股指期货日评：量能萎缩，市场难以提振

广州期货研究所 王志武 bianji 广州期货股指期货日评 量能萎缩 市场难以提振 2016年5月25日 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 沪指 -0.23 2815.09 1177.68 1210.96 深成指 -0.38 9784.60 2537.51 2503.43 创业板 -0.40 2067.25 823.68 862.51 中小板 -0.26 6403.62 1230.81 1231.78 小结 1）受欧美股市大涨刺激，今日两市高开，然而难以维持上升趋势，一路振荡走低，尾盘有所回升，最终小幅收跌；量能延续萎缩态势，显示市场向上向下动能均不足；融资融券余额较前一交易日微增1.87亿元，仍处8300亿元以下的2014年以来历史低位，显示投资者维持相当谨慎状态，后市难以出现趋势性上涨。 2）申万28个行业大部分收跌，银行、钢铁等行业领涨；有色、农林牧渔、交运、国防军工等行业领跌。 3）涨跌数量：上涨582平352跌2014；17涨停，1跌停。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1606 -0.10 3021.6 -37.63 -34.96 IH1606 0.19 2057.0 -14.91 -13.84 IC1606 -0.54 5556.0 -159.18 -144.58 小结 1）三大期指主力合约均随现指高开，全日震荡下行，尾盘有所回升，最终IF、IC小幅收跌，IH走势虽亦与现指走势趋同，然震幅下限始终维持在昨日结算价以上，最终小幅收涨； 2）三大期指当月合约贴水均有所加深； 3）十二个合与均出现资金净流入，其中IF、IH当月和IC下月出现大笔资金净流入。 申万28个行业日涨跌幅 -2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.0000申万28个行业日涨跌... 采掘 化工 钢铁 有色金属 电子 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合 建筑材料 建筑装饰 电气设备 国防军工 计算机 传媒 通信 银行 非银金融 汽车 机械设备 申万28个行业日涨跌幅（%） 二、持仓分析 品种 总成交量 (万手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（万手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 1．44 -0.76% -110 4．13 -1.66% -687 0.35 IH 0.50 1.53% 76 1．74 3.02% 509 0.29 IC 1．58 -1.50% -240 34893 1.62% 556 0.45 小结 1）成交量：三大期指成交量变化均不大，IF、IC成交量略减，IH成交量略增； 2）持仓量：IF减持力度较大，IH、IC持仓量有所增加。 三、宏观分析 数据 评析 央行 央行 5 月 24日进行 700亿元的 7 天期逆回购，到期 700亿，无资金净投放。本周 （5 月 23日-27 日）共将到期 3000 亿元。 Shibor 隔夜利率连续五日走低，今日回调 0.1个 BP，显示短期流动性维持宽松状态，不过总体仍将持续稳健，预计央行仍将延续“MLF+逆回购” 的调控思路。 外汇 今日人民币兑美元中间价下调225个基点，报6.5693元，降至2011年3月以来最低水平，随着美联储加息预期增强，人民币可能重新面临贬值压力。 四、投资策略 期限 建议 短期 美联储加息预期再次升温及人民币兑美汇率再次走贬等负面因素令A股承压，预计股指短期仍存在下行的空间，料后市延续弱势整理态势,短期或有反复，然下行趋势大概率持续； 中期 结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，不过操作可能短期化结构化，预计 中短期市场核心波动区间为 2750-2950； 长期 中长期来看，经济 L 型走势，全年走势难以出现趋势性投资机会，慢就是快，防御性板块、 黄金、原油等实物皆可配置，全年 A 股走势核心波动区间为 2500-3650。 五、风险注意 事件 详细 外围 预计美联储今年下半年加息一次【谨防加息节奏力度超预期】 汇率 人民币汇率对美元企稳，对一篮子货币小幅贬值【谨防汇率贬值无序】 通胀 货币政策总体呈现稳健【谨防通胀大幅回升抑制货币宽松空间】 改革 供给侧改革推进缓慢，经济小周期复苏【因政策刺激所致，或不利于改革的攻坚】 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。