广州期货研究所 李彬联 F3039476 广州期货 国债期货日评 工业企业利润萎缩未能提振 国债期货小幅下跌 行情回顾： 3月27日，1-2月工业企业利润增速超预期走低提振有限，国债期货短暂冲高后持续走弱，午后跌幅扩大，震荡小幅收跌。二年国债主力合约TS1906收于100.295元，较上日收盘价微涨0.01%，总成交仅8手，持仓342手；五年国债主力合约TF1906收于99.640元，较上日收盘价跌0.06%，总成交3149手，持仓17933手；十年国债主力合约T1906收于97.945元，较上日收盘价跌0.15%，总成交33596手，持仓63779手。 货币市场流动性监测： 临近季末，资金面波动有限，唯跨季资金利率走高，非银与银行间结构性矛盾加大，央行公开市场依然不为所动。上海银行间同业拆放利率涨跌互现，隔夜Shibor报2.2860%，下跌20.9 BP；7天Shibor报2.7970%，上涨9.3 BP；1个月Shibor报2.8430%，下跌1.9 BP；3个月Shibor报2.8190%，下跌0.9 BP。回购定盘利率跨季仍上行，FR001报2.32%，下跌19 BP；FR007报3.25%，上涨12 BP；FR014报3.0%，下跌20 BP。上交所回购利率仅短端走高，GC001报2.975%，上涨19 BP；GC007报3.515%，下跌42.5 BP；GC028报2.875%，下跌2 BP。 新债发行： 午后农发行增发三期固息债，1年期规模50亿元，中标收益率2.4224%，投标倍数5.66；7年期规模50亿元，中标收益率3.8134%，投标倍数3.15；10年期规模80亿元，中标收益率3.8229%，投标倍数2.66。 综合研判： 1-2月规模以上工业企业利润同下降14%，明显超市场预期，对债市情绪提振有限，A股短暂探底后亦同步走高，继续对利率债构成牵制。国开债10年新老券切换制约收益率下行空间。短期债市缺乏明显方向，料国债期货延续震荡格局。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。