两融策略：价值蓝筹估值修复

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 国内股市国际化程度正不断提高，先有沪深港通，后有A股加入“MSCI”，在这样的趋势下，海外资金会持续不断的流入中国股市，根据MSCI预计，“入摩”初始流入A股的资金约在170-180亿美元，若A股在未来完全纳入，资金流入会达到3400亿美元。A股走向开放是大势所趋，外资在短期内对A股投资风格更多起一种引导作用，从更长期来看，其则会成为A股市场重要的投资者。海外资金价值型的投资风格也会使得A股市场的估值体系发生重构与国际接轨，使市场风格向“价值投资”切换。此外，截至到2018年5月4日，沪股通累计资金净流入达到2399.56亿元，深股通去年年底开通，净流入额累计也已达到1920.45亿元，沪深港通的北上资金已经逐渐发展成A股不可或缺的部分，同时对部分标的已经能够形成趋势性影响。  主题追踪 昨日主题：酿酒行业领涨，蓝筹引领反弹 1）酿酒行业：金种子酒、青岛啤酒领涨，催化剂：中高端白酒一季报业绩继续高增长，我们认为消费升级的逻辑依然没变，中高端白酒依然值得关注。 2）超级品牌：青岛啤酒、云南白药领涨，催化剂：近期由于全球金融市场的大幅波动，2017年涨幅巨大的超级品牌板块出现连续调整后估值已呈现出比较优势。 3）国产软件：润和软件、汉得信息领涨，催化剂：近期，工信部表示要支持面向党政办公的基础软件升级优化和办公平台研制，提升国产软件的市场空间。 今日关注：上证50、锂电池  热股鉴赏 寒锐钴业（300618）:钴粉龙头，产能快速增长 主要逻辑和观点：我们认为，公司可以充分享受2018年钴价格上涨带来的弹性，公司产能快速扩张，且钴行业持续高景气，价格维持强势。看好公司未来发展，建议投资者加以关注。  风险提示： 宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2018/05/04 2018/05/03 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -15.52 -7.39 -22.91 -9.24 -1.95 -11.19 截止日余额（亿元） 5904.35 3843.17 9747.51 5919.87 3850.56 9770.43 融券 期间卖出量（亿股） 0.99 0.13 1.11 0.84 0.21 1.05 截止日余额（亿元） 42.29 12.46 54.75 41.85 12.87 54.72 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰 执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580 ：tangfeng@cfsc.com.cn 2018年5月8日 两融策略 价值蓝筹估值修复 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周一，上证综指收盘涨1.48%报3136.64点，收复30日均线；深成指涨1.92%报10626.51点，创业板指大涨2.07%报1852.34点，站上所有均线。两市成交4219.48亿元，较上交易日明显放大。三大股指全天稳步拉升，个股普涨，市场做多氛围浓厚。 盘面上看，权重与题材齐飞，受涨价提振，白酒、造纸股全面爆发，金种子酒、今世缘，造纸宜宾纸业、美利云集体涨停，贵州茅台一度重回700元；内外盘原油期货携手大涨，能源股集体上扬，恒泰艾普涨停；医药、计算机等前期强势题材获得延续；化工板块迎来回暖，建新股份等近10股涨停；次新股午后发力，万兴科技、泰永长征等纷纷封板。 个股方面，妖股华锋股份午后再涨停，呈11天9板走势；老牌高送转永和智控连续5日涨停；重大资产重组方案尚未确定，融钰集团近160万手卖单复牌连续4日一字跌停。 证监会上周五宣布CDR办法公开征求意见，以部门规章形式对存托凭证基本制度作出全面的统一规范，不仅为“独角兽”企业回归A股奠定了制度基础，而且为未来开通“沪伦通”预留了制度空间。这也意味着“独角兽”企业回归A股进入落地阶段。中金公司称，中国CDR发行有望年中启动，证券公司或将以承销、保荐、存托、托管、交易等多种身份参与CDR发行及交易环节，龙头券商料将受益。 目前正处于白酒行业几年首轮涨价潮期间，不仅是西凤酒与古井贡酒，2018年度白酒企业的首轮涨价策略正在陆续落地。茅台在2018年1月8日发布公告显示，从2018年起上调茅台酒产品价格，并强调各级子公司必须按照1499元/瓶的标价销售飞天53度500ml茅台酒；口子窖在3月发布主力产品全面提价的消息，根据不同档次的产品，终端价格最低提升10元/瓶、最高提升30元/瓶。这些调价措施有望对企业的业绩起到一定提振作用。 距离 A 股正式纳入 MSCI 日渐临近，可以确定的是 2.5%的纳入因子将在 6 月 1 日正式生效，5 月份正好是布局 MSCI 重要的时间窗口，MSCI成份股是市场重点关注对象，在此情况下，传统权重蓝筹的表现值得期待。 国内股市国际化程度正不断提高，先有沪深港通，后有A股加入“MSCI”，在这样的趋势下，海外资金会持续不断的流入中国股市，根据MSCI预计，“入摩”初始流入A股的资金约在170-180亿美元，若A股在未来完全纳入，资金流入会达到3400亿美元。A股走向开放是大势所趋，外资在短期内对A股投资风格更多起一种引导作用，从更长期来看，其则会成为A股市场重要的投资者。海外资金价值型的投资风格也会使得A股市场的估值体系发生重构与国际接轨，使市场风格向“价值投资”切换。此外，截至到2018年5月4日，沪股通累计资金净流入达到2399.56亿元，深股通去年年底开通，净流入额累计也已达到1920.45亿元，沪深港通的北上资金已经逐渐发展成A股不可或缺的部分，同时对部分标的已经能够形成趋势性影响。 (二) 热股鉴赏 寒锐钴业（300618）:钴粉龙头，产能快速增长  公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一。公司主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。公司主要产品为钴粉、钴精矿、氢氧化钴、钴盐、电解铜。钴粉是高温合金、硬质合金、金刚石工具、防腐材料、磁性材料等的重要原料，广泛应用于航空、航天、电子电器、机械制造、汽车、陶瓷等领域，公司钴粉产品除了国内销售外，还出口国外市场，公司已经成为中国和世界钴粉产品的主要供应商之一。  公司发布2017年报和2018一季报，业绩高增长。2017年，公司实现营收7.37亿元，同比大幅增长218.67%；实现归母净利润2.55亿元，同比增412.52%； EPS为1.33元/股，符合市场预期，业绩增长主要源于钴产品量价齐升。2018年一季度营业收入7.37亿元，同比增长219%，。归母净利润2.55亿元， 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 同比增长413%。扣非净利润2.54亿元，同比增长412%。  募投项目稳步推进。公司“年产3000吨金属量钴粉生产线”，和“寒锐钴业在科卢韦齐投资建设2万吨电积铜和5000吨氢氧化钴项目”稳步推进。  投产项目发挥经济效益，预计18年持续贡献利润。公司刚果迈特矿业有限公司建设年产5,000吨电解钴生产线项目，已完成前端5000吨金属量氢氧化钴生产线，并已经投产发挥效益；刚果迈特年产5000吨电解铜项目经改扩建产能达到年产10000吨电解铜，实现了产能翻番，2017年末已经建成投产。另外，刚果迈特投资在周边购买了8.3公顷土地的永久使用权，为公司生产规模扩大等预留了充分的发展用地。  钴价有望继续上行。从项目情况来看，未来几年可能仅有CleanTeQ、华友钴业、两个小项目投产。在大矿无大量供给且刚果小矿山弹性增量达到顶峰，钴供给增速持续紧缩。短期内钴增产有限，钴需求大幅增加，而产量难以满足需求，三元锂电池需求快速增长，钴供不应求的情况将逐渐显现，钴价有望继续上涨。 总结：我们认为，公司可以充分享受2018年钴价格上涨带来的弹性，公司产能快速扩张，且钴行业持续高景气，价格维持强势。看好公司未来发展，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表 2：近期两融标的事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 000939.SZ 凯迪生态 立案调查开始 中国证券监督管理委员会对公司涉嫌信息披露违规行为的立案调查开始 000333.SZ 美的集团 股权激励方案 拟授予2,501万股限制性股票 000525.SZ 红太阳 股权收购完成 受让山东科信部分股权事项已完成工商变更登记手续 002129.SZ 中环股份 股权收购 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过 300202.SZ 聚龙股份 股权收购完成 鞍山市顺程保安押运服务有限公司完成了工商变更登记手续 600029.SH 南方航空 股权收购 非公开发行A股股票的申请获得通过 600366.SH 宁波韵升 股东增持股票 韵升控股集团有限公司增持股份824063股，占流通股份总数占比为32.4234% 601668.SH 中国建筑 股票回购 回购金额：17809560CNY 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 未来一个月内两融标的解禁压力一览 未来一个月内，有大额限售股解禁压力的标的，融资买入风险相对较大，谨慎为之。 图表 3：未来一个月内限售股解禁一览（按解禁日期） 代码 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 占A股总股本(%) 解禁股份类型 600063.SH 皖维高新 2018-05-09 28,000.00 14.54% 定向增发机构配售股份 001896.SZ 豫能控股 2018-05-09 7,424.34 6.45% 定向增发机构配售股份 000829.SZ 天音控股 2018-05-10 383.19 0.36% 股权激励限售股份 002250.SZ 联化科技 2018-05-10 995.04 1.07% 股权激励限售股份 002154.SZ 报喜鸟 2018-05-10 3,839.31 3.04% 股权激励限售股份 002093.SZ 国脉科技 2018-05-10 992.12 0.98% 股权激励限售股份 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 600686.SH 金龙汽车 2018-05-11 16,414.14 27.05% 定向增发机构配售股份 000156.SZ 华数传媒 2018-05-14 28,667.10 20.00% 定向增发机构配售股份 600998.SH 九州通 2018-05-15 4,862.67 2.59% 股权激励限售股份 002074.SZ 国轩高科 2018-05-16 23,909.51 21.04% 定向增发机构配售股份 002299.SZ 圣农发展 2018-05-18 20,000.00 16.14% 定向增发机构配售股份 000001.SZ 平安银行 2018-05-21 25,224.80 1.47% 定向增发机构配售股份 600135.SH 乐凯胶片 2018-05-21 464.88 1.25% 定向增发机构配售股份 6