成交金额 国防军工(申万) 上证指数 0.00 2000.00 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 14000.00 16000.00 -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 19-08 19-08 19-08 19-08 19-08 成交金额 国防军工(申万) 深证成指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业走势 上周A股军工板块全周上涨4.37%，延续了前一周的反弹势头，再次跑赢上证指数。军工行业内各子行业也全部上涨，其中地面兵装板块成为领涨板块，全周涨幅达7.16%；航空装备板块也表现较好，全周上涨5.92%；航天装备板块表现略有滞后，全周上涨3.88%；前期持续领涨的船舶制造板块则转入休整，全周仅微涨0.34%。 图3：申万一级行业指数上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：军工行业细分板块上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 -2.0000 -1.0000 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 电子(申万) 医药生物(申万) 家用电器(申万) 计算机(申万) 传媒(申万) 电气设备(申万) 国防军工(申万) 非银金融(申万) 交通运输(申万) 食品饮料(申万) 轻工制造(申万) 休闲服务(申万) 建筑材料(申万) 综合(申万) 通信(申万) 房地产(申万) 商业贸易(申万) 纺织服装(申万) 机械设备(申万) 上证综指 建筑装饰(申万) 化工(申万) 汽车(申万) 公用事业(申万) 采掘(申万) 钢铁(申万) 银行(申万) 有色金属(申万) 农林牧渔(申万) 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 地面兵装II(申万) 航空装备II(申万) 航天装备II(申万) 船舶制造II(申万) 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 军工行业一周投资策略 上周A股市场延续了反弹势头，上证指数在上周五一度冲上2900点关口，军工板块也保持了强于大盘的反弹势头。不过，市场仍然缺乏增量资金入场，反弹动能已明显减弱。此外，上周末中美贸易摩擦再次升温，针对美国政府在8月15日宣