库库存存继继续续积积累累 螺螺纹纹震震荡荡运运行行 （（22月月1166日日--22月月2222日日）） 更更多多精精彩彩 扫扫描描微微信信 中中州州期期货货研研究究所所 范范少少进进 投投资资咨咨询询资资格格号号 ZZ00001133119977 黑黑色色系系分分析析师师 联联系系方方式式 1155227755552299448888 0055335566669922779900 内容摘要 本周钢材市场，原材料整体下调，铁矿价格有所下调，钢坯价格小幅下调，焦炭价格持平。成材端看，天津地区螺纹钢价格周环比持平，热卷价格周环比上调10元/吨。天津地区螺纹、热卷钢厂利润周环比回落。 中美经贸团队磋商有望达成协议，国际宏观面有向好预期。粤港澳大湾区发展规划纲要发布，国家稳基建政策逐步发力。1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期，显示货币政策有所宽松，为实体经济提供流动性。本周螺纹、热卷社会库存继续积累，下游需求逐步启动。整体看，基本面利多因素逐步兑现，下游需求是否超预期有待证明。预期本周螺纹、热卷高位震荡，螺纹1905上方压力位3800、下方支撑位3600，热卷1905上方压力位3800、下方支撑位3620，建议暂时观望。 中州期货研究丨黑色钢材策略周报 2019年2月22日 中州研究 | 策略周报 2 / 10 一、原材料整体下调 （一）本周铁矿石价格下调 本周进口矿贸易商出货积极性较高，钢厂方面成材方面销量不畅，采购需求较弱，询盘活跃度较差，成交一般。分品种看，本周青岛港PB粉价格为633元/湿吨，周环比下调10元/湿吨；青岛港金布巴粉价格591元/湿吨，周环比下调10元/湿吨；青岛卡粉价格735元/湿吨，周环比下调16元/吨；青岛港澳大利亚超特粉价格509元/湿吨，周环比下调7元/吨；青岛巴混价格653元/吨，周环比下调13元/吨。 图1： 青岛港铁矿石价格 数据来源：Mysteel 中州期货 本周45个港口进口铁矿石总库存14592万吨，周环比增加162万吨，本周铁矿石港口库存小幅积累。 图2：铁矿石港口库存 中州研究 | 策略周报 3 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 （二）焦炭价格持平 数据显示，本周唐山一准级冶金焦到厂价2150元/吨，周环比上调100元/吨。 图3：唐山准一级冶金焦到厂价 数据来源：Mysteel 中州期货 （三）唐山钢坯价小幅下调 本周供需格局改善，下游对坯需求明显增量，而终端对成材的需求也进入释放阶段，但目前下游轧钢厂内坯、材库存仍保持较高仓位，钢坯仓储仍在持续累高。下游目前整体表现为，生产积极性带动厂内钢坯库存消化，逐渐释放的终端需求带动厂内成材库存增幅收窄。本周唐山本地钢坯出厂3430元/吨，周环比下调10元/吨。 图4：唐山钢坯价格 中州研究 | 策略周报 4 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 （四）废钢价格上调 目前钢厂废钢库存较低，对废钢有需求支撑，但考虑到成品材社库较大，短期仍将偏弱的可能，废钢价格上涨动力小，预计短期内废钢市场盘整运行。本周五唐山地区废钢价格为2500元/吨，周环比上调10元/吨。 图5：唐山普碳废钢价格 数据来源：Mysteel 中州期货 二、卷螺社会库存积累 （一）产能利用率环比提高 本周Mysteel 247家钢厂高炉开工率77.58%，周环比提高0.34个百分点；产能利用率为75.44%，周环比增加0.07个百分点；检修限产量61.35万吨，周环比减少0.98 中州研究 | 策略周报 5 / 10 万吨。 图6：高炉开工率、产能利用率、检修限产 数据来源：Mysteel 中州期货 （二）螺纹、热卷库存积累 1、螺纹库存继续增加 Mysteel本周全国35个城市库存954.1万吨，周环比增加126.41万吨。螺纹钢厂库存349.28万吨，周环比增加9.76万吨。合计库存1303.38万吨，周环比增加136.17万吨。从库存数据看，本周螺纹社会库存大幅积累。 图7：螺纹库存情况 数据来源：Mysteel 中州期货 中州研究 | 策略周报 6 / 10 2、热卷社会库存增加 本周开始，下游陆续开始返工，但因持续阴雨天气，影响了货物发运速度，及部分下游复工进度。贸易商对后市态度并不悲观，降价意愿不强，目前保持稳定出货，观望后市，后期走势仍需视需求启动情况决定。本周26城市热轧卷板社会库存230.86万吨，周环比增加10.62万吨。全国热轧卷板钢厂库存101.21万吨，周环比增加2.12万吨。库存合计332.07万吨，周环比增加12.74万吨。 图8：热卷库存情况 数据来源：Mysteel 中州期货 （三）螺纹、热卷毛利下调 目前长流程螺纹钢毛利161元/吨，周环比调34元/吨；天津热卷毛利87元/吨，周环比下调17/吨。 图9：天津螺纹钢毛利分析 中州研究 | 策略周报 7 / 10 数据来源：Mysteel 中州期货 图10：天津热轧卷板毛利分析 数据来源：Mysteel 中州期货 三、价差情况 （一）螺纹/铁矿比值低位反弹 本周螺纹、铁矿走势分化，螺纹震荡反弹、铁库高位震荡回落，螺矿比震荡反弹。目前看，螺矿比或低位反弹修复比值。 图11：1905螺纹/1905铁矿 中州研究 | 策略周报 8 / 10 数据来源：Wind 中州期货 （二）卷螺差冲高回落 近期看，卷螺差冲高回落，螺纹期货受现货价格压制，而热卷期货估值相对较低，后期卷螺差有望延续高位震荡走势。 图12：热卷1905-螺纹1905 数据来源：我的钢铁 中州期货 四、结论 本周钢材市场，原材料整体下调，铁矿价格有所下调，钢坯价格小幅下调，焦炭价格持平。成材端看，天津地区螺纹钢价格周环比持平，热卷价格周环比上调10元/吨。天津地区螺纹、热卷钢厂利润周环比回落。 中美经贸团队磋商有望达成协议，国际宏观面有向好预期。粤港澳大湾区发展规划纲要发布，国家稳基建政策逐步发力。1月新增人民币贷款和社融规模增量双双超预期，显示货币政策有所宽松，为实体经济提供流动性。本周螺纹、热卷社会库存继续积累，下游需求逐步启动。整体看，基本面利多因素逐步兑现，下游需求是否超预期有待证明。预期本周螺纹、热卷高位震荡，螺纹1905上方压力位3800、下方支撑位3600，热卷1905上方压力位3800、下方支撑位3620，建议暂时观望。 中州研究 | 策略周报 9 / 10 管理总部 地址:烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 电话：0535-6692348 邮编：264003 传真：0535-6692275 邮箱：zzzjb@zzfco.net 烟台营业部 地址：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心17层 电话：0535-6695733 邮编：264000 传真：0535-6692349 邮箱：zzyt@zzfco.net 青岛营业部 地址：青岛市南京路9号联合大厦19层 电话：0532-85753103 邮编：266071 传真：0532-85753173 邮箱：zzqd@zzfco.net 临沂营业部 地址：临沂市兰山区沂蒙路454号华泰(嘉锐)大厦801室 电话：0539-8053280 邮编：276004 传真：0539-8053280 邮箱：zzly@zzfco.net 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2208室 电话：0411-84806638 邮编：116023 传真：0411-84806338 邮箱：zzdl@zzfco.net 济南营业部 地址：济南市经一路333号保利中心2单元8层806、818、820房间 电话：0531-83165837 邮编：250021 传真：0531-83165836 邮箱：zzjn@zzfco.net 沈阳营业部 地址：沈阳市和平区三好街100-4号702-704室 电话：024-31258299 邮编：110000 传真：024-31258292 邮箱：zzsy@zzfco.net 烟台分公司 地址：烟台市开发区长江路天马中心1号楼23层2301号房 电话：0535-2169566 邮编：265701 传真：0535-2169566 邮箱：zzlk@zzfco.net 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区民生路1299号13层1303室 电话：021-68580502 邮编：110000 邮箱：zzsh@zzzfco.net 江苏分公司 地址：南京市建邺区兴隆大街188-1号 电话：025-66687725 邮编：210000 邮箱：zzjsu@zzfco.net 中中州州期期货货分分支支机机构构 中州研究 | 策略周报 10 / 10 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 地址：烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网址：http://www.zzfco.com/ 热线：400-653-5377