研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年7月20日星期三LPR调降再度落空小幅提振多头情绪一．行情综述今日期债市场早盘后低开，上午中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上月持平。受此影响，期债主力合约迅速走高。午盘后在高位维持窄幅震荡趋势。截至收盘各主力合约全线上涨，期债主力合约TS、TF和T期2209主力合约涨幅分别为0.04%、0.08%和0.19%。主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.94%、2.39%、2.59%、2.78%和2.79%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为85bp、40bp、20bp、84bp和39bp,国债利率上行为主,国债利差总体收窄。主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.33%、1.63%、1.82%、1.94%和1.99%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为66bp、36bp、17bp、61bp和31bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨15.98个基点报2.505%，2年期美债收益率涨6.3个基点报3.25%，3年期美债收益率涨6.2个基点报3.247%，5年期美债收益率涨5个基点报3.159%，10年期美债收益率涨3.4个基点报3.026%，30年期美债收益率涨1.9个基点报3.178%。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发二．基本面信息国内最新1年期和5年期LPR均维持不变，宽信用修复进程不确定性增加7月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布7月贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，均与上月持平。按常理来说，LPR报价调降则将助力宽信用修复进程，进一步修复经济基本面。对债市而言利空大于利多。但本次LPR依旧维持原状，使得市场对于经济修复动能的乐观预期有所减弱，可能会阶段性提振债市多头情绪。广州进行本年度第二轮土地集中拍卖据券商中国，7月18日，广州迎来年内第二轮集中土拍，总涉宅用地最终成交11宗，3宗流拍，总成交价209.6亿元。其中，天河区燕塘地块经过54轮竞价触顶进入摇号阶段，成交价达81亿元。业内人士指出，市场让利、供应优质下广州第二轮土拍热度较第一轮略有回升，涉宅用地整体溢价率为6.6%，是除2021年首轮集中供地以外整体溢价率最高的一次。本轮几乎所有地块均由国央企和地方平台公司包揽，天河区燕塘地块有民企参拍并摇号，但81亿的总价对于民企而言压力较大。国际欧央行7月或将加息50个基点消息称欧洲央行7月21日将讨论加息50个基点，以抑制创纪录的通货膨胀。数据显示，6月欧元区通胀率飙升超过预期，创下8.6%的历史新高。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发英格兰银行考虑在8月加息英国央行行长贝利表示，将考虑在8月加息50个基点，以加快抗击通胀的步伐。贝利还表示，央行将减持量化宽松期间积累的国债持仓，在主动出售的第一年将减持500-1000亿英镑。三．后市展望综合来看，近几日来看，多头平仓占比有所走强且略高于多开，不过多开也仍处于高位，市场呈现一定偏震荡的表现。前期刺激多头情绪明显走强的因素，如疫情扰动以及停贷事件等整体已经随着多头情绪的快速释放而有所消化，期货端基于收基差逻辑对多头情绪的正向反馈也接近尾声，另外考虑到当前经济仍处于环比修复的过程，因此价格进一步上行或面临较大阻力。不过也可以发现空头整体情绪和活跃度仍然较弱，再加上今日最新LPR没有如预期下调，更是缺乏利多空头的因素。空开占比仍然较低，市场在当前位置震荡的可能性较大。操作方面，建议交易性需求维持谨慎。此外，当前基差仍然较高，空头套保可关注基差回落后的建仓机会，关注曲线做平机会。建议交易性需求谨慎为主，基差仍处高位，多头可借助基差安全垫适度参与博弈。曲线策略方面。关注曲线做平机会。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。