股指期货日评：沪指小幅收跌失守3200点关口，IH领涨三大期指

广州期货研究所 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 广州期货股指期货日评 沪指小幅收跌失守3200点关口，IH领涨三大期指 行情回顾及后市研判 本日两市早盘低开低走，基建、通信、军工板块以及前期热点概念成杀跌主力，银行、食品饮料积极护盘，午后大盘小幅回升一度成功翻红，随后再度回落，全天风格偏向权重股且不断分化，收于3198.59点，小幅下挫0.51%。成交额较周一小幅萎缩，两市合计成交7330亿元。 上周五中央政治局会议重提“结构性去杠杆”、“稳健的货币政策要松紧适度”以及“房住不炒”引发市场对宽松政策转向的担忧，加上证监会周末再度提及严厉打击场外配资问题，游资活跃度受影响。 逻辑看，一是二季度货币政策或边际收紧至少不会继续宽松，因此利率水平将有所抬升，利率抬升阶段对银行净息差利好，从历史数据看，利率上行过程中上证50指数相对中证500有更好表现。二是财政支出前移对基建板块形成支撑，房地产销售、资金到位情况改善利好房地产板块，年初以来政府性基金同比增速创近7新高，全国政府性基金支出占全年预算比例创近4年新高，二季度基建投资增速将继续反弹。三是PPI同比增速在二季度将反弹，受原油价格回升及国内流动性宽松影响，PPI有望筑底反弹，PPI领先指标PMI购进价格指数已持续反弹。四是MSCI5月纳入因子从5%调整至10%，根据过去每次调整前一个月，北上资金均大幅流入，权重板块是主要纳入成分股及外资偏好蓝筹白马，对权重股形成支撑。五是本轮行情估值修复最少的板块是银行、地产、基建板块，存量博弈中通常出现水平低处流，基建板块与上证50指数走势有较高相关性。 后市看，政策有边际收紧迹象，短期大盘继续上冲难度较大，在5月前或将以震荡偏弱为主，期指操作上，建议或可进行多IH空IC的对冲操作。 投资策略 期限 建议 短期 目前市场关注点在经济企稳、资本市场改革，科创板将在近期落地，将对券商、科技板块带来催化。预计沪指波动区间在2900-3300点。 中期 在外需受较大影响下，扩大内需可能是对冲经济加速下滑的关键，关注食品饮料、家用电器、医药生物等板块表现；先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间2600—3500。 长期 国内经济正处于“L”型走势的一横阶段，国内经济将围绕“中国制造2025”、加大国内改革力度、扩大对外开放、扩大内需等方面，以高科技为代表的成长股在经济下行及熊市阶段通常有较好表现。 五、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管易紧难松【金融监管是2019年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性放松后或边际收紧】 经济下行 经济下行超市场预期 海外市场波动 美股回调风险【美国经济见顶概率增加，上市公司盈利能力承压】 地缘政治 贸易战及中东地区紧张局势升温 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。