家电行业周报2019第21期：彩电线上与出口齐增，拼多多和兆驰携手

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年07月07日 分析师：蔡维 S1070517050001 ☎ 021-31829695  caiwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<抓住龙头穿越周期，细分市场大有可为>> 2019-06-25 <<绿色高效制冷方案出台，格力举报奥克斯>> 2019-06-17 <<中欧光伏贸易争端再起波澜>> 2019-06-17 彩电线上与出口齐增，拼多多和兆驰携手 ——家电周报2019第21期 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 美的集团 3.48 3.95 15 13 老板电器 1.73 1.95 15 13 爱仕达 0.49 0.56 17 15 海尔智家 1.32 1.49 12 11 苏泊尔 2.43 2.87 30 25 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：中信家电指数涨幅4.92%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第2位。家电二级版块中，白色家电，黑色家电、小家电均收涨，涨幅分别为5.53%，3.36%，1.40%。照明设备及其他微跌0.67%。  彩电线上与出口齐增：7月2日，中国电子商会发布《2019年1-6月中国彩电消费及下半年市场趋势预测报告》，中国电子商会副秘书长陆刃波介绍，2019年国内彩电消费下行压力增大，寄望于4K超高清换代消费，2019全年乐观估计销量达4500万台，与2018年持平。报告显示，2019年1-6月份国内彩电消费约2200万台，同比下跌4.3%。反观出口持续走高，1-5月彩电出口3755万台，同比增长11.5%，出口成为彩电产量增长的重要因素。跟据中怡康推总数据，2019年1-5月线上彩电市场零售量同比增长6.5%。  分析点评：国内彩电普及率已得到长足发展，城镇与农村保有量分别为123.8和120台，差距较小。目前随着互联网内容的发展和生态构建，彩电作为纯内容展示的工具吸引力大大降低。未来主要需求集中在消费升级，智能化，互联化上。由此带来的库存高企使得企业加大走出去和创新渠道力度。奥维云网(AVC)数据显示，2018年国内TV制造商共出口1.25亿台(数据包含整机、散件及面板)电视，同比增长23.3%，除在西欧需求走低之外，国产品牌电视(数据包含整机、散件及面板)的出口规模在其他地区均有较大幅度增长，特别是在北美和东欧达到了30%以上。海外发展中市场的潜力为企业去库存提供渠道，回笼资金可积极用于产品创新，如大尺寸高清电视（8K）及智能电视等。从线上看，在618大促拉动下，彩电零售量出现一定增长。在整体行业承压的情况下，我们推荐关注出口稳健，渠道控制能力强的TCL集团、海信电器。  拼多多和兆驰携手：7月1日，中国最大的显示设备制造商之一、百年显示品牌JVC母公司、深圳市兆驰股份有限公司与新电商平台拼多多签署全面战略合作协议。兆驰股份将向拼多多全面开放生产信息，双方将围绕-20%0%20%40%60%家电沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 家电行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 产品研发、设计制造、营销推广等环节展开深入合作，为拼多多4.43亿消费者带来定制化、个性化的产品和服务，共同探索产业互联网的新业态与新模式。对于此次合作，拼多多副总裁涌泉表示：“兆驰在生产和研发上的实力雄厚，而拼多多的优势在于发掘消费需求和总结产品创新要点，双方将重点探索打造C2M定制化产品，并致力于打造新的产业互联网模式。” 分析点评：传统家电在行业整体低迷的情况下，线下渠道遭受较大压力。积极发展线上渠道和向三四线城市渠道下沉成为产业趋势。根据中怡康线上零售数据显示，2019年618促销四周期间，线上彩电零售量同比仅增长2.7%，仅618当周线上同比增长。作为消费的生力军，80，90后对于生活品质的追求，使得消费意识向品质化、精致化发展。单纯价格战吸引消费者道路难以为继。通过与拥有流量优势的电商企业合作，家电企业将有可能通过消费数据精准把握用户偏好，定制相关产品，满足消费者需求。同时，借助电商线上消费渠道，有助于打开市场空间，特别是下沉到品牌专卖店覆盖率相对较低的三四线城市和农村地区。在这一过程中，我们认为各细分板块龙头具有较强的渠道控制能力和议价能力，能较有效推动渠道变革，获取头部电商合作。推荐关注提前布局的龙头企业美的集团。  投资建议：本周家电板块整体下跌，且跑输大盘。随着传统旺季临近。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线：第一，白电龙头优势突出，所涉及产品广，技术开发产业链完善。推荐美的集团，格力电器，海尔智家；第二，受益一二线城市复苏，推荐厨电板块:华帝股份，老板电器；第三，关注黑色家电优势企业，积极探索增量方向，关注海信电器，TCL集团。  风险提示：地产市场承压压制下游需求；原材料过快上涨；行业竞争加剧；系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 家电行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 风险提示 ............................................................................................................................... 9 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 6 图2：上周中信家电二级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 6 图3：家电行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 7 图4：家电行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 7 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收3,011.06点，上涨5.85点，涨幅0.19%；沪深300指数报收3,893.20点，上涨20.1点，涨幅0.52%；中信家电指数涨幅4.92%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第2位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 家电二级版块中，白色家电，黑色家电、小家电均收涨，涨幅分别为5.53%，3.36%，1.40%。照明设备及其他微跌0.67%。 图2：上周中信家电二级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 个股方面，上周家电行业涨幅前五的分别是星帅尔、日出东方、瑞尔特、天际股份、海信家电，涨幅分别为21.00%、14.51%、13.31%、9.22%、8.81%。 -1.00000.00001.00002.00003.00004.00005.00006.0000国防军工家电农林牧渔房地产汽车食品饮料基础化工医药建材电子元器件轻工制造建筑综合机械计算机纺织服装电力及公用事业通信电力设备煤炭交通运输银行非银行金融传媒钢铁商贸零售有色金属餐饮旅游石油石化-1.000.001.002.003.004.005.006.00 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图2：家电行业涨幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价(元） 总市值（亿元） 002860.SZ 星帅尔 21.00 23.45 27.36 603366.SH 日出东方 14.51 4.42 35.36 002790.SZ 瑞尔特 13.31 7.66 31.38 002759.SZ 天际股份 9.22 14.69 66.43 000921.SZ 海信家电 8.81 13.58 161.04 资料来源：wind，长城证券研究所 上周家电行业跌幅前五的分别为飞乐音响、光莆股份、珈伟股份、康盛股份、金莱特，跌幅分别为10.81%、5.32%、3.67%、2.74%、2.61%。 图3：家电行业跌幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价(元） 总市值（亿元） 600651.SH 飞乐音响 -10.81 3.30 32.63 300632.SZ 光莆股份 -5.32 16.49 30.17 300317.SZ 珈伟股份 -3.67 4.94 41.48 002418.SZ 康盛股份 -2.74 3.65 41.48 002723.SZ 金莱特 -2.61 11.07 21.14 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 家电行业要闻  2019上半年国内彩电销量下跌4.3%（同花顺财经） 7月2日，中国电子商会发布《2019年1-6月中国彩电消费及下半年市场趋势预测报告》，中国电子商会副秘书长陆刃波介绍，2019年国内彩电消费下行压力增大，寄望于4K超高清换代消费，2019全年乐观估计销量达4500万台，与2018年持平。报告显示，2019年1-6月份国内彩电消费约2200万台，同比下跌4.3%。反观出口持续走高，1-5月彩电出口3755万台，同比增长11.5%，出口成为彩电产量增长的重要因素。  兆驰股份携手拼多多 打造产业互联网新模式（经济日报） 7月1日，中国最大的显示设备制造商之一、百年显示品牌JVC母公司、深圳市兆驰股份有限公司与新电商平台拼多多签署全面战略合作协议。兆驰股份将向拼多多全面开放生产信息，双方将围绕产品研发、设计制造、营销推广等环节展开深入合作，为拼多多4.43亿消费者带来定制化、个性化的产品和服务，共同探索产业互联网的新业态与新模式。对于此次合作，拼多多副总裁涌泉表示：“兆驰在生产和研发上的实力雄厚，而拼多多的优势在于发掘消费需求和总结产品创新要点，双方将重点探索打造C2M定制化产品，并致力于打造新的产业互联网模式。”  家电业正从产品消费走向服务消费（环球网） 7月4日，“上京东·坐享清凉生活——2019清凉家电行业高峰论坛”在北京举行。众多知名家电品牌企业与论坛数据支持单位国家信息中心信息化和产业发展部、奥维云网齐聚一堂。与会者认为，家电业正从产品消费走向服务消费。当80、85后等年轻一代 行业周报 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 消费群体逐渐成为家电消费的主力军，他们在消费时不仅限于购买产