迈科期货早评：糖价承压下行，棉花行情疲软 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖价格持续回落，在空头气氛弥漫的环境中，盘中价格最低点已经跌破12美分一线支撑，在供应依然充足的市场上价格走势持续偏弱。基本面上，巴西生产进入高速期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，6月消费数据提振后，价格快涨快跌，已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季，南方地区持续降雨，发出洪涝灾害警报，消费能否维持并放量还需等待。盘面上，价格在5200一线整理，盘面气氛较弱，压力转支撑困难。 操作上：背靠5200上多下空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 76.80 -70 1% 13159.17 -118 11.34% 14356 -71 201907 美 C/A 79.40 -60 1% 13597.90 -101 9.72% 14622 -63 201907 澳大利亚 81.50 -50 1% 13952.25 -84 8.53% 14843 -53 201907 乌兹别克斯坦 75.70 -80 1% 12973.56 -135 12.09% 14247 -80 201907 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 14598 14085 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：487 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3304 3518 配额外（50%） 5011 5354 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5360-5370 5210-5220 5300-5350 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2061 1847 配额外 354 11 纺织原料：昨日美棉继续下跌，本周市场在优良率持续攀升的利空影响下，价格趋势偏弱。本月对美棉平衡表的预期中，库存被调升至670万包，美棉价格走势压力仍较大,随后价格实质性的利多因素来自于出口但目前较惨淡，价格下行格局持续。中国市场上，昨日国储棉成交情况有所回升，在外盘市场拖累的情况下，国内成交也显示出疲软态势。由于现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面郑棉价格在前低的基础上呈现整理行情，技术上价格存在确认低点支撑需求。 操作上，前低附近试多。期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司