原油周报：地缘政治叠加宏观数据利好 油价短期偏强

1 原油周报 | 2019/4/8 地缘政治叠加宏观数据利好 油价短期偏强 中原期货 工业品 www.zyfutures.com 4006-967-218 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究团队 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 房国栋 0371-61732882 fanggd_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3031279 潘越凌 0371-61732882 panyl_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3047606 本期要点  3月石油输出国组织(OPEC)原油产量料将连续第四个月下滑，因沙特继续压低产量，从而帮助原油市场重归均衡，同时委内瑞拉金融危机加剧导致该国产量大降。虽然美国总统特朗普一直在要求中东产油国推高产量，但沙特等国依然坚定的推进减产行动。根据调查报告显示，沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位。而14个OPEC产油国3月合计产量环比大减29.5万桶/日至3038.5万桶/日。  俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周二在一份声明中表示，该国3月底原油产量较去年10月的减产基准水平下降了19万桶/日，低于承诺的减产规模22.8万桶/日。不过诺瓦克上月曾指出，4月将是本轮减产周期以来俄罗斯第一个月完全履行减产承诺，即减产22.8万桶/日。他也补充道，4月初俄罗斯“已经按照计划完成了承诺的减产幅度”。  操作策略  盘面解读: 周初中国经济数据表现亮眼令经济放缓忧虑减轻，同时减产行动的稳步推进令原油多头信心大受鼓舞。周中美国原油库存连续两周意外大增令多头信心受挫，不过美元承压限制了油价的下行空间。  操作建议：目前在宏观数据向好、地缘政治因素导致OPEC可能超预期减产的情况下，原油价格维持偏强走势，操作上建议以回调做多为主，回调至460参入多单，止损在450，。（仅供参考，不作为入市依据） 2 1 市场动态及行情回顾 1、美国正考虑加强对伊朗制裁力度，这将进一步打压该国的原油出口。同时委内瑞拉一个遭受美国制裁的原油出口终端再次出现运营中断的情况。伊朗和委内瑞拉原油产量下滑有助于加大OPEC减产行动带来的提振效果。 2、美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)截至4月5日当周，美国石油活跃钻井数急升15座至831座，终结六周连降趋势且创去年5月来最大单周增幅，前一周曾一度降至2018年4月来新低。去年同期为808座。3月美国石油活跃钻井数累计减少37座，为2016年4月以来最大单月降幅，当时减少了40座。第一季度累计减少69座，为2016年第一季度以来最大降幅，当时减少了164座。 3、截止上周五，WTI原油报收结算价63.08美元/桶，较前周上涨2.94美元/桶（4.9%)，Brent原油报收69.93美元/桶，较前周上涨2.19美元/桶（3.23%）。SC原油报收结算价469.7元/桶，较前周上涨16.9元/桶（3.7%）。 图1期货结算价(活跃合约):INE原油 单位：元/桶 图2期货结算价(活跃合约):布伦特原油 单位：美元/桶 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 350.00400.00450.00500.00550.00600.002018-03-262018-04-262018-05-262018-06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-262018-11-262018-12-262019-01-262019-02-262019-03-26期货结算价(活跃合约):INE原油45.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.002018-03-272018-04-272018-05-272018-06-272018-07-272018-08-272018-09-272018-10-272018-11-272018-12-272019-01-272019-02-272019-03-27期货结算价(活跃合约):MICEX 布伦特原油 3 2 现货市场 中东地区：OPEC一揽子原油价格小幅上涨和阿曼原油小幅上涨，分别报美元68.76(+1.53)美元/桶和69.25(+1.91)美元/桶。 东南亚地区：马来西亚塔皮斯和印尼辛塔分别报72.6(+1.79)美元/桶和62.21(+1.49)美元/桶，都出现不同程度的上涨。 图3 OPEC一揽子原油价格 单位：美元/桶 图4阿曼原油 单位：美元/桶 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 东南亚地区原油现货 单位：美元/桶 资料来源：Wind 中原期货 45.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00OPEC:一揽子原油价格45.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.00现货价:原油(阿曼):环太平洋40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002018-01-022018-02-022018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-02东南亚地区原油现货价格现货价:原油(马来西亚塔皮斯):环太平洋现货价:原油(印尼辛塔):环太平洋 4 3 原油市场供需变化  美国能源信息署(EIA)周三(4月3日)公布报告显示，截至3月29日当周，美国原油库存增加723.8万桶至4.495亿桶，创1月25日当周(10周)以来最大单周增幅，市场预估为减少42.5万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加20.1万桶，连续两周录得增长。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日，再创纪录新高。美国精炼油库存减少199.8万桶，连续3周录得下滑，市场预估为减少50.6万桶。同时美国汽油库存减少178.1万桶，连续7周录得下滑，市场预估为减少154.2万桶。 图6 美国商业原油库存 单位：千桶 资料来源：Wind 中原期货 图7美国汽油库存 单位：千桶 资料来源：Wind 中原期货 300000350000400000450000500000550000美国商业原油库存（千桶）201420152016201720182019210000220000230000240000250000260000美国汽油库存（千桶）20152016201720182019 5 图8美国库欣原油库存 单位：千桶 资料来源：Wind 中原期货 图9美国炼厂开工率 单位：千桶 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 200003000040000500006000070000美国库欣原油库存（千桶）201520162017201820197580859095100美国炼厂开工率20152016201720182019 6 图10美国原油产量 单位：千桶 资料来源：wind 中原期货 图11美国原油出口 单位：千桶/天 资料来源：wind 中原期货 8000850090009500100001050011000115001200012500美国原油产量（千桶/天）2015201620172018201905001000150020002500300035004000美国原油出口（千桶/天）20152016201720182019 7 4 金融市场对原油的影响 美元指数与原油：本周美元指数维持区间震荡，周初受英镑大跌影响，同时对中美贸易谈判乐观预期，美元摆脱跌势。到周四美国3月ISM非制造业指数创一年半新低，服务业超预期放缓，支撑美联储今年暂停加息的举措，美元指数面临压力。这对油价上涨是有利的。 标普500与原油：特朗普言论提振投资者对于贸易达成的乐观预期，同时强劲非农数据也为市场带来提振，美股强势收涨，三大股指均处于六个月高位，