股指期货日评：沪指缩量收红逼近3200点，IF领涨三大期指

广州期货研究所 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 广州期货股指期货日评 沪指缩量收红逼近3200点，IF领涨三大期指 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 0.45 3199.16 1145.52 1720.45 深证成指 0.67 10431.91 1223.07 1751.03 创业板 -0.11 1646.77 352.11 507.52 中小板 0.46 7087.03 481.08 705.94 本日行情回顾 鸡年最后一个交易日沪指小幅高开后冲高回落，一度翻绿下探至3175点附近，午后大盘在周期、消费股的带领下止跌回升成功翻红，收于3199.16点，小幅收涨0.45%，沪强深弱的格局延续，深市小幅收涨，创业板微幅收涨0.03%，中小板小幅收涨0.35%。成交量由于临近春节大幅萎缩，两市仅合计成交2368亿元，对比17年春节前仍有小幅萎缩。盘面上，除计算机、传媒、国防军工、建筑装饰外其余行业均收涨，其中钢铁、有色金属、家用电器行业领涨本日大盘。本日大盘延续反弹走势，权重股再度领涨，从利率水平看，节后流动性仍然偏紧，资金将偏好流动性更好的权重股，在银行股虽然经历一定幅度的回调，但在所有板块中，PE历史百分依然处于较高水平，加上相较银行股估值中低位的非银金融在盈利逐渐改善的情况下近期受银行股拖累亦表现不佳，对于这类低估值有业绩支撑的个股可以逢低买入。从历史数据看，近10年沪指在春节后的一周有8次收涨，但由于流动性偏紧，这次更倾向结构性行情，建议关注非银、房地产、钢铁、煤炭股的反弹行情。 股指期货方面，本日三大期指主力合约同时上涨，其中IF涨幅最大达0.91%，IH收涨0.8%，IC小幅上涨0.3%；升贴水方面，三大期指主力合约走势分化，IF、IH贴水幅度同时缩窄，IC贴水幅度小幅扩大。策略看，在流动性偏紧，大盘反弹情况下，建议尝试多IH空IC的对冲操作。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1801 0.91 3959 -7.96 -15.03 IH1801 0.80 2868.6 -3.19 -8.72 IC1801 0.30 5730 -24.83 -23.15 小结 1）本日三大期指主力合约同时上涨，其中IF涨幅最大达0.91%，IH收涨0.8%，IC小幅上涨0.3%； 2）本日三大期指主力合约升贴水走势分化，IF、IH贴水幅度同时缩窄，IC贴水幅度小幅扩大； 申万28个行业日涨跌幅 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比 变 化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 20085 -0.22 -5823 38827 -0.04 -1562 0.52 IH 15076 -0.24 -4854 20545 -0.08 -1900 0.73 IC 11764 -0.22 -3338 29303 -0.04 -1144 0.40 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量均大幅减少，其中IH减少的幅度较大； 2）持仓量：本日三大期指主力合约持仓量均小幅减仓，其中IF、IH减仓幅度较大。 三、投资策略 期限 建议 短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3300- 3500。 中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3200 —3700。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 四、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 F3022667 郭子然 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。