迈科期货早评：白糖受外盘提振上行，棉花仍处多头行情中

日 期：2020年01月07日 迈科期货早评：白糖受外盘提振上行，棉花仍处多头行情中 一、进口价估算、进口利润估算 表1 棉花进口折算价（品级：SM 1-1/8） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 81.50 -10 1% 14167.04 -17 7.86% 14979 -11 202001 美C/A 86.55 -5 1% 15032.48 -9 5.49% 15552 -6 202001 澳大利亚 90.10 -5 1% 15640.86 -9 4.13% 15975 -6 202001 乌兹别克斯坦 79.40 -10 1% 13807.15 -17 9.00% 14752 -11 202001 数据来源： 中国棉花网 表2 中国棉花现货价格及利润（单位：元/吨） 国内140监测站现货均价 CNCottonA 代表白棉2级 CNCottonB 代表白棉3级 14079 13781 美棉对应3级棉花进口利润估算 1%关税内进口利润 滑准税进口利润 -1251 -1771 数据来源：迈科期货研究部，中国棉花网 表3 白糖进口价格及利润（单位：元/吨） 原糖进口折算价 进口方式 巴西 泰国 配额内（15%） 3791 3906 配额外（85%） 5794 5979 国内主产区现货报价 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5730-5740 5700-5720 5630-5380 参照广西柳州现货价格进口利润估算 进口方式 巴西糖进口利润 泰国糖进口利润 配额内（15%） 1944 1829 配额外（85%） -59 -244 数据来源：迈科期货研究部 二、分析与总结 白糖：国际油价上行刺激糖厂更多将生产糖转化为生产乙醇，间接利好糖价突破上行。同时糖市格局从过剩转向短缺，决定了价格易涨难跌的大方向，配合间接利好起到共振作用。中国市场，广西12月产销率仅55.32%低于上年同期65.73%，库存101.59万吨增幅161%，开榨前移及消费不佳的市场格局中，随着年前备货进入尾期后，价格支撑逐渐减弱。盘面上，昨夜盘在外盘带动下价格上行，市场在回到5600压力位，关注资金对市场反应及方向选择。 操作上：多单谨慎持有。期权：做多波动率的牛市价差组合。 纺织原料：周一美棉价格继续上行，一方面得益于上周美棉出口数据的利好支撑，另一方面中美即将达成第一阶段贸易协议对市场信心明显增强。本周五美国农业部将公布1月新的平衡表预期，关注美棉单产及产量调整。中国市场上，棉纺织行业市场信心进一步好转，但实质订单情况未出现明显增加，临近年关企业维持正常半月至一月的库存用量。国储轮入方面，本周最高限价上调291元至13869/吨，轮入以来价格连续上调。价格预期强势，国储连续一周无成交。盘面上，多单小幅增仓，价格保持多头行情。 操作上：短多持有。期权：买入看涨期权或持有牛市价差组合。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2020年 迈科期货股份有限公司