2024W26家电行业周报：7月白电内销排产数据下修，白电和彩电出口较好

7月白电内销排产数据下修，白电和彩电出口较好 ——2024W26家电行业周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.comtianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 登记编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 7月白电内销排产数据下修，海尔和海信家空外销排产数据有所上修，白电和彩电出口表现较好。 家用电器业 评级：增持 2024.07.02 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 家用电器业《大促回归常态化，家电存在结构亮点》 2024.06.28 家用电器业《从家电角度讨论并购带给企业的价值》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 7月白电内销排产数据下修，空调和冰箱外销排产数据上修。7月家空内销排产同比由0.9%下修至-14.8%，7月出口排产同比由10.6%上 修至34.2%。7月冰箱内销排产同比由0.3%下修至-1.5%，7月出口排产同比由5.1%上修至8.6%。7月洗衣机内销排产同比由11.6%下修至 -4.3%，7月出口排产数据维持不变。家空内销排产同比增速下修主要因零售端走弱以及库存水平处于相对高位，外销排产同比增速上修受到海外补库存需求延续的推动。 7月家空内销排产数据下修，外销排产数据上修，海尔和海信外销排产数据有所上修。根据产业在线，7月家空内销排产同比由3%下修至 -15%，7月外销排产同比由11%上修至37%。内销排产数据下修主要 因家空零售端走弱以及优先保障外销前提下内销存在被动减产。外销排产数据上修主要受到海外补库存需求的推动。分公司看，美的、格力和海尔下修7月内销排产。海尔和海信大幅上修7月外销排产，海尔外销排产由48%上修至85%，海信外销排产由-9%上修至56%。 5月白电和彩电出口表现较好。5月家电出口金额同比+19.6%，4月 同比+13.9%；出口数量同比+29.7%，4月同比+22.5%。空调出口金额 同比+23.3%，冰箱出口金额同比+13.4%，洗衣机出口金额同比+8.1%电视机出口金额同比+23.3%，吸尘器出口金额同比+13.7%。空调和洗衣机出口表现较好，主要因23年同期基数相对较低；彩电出口同比增速较快，主要由面板价格提升下的提前备货和体育赛事推动。吸尘器出口同比增长，主要因相比海外更强的产品力。 投资建议：7月白电内销排产数据下修，海尔和海信家空外销排产数据有所上修，白电和彩电出口表现较好。个股推荐高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.3X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(31.5X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.2X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.5X）、激光显示技术龙头海信视像（13.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.3X）、传统主业稳健增长，TCL整合带来增量的TCL智家（11.2X）、内销调整告一段落外销持续恢复的新宝股份（10.2X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（16.5X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境 （11.2X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 2024.06.28 家用电器业《彩电线下销额同比涨幅扩大， LCD投影销量占比提升》 2024.06.28 家用电器业《线上小家电和扫地机表现较好，铜铝价格下降》 2024.06.24 家用电器业《618大促扫地机延续较好表现，社零同比涨幅扩大》 2024.06.24 目录 1、本周核心观点3 1.1、7月白电内销排产数据下修，空调和冰箱外销排产数据上修3 1.2、7月家空内销排产下修，外销排产数据上修3 1.3、5月白电和彩电出口表现较好4 2、板块走势和北向资金情况更新5 2.1、6月24日-6月28日板块走势：家电板块跑输大盘5 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的、格力，增持海尔6 3、重点公司公告7 4、投资建议8 5、风险提示10 1、本周核心观点 1.1、7月白电内销排产数据下修，空调和冰箱外销排产数据上修 7月家空内销排产数据有所下修，出口排产数据上修。根据产业在线，7月 家空整体排产同比由4.7%下修至0.4%。其中7月内销排产同比由0.9%下修至-14.8%，7月出口排产同比由10.6%上修至34.2%。内销排产同比增速下修主要因零售端走弱以及库存水平处于相对高位。外销排产同比增速上修受到海外补库存需求延续的推动。 7月冰箱内销排产数据有所下修，出口排产数据上修。根据产业在线，7月冰箱整体排产同比由0.7%上修至1.7%。其中7月内销排产同比由0.3%下修至-1.5%，7月出口排产同比由5.1%上修至8.6%。冰箱内销排产同比增速下修主要受到零售端走弱以及23年同期较高基数的影响，出口排产同比增速 上修主要由海外补库存需求和新兴市场需求增长推动。 7月洗衣机内销排产数据有所下修，出口排产数据维持不变。根据产业在线， 7月洗衣机整体排产同比由6.8%下修至-0.8%。其中7月内销排产同比由 11.6%下修至-4.3%，7月出口排产数据维持不变。洗衣机内销排产同比增速下修受零售端走弱以及库存提升的影响，出口排产同比增速较高主要受到海外需求保持高位的推动。 图1：7月空调和冰箱外销排产数据上修（%） 24M724M824M9 品类整体内销出口整体内销出口整体内销出口 空调 M5：+6.5%M6：+4.7%M7:+0.4% M5：+6.0%M6：+0.9%M7:-14.8% M5：+4.5%M6：+10.6%M7:+34.2% M6：+3.1%M7:+0.7% M6：-6.2%M7:-16.6% M6：+1.5%M7:+14.7% M7:+11.5% M7:+8.0% M7：+8.4% 冰箱 M5：-4.9%M6：+0.7%M7：+1.7% M5：-4.1%M6：+0.3%M7:-1.5% M5：-1.7%M6：+5.1%M7：+8.6% M6：-4.9%M7：-3.9% M6：-5.1%M7:-6.1% M6：-0.9%M7：+2.1% M7：-8.3% M7:-9.2% M7：-6.1% 洗衣机 M5：+2.0%M6：+6.8%M7：-0.8% M5：+4.9%M6：+11.6%M7：-4.3% M5：+2.1%M6：+5.3%M7：+5.3% M6：+2.3%M7:-0.6% M6：+7.3%M7：+1.4% M6：-1.8%M7：-1.8% M7：-3.5% M7：-4.9% M7：-2.2% 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究注：红色代表数据上修，绿色代表数据下修 1.2、7月家空内销排产下修，外销排产数据上修 7月家空内销排产数据下修，外销排产数据上修，海尔和海信外销排产数据有所上修。根据产业在线，7月家空内销排产同比由3%下修至-15%，7月外 销排产同比由11%上修至37%。内销排产数据下修主要因家空零售端走弱以及优先保障外销前提下内销存在被动减产。外销排产数据上修主要受到海外补库存需求的推动。分公司看，美的、格力和海尔下修7月内销排产，美的内销排产由-1%下修至-10%；格力内销排产由-3%下修至-26%；海尔内销排产由2%下修至-26%。海尔和海信大幅上修7月外销排产，海尔外销排产由48%上修至85%；海信外销排产由-9%上修至56%。 图2：7月家空外销排产数据上修（%） 公司24M724M824M9 内销出口内销出口内销出口 行业 M4：+6%M5：+3%M6：-15% M4：+4%M5：+11%M6：+37% M5：-3%M6：-17% M5：+2%M6：+16% M6：+8% M6：+11% 美的 M4：+7%M5：-1% M6：-10% M4：+17%M5：+17%M6：+31% M5：-10%M6：-16% M5：+5%M6：+24% M6：+6% M6：+4% 格力 M4：+3%M5：-3%M6：-26% M4：+4%M5：+4%M6：+17% M5：-7%M6：-9% M5：+0%M6：+21% M6：+0% M6：+8% 海尔 M4：+2%M5：+2% M6：-26% M4：-7%M5：+48%M6：+85% M5：-4%M6：-39% M5：+50%M6：+75% M6：+3% M6：+88% 海信 M4：+8%M5：+17%M6：+17% M4：-48%M5：-9%M6：+56% M5：+22%M6：+17% M5：-26%M6：-26% M6：+0% M6：+16% 长虹美菱 M4：+25%M5：+17%M6：-17% M4：+25%M5：+25% M6：+119% M5：-25%M6：-25% M5：-5%M6：-5% M6：+32% M6：+15% TCL M4：+11%M5：+11%M6：+11% M4：+13%M5：+27%M6：+33% M5：-30%M6：-30% M5：+10%M6：+10% M6：+58% M6：+3% 奥克斯 M4：+20%M5：+40%M6：-10% M4：+16%M5：-7% M6：+74% M5：+43%M6：-14% M5：+33%M6：+67% M6：+169% M6：+25% 数据来源：产业在线、国泰君安证券研究注：红色代表数据上修，绿色代表数据下修 1.3、5月白电和彩电出口表现较好 5月家电出口表现较好，主要因海外补库存需求持续以及23年同期较低基数。根据海关总署，5月家电出口金额同比+19.6%，4月同比+13.9%；出口 数量同比+29.7%，4月同比+22.5%。 5月白电和彩电出口表现亮眼。空调和洗衣机等白电出口表现较好，主要因 23年同期基数相对较低；彩电出口同比增速较快，主要由面板价格提升下的提前备货以及体育赛事推动。吸尘器出口同比增长，主要因相比海外更强的产品力。 分品类看，空调出口金额同比+23.3%，出口数量同比+39.5%，均价同比-11.6%；冰箱出口金额同比+13.4%，出口数量同比+15.4%，均价同比-1.7%；洗衣机出口金额同比+8.1%，出口数量同比+18.3%，均价同比-8.6%；电视机出口金额同比+23.3%，出口数量同比+19.2%，均价同比+3.4%；吸尘器出口金额同比+13.7%，出口数量同比+26.9%，均价同比-10.4%；微波炉出口金额同比-6.2%，出口数量同比+2.8%，均价同比-8.8%。 图3：5月白电和彩电出口表现亮眼（%） 比去年同期±% 商品名称 5月数量同比 4月数量同比 5月均价同比 4月均价同比 5月金额同比 4月金额同比 家用电器 29.70% 22.50% -7.79% -7.02% 19.60% 13.90% 电扇 67.70% 52.80% -17.59% -18.32% 38.20% 24.80% 空调 39.50% 15.30% -11.61% -7.11% 23.30% 7.10% 冰箱 15.40% 21.00% -1.73% -1.16% 13.40% 19.60% 洗衣机 18.30% 18.70% -8.62% -8.26% 8.10% 8.90% 吸尘器 26.90% 16.00% -10.40% -8.88% 13.70% 5.70% 微波炉 2.80% 12.70% -8.75% -9.67% -6.20% 1.80% 电视机 19.20% 14.90% 3.44% 8.44% 23.30% 24.60% 数据来源：海关总署、国泰君安证券研究 投资建议：7月白电内销排产数据下修，海尔和海信家空外销排产数据有所上修，白电和彩电出口表现较好。个股推荐高端化多品牌领