两融策略：蓝筹有望阶段性走强

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 当下时点，上证50为代表的蓝筹板块已经出现上涨乏力的状态，近一周处于调整当中，拖累上证综指在3000点附近徘徊，而以中国平安、招商证券为代表的头部金融公司此时推出回购计划，向市场传达出看好大金融行业发展的积极讯息，给出的回购价上限大幅超出市场价，无疑将提振市场情绪，尤其是大金融板块的看多情绪。由于上证50的主要成分股是大金融公司，意味着调整一周左右的上证50或再迎来表现机会。大金融板块是整个A股市场稳定的基石，大金融板块若能稳定上涨，主题投资和行业轮动将会获得正反馈，市场整体上涨行情将得以延续。  主题追踪 今日关注：猪肉主题、大金融 昨日主题：智能电网、猪肉概念，化肥行业、超级品牌跌幅居前 1）智能电网：华仪电气、长高集团领涨，催化剂：除泛在电力网的积极部署，根据中电联公布的数据，2017年我国人均用电量仅为美国的五分之三和日本的五分之二，具备较大提升空间，近5年我国人均用电量以5.11%的复合增长率增长，这为电力行业整体以及细分行业的长期发展提供了坚实的基础。 2）航天航空：航发科技、中国卫星领涨，催化剂：根据波音公司的测算，2018-2037年全球将迎来商用飞机的交付高峰，从交付量上来看，商用飞机在2018-2037年的交付量将是2017年全球存量的1.75倍，其中增量最快的是窄体干线客机(2017年存量的2倍)和宽体客机(2017年存量的1.9倍)；我国第一架自行研制、具有自主知识产权的干线窄体飞机C919将于年底试飞。 3）猪肉概念：雏鹰农牧、唐人神领涨，催化剂：北京华商储备商品交易所近日宣布，2019年冻猪肉收储工作已于3月8日启动，预料在收储工作启动后，猪肉价格短期内上涨的机率在66%以上。  热股鉴赏 东方财富（300059）: 公募基金牌照获批，战略转型更进一步 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/03/12 2019/03/11 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 56.38 32.18 88.56 85.66 48.51 134.16 截止日余额（亿元） 5341.77 3430.65 8772.42 5285.39 3398.47 8683.86 融券 期间卖出量（亿股） 1.95 0.36 2.31 1.88 0.41 2.28 截止日余额（亿元） 73.79 16.03 89.82 70.81 15.69 86.50 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年3月13日 两融策略 蓝筹有望阶段性走强 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周二，沪深两市再度高开，早盘题材股依旧活跃，券商、保险等权重也在调整数日后显著回暖；午后军工股的集体上攻助创业板指涨超3%，但旋即快速跳水，沪指一度逼近平盘；尾盘芯片股再度走强帮助挽回失地。两市逾150股涨停，整体并未因在高位而有所降温，由热门题材带领的连板态势营造了较好的赚钱效应。截止收盘，上证综指收涨1.1%报3060.31点，深证成指涨1.41%报9841.24点，创业板指涨2.64%报1773.43点，万得全A涨1.4%。 板块方面，电力物联网自昨日横空出世以来持续井喷，华仪电气、长高集团、置信电气、东方电子、国电南瑞等逾20股涨停。农业股无视技术面持续大涨，养鸡、猪肉股联袂上攻，龙头温氏股份领衔涨停，益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业、雏鹰农牧、唐人神集体封板。创投股同样涨势强劲，市北高新强势涨停，张江高科叠加自贸区概念连续涨停，复旦复华、钱江摩托、紫江企业先后封板。军工股午后上攻，波音飞机失事刺激国产大飞机板块集体走高，航天通信、航发科技、中国卫星、博云新材相继涨停。国产芯片板块尾盘挽救盘面，板块内兆日科技、北方华创、士兰微、盈方微、晓程科技、大港股份涨停。传媒板块继续高歌，游戏股全线走强，迅游科技、盛天网络、巨人网络、吉比特等10余只个股涨停。连续调整涨幅落后的权重股逐渐回暖，券商、保险多数飘红，中信建投涨4%，中国人保涨2%。热门个股同样杀回马枪，人民网、东方网络、光一科技、岷江水电等再度涨停。 自2018年10月18日底部至2019年3月12日，申万券商指数上涨达77.7%，是历史最高点位的45.9%；申万保险指数点位上涨达26.9%，是历史最高点位的71.1%。在大金融引领下，本轮春季躁动行情已经演绎的如火如荼，上证综指在短短两个月左右时间上涨25%左右，并已突破3000点，创业板指大涨44%，基本收复2018年跌幅，市场情绪高涨。当下时点，上证50为代表的蓝筹板块已经出现上涨乏力的状态，近一周处于调整当中，拖累上证综指在3000点附近徘徊，而以中国平安、招商证券为代表的头部金融公司此时推出回购计划，向市场传达出看好大金融行业发展的积极讯息，给出的回购价上限大幅超出市场价，无疑将提振市场情绪，尤其是大金融板块的看多情绪。由于上证50的主要成分股是大金融公司，意味着调整一周左右的上证50或再迎来表现机会。大金融板块是整个A股市场稳定的基石，大金融板块若能稳定上涨，主题投资和行业轮动将会获得正反馈，市场整体上涨行情将得以延续。 (二) 热股鉴赏 东方财富（300059）: 公募基金牌照获批，战略转型更进一步 业绩高增速，拥有双支柱业务结构。2018年公司实现营业收入31.23亿元，同比增长22.64%，归属于上市公司股东的净利润为9.59亿元，同比增长50.52%，扣非后净利润为9.47亿元，同比增长53.87%。2018年公司互联网金融电子商务平台基金销售额同比大幅增长，金融电子商务服务业务收入同比实现较大幅度增长。同时，公司营业总成本同比小幅增长，主要为可转换公司债券相关财务费用大幅增长。综合前述因素等影响，2018年度公司实现的归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长。公司拥有证券业务、金融电子商务服务双支柱的业务结构。2018年营收增速要好于券商行业整体，同期完成对证券业务的增资及可转债等发行，增加了资本金及运营资金规模，增强整体实力。 公司公募基金牌照落地将加速公司财富管理转型。公司由互联网财经门户起家，具有长期积累的流量优势和客户粘性。公司具有多年基金电商销售经验和天天基金网的渠道优势，此次公募基金牌照获批，有望从基金代销收取代销费向自主发行公募基金产品获取管理费转型，并具有很强的流量优势。 总结：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大，建议投资者加以关注。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 600392.SH 盛和资源 诉讼结果为原告败诉 600155.SH 华创阳安 诉讼结果为原告胜诉 000043.SZ 中航善达 2018年年报正式披露，营业总收入66.56亿元，同比去年12.94%，净利润为8.57亿元，同比去年468.85% 000790.SZ 泰合健康 2018年年报正式披露，营业总收入6.33亿元，同比去年7.19%，净利润为3116.94万元，同比去年-81.84% 002250.SZ 联化科技 回购数量：914000股 002444.SZ 巨星科技 回购数量：10799651股 002456.SZ 欧菲科技 回购数量：4445947股 600315.SH 上海家化 2018年年报正式披露，营业总收入71.38亿元，同比去年10.01%，净利润为5.4亿元，同比去年38.63% 600337.SH 美克家居 回购数量：91945089股 600490.SH 鹏欣资源 回购数量：16546200股 600999.SH 招商证券 本次配股：10配3 601318.SH 中国平安 2018年年报正式披露，营业总收入9768.32亿元，同比去年9.65%，净利润为1074.04亿元，同比去年20.56% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 219.76 2.93 601166.SH 兴业银行 117.42 3.43 600030.SH 中信证券 110.93 4.58 000725.SZ 京东方A 91.65 6.57 600016.SH 民生银行 85.32 3.73 300059.SZ 东方财富 75.38 8.93 600519.SH 贵州茅台 65.81 0.70 000651.SZ 格力电器 49.68 1.86 601668.SH 中国建筑 49.45 1.96 600837.SH 海通证券 48.11 4.20 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600030.SH 中信证券 2.22 0.09 600519.SH 贵州茅台 1.69 0.02 600837.SH 海通证券 1.67 0.15 601318.SH 中国平安 1.45 0.02 601108.SH 财通证券 1.43 0.42 600958.SH 东方证券 1.07 0.15 601211.SH 国泰君安 1.01 0.07 600036.SH 招商银行 1.00 0.02 000858.SZ 五粮液 0.88 0.03 601688.SH 华泰证券 0.84 0.07 图表 5: 融资余额增速前十 图表 6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 600756.SH 浪潮软件 14.11 28.19 600210.SH 紫江企业 5.67 27.03 000400.SZ 许继电气 6.69 26.19 300498.SZ 温氏股份 12.38 24.82 601126.SH 四方股份 2.31 24.37 证券代码 证券简称 最新融券余额（万元） 变化比例（%） 002476.SZ 宝莫股份 61.93 14894.24 002431.SZ 棕榈股份 51.85 1884.55 600023.SH 浙能电力 208.20 1766.46 600200.SH 江苏吴中 21.62 1416.79 000825.SZ 太钢不锈 80.43 1096.65 规范、专业、创新