迈科期货早评：白糖因承压下行，棉花受外盘提振

迈科期货早评：白糖因承压下行，棉花受外盘提振 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：周五原糖价格持续维持弱势，价格跌幅已有所收窄，市场气氛仍处于空头控盘之中，利空因素犹存。市场利空因素仍主要来自于印度市场，虽然在19/20榨季面临减产，但前两个榨季的累计库存难以消化，需要对国际市场出口的预判量仍高达800万吨；同时巴西进入生产高峰期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，夏季降雨明显增加，特别是北方地区企稳偏低，对旺季消费情况有所抑制。期货盘面上，价格在5200一线多日徘徊后，价格仍承压下跌，短期价格趋势走弱。 操作上：背靠5200上多下空。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 75.60 -70 1% 12956.69 -118 12.16% 14237 -70 201907 美 C/A 78.10 -70 1% 13378.54 -118 10.51% 14488 -72 201907 澳大利亚 80.20 -60 1% 13732.89 -101 9.25% 14705 -63 201907 乌兹别克斯坦 74.40 -70 1% 12754.20 -118 13.01% 14119 -68 201907 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 14563 14048 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：669 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3195 3424 配额外（50%） 4835 5204 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5320-5330 5190-5300 5300-5350 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2130 1901 配额外 490 121 纺织原料：周末美国公布对来自于中国工业品关税豁免，且中从美进口需要农产品，贸易氛围再次转向利多，美棉价格也受此利多推动上行。在基本面方面在，产量及库存增加的利空仍存在，缓解的关键因素在出口能否恢复，这将是未来关注的重点因素。中国市场上，国储棉成交情况开始出现回升，内外棉价普跌的情形下，本周轮出底价下调193元至13227元/吨。现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面价格在前低的基础上呈现整理行情，本周外盘出现利好郑棉或跟随上行。 操作上，前低附近试多。期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年迈科期货股份有限公司