钢铁行业重大事项点评：每周钢材库存及成交量数据速评：螺纹去库趋缓，高产量压力积累

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 钢铁行业重大事项点评 推荐（维持） 每周钢材库存及成交量数据速评：螺纹去库趋缓，高产量压力积累 华创证券研究所 证券分析师：任志强 证券分析师：严鹏 联系人：罗兴 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 电话：021-20572535 邮箱：yanpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360518070001 电话：010-63214656 邮箱：luoxing@hcyjs.com 事项： 本周钢材库存公布，钢材社会库存减少91.5万吨，钢厂库存减少12.6万吨，合计减少104万吨。 观点： 产量：本周螺纹产量再增5万吨，创下355万吨的历史新高，在高利润刺激下，电炉产能利用率仍有恢复空间，旺季产量预估峰值能达到360万吨。热轧产量本周有所下降，在330万吨左右的正常区间徘徊。五大材总产量1035万吨，环比上升4万吨，同比高60万吨。 库存：本周螺纹钢去库速度趋缓，单周去库61万吨，前两周的去库都在70万吨以上，去年同期的去库高达90万吨，高产量的压力有一定体现。去库结构中，本周厂库去化仅2.7万吨，前两周均在20万吨左右，历史同期在30万吨左右，价格压力开始向上传导。当前的螺纹库存比去年同期低153万吨，如果后期每周去库速度都比历史同期低30万吨，5月下旬低库存基数的优势就会消失。热轧的库存变化本身季节性偏弱，当前的产量压力也比较小，因此表现较为正常，单周去库14万吨，环比持平，同比去库快10万吨左右，库存绝对值低于去年同期40万吨。 需求：本周建筑钢材成交量21万吨，环比-10%，同比+3%。表观需求仍然较强。3月出口数据中，钢材单月出口达到了633万吨，环比+182万吨，同比+68万吨，出口需求回升明显，一季度累积同比上升12.6%。四月国内与东南亚热轧价差在30-45美元之间，价差指引的出口需求偏强。 后市判断：螺纹钢旺季的高供给持续发酵，对去库速度开始产生影响。低库存供给+高即期供给的组合中，高即期供给的权重凸显。旺季高需求下螺纹价格仍然有较强的支撑，但5月下旬在需求季节性走弱的阶段，螺纹钢会面临比较大的压力。热轧的供需状况比较健康，国内基建带动的工程机械等领域都有较强的需求，叠加出口需求进一步回暖，热轧的基本面偏强。 风险提示：需求不及预期，供给超预期释放。 行业研究 黑色金属 2019年04月18日 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1 钢材产量 图表 2 建筑钢材成交 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 3 钢厂库存 图表 4 钢厂库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 2002202402602803003203403603801月1日1月13日1月26日2月10日2月23日3月8日3月18日3月31日4月13日4月27日5月12日5月27日6月15日6月30日7月15日8月3日8月18日9月2日9月21日10月6日10月21日11月9日11月24日12月9日12月25日产量2015年2016年2017年2018年2019年0500001000001500002000002500003000003500001月2日1月17日2月1日2月21日3月7日3月22日4月6日4月21日5月8日5月23日6月7日6月24日7月9日7月24日8月8日8月23日9月7日9月25日10月17日11月1日11月16日12月1日12月16日12月31日成交2015年2016年2017年2018年2019年01002003004005006007008009001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日厂库2015年2016年2017年2018年2019年-150-100-500501001502002503001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日厂库变化2015年2016年2017年2018年2019年 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 5 社会库存 图表 6 社会库存季节性变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 7 螺纹总库存 图表 8 螺纹总库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 05001000150020002500社库2015年2016年2017年2018年2019年-200-1000100200300400500社库变化2015年2016年2017年2018年2019年020040060080010001200140016001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日螺纹库存2015年2016年2017年2018年2019年-200-10001002003004005001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日螺纹库存变化（阳历）2015年2016年2017年2018年2019年 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 9 热卷总库存 图表 10 热卷总库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 0501001502002503003504004501月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日热轧库存2015年2016年2017年2018年2019年-40-200204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日热轧库存变化2015年2016年2017年2018年2019年 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 钢铁煤炭组团队介绍 副所长、大宗组组长：任志强 上海财经大学经济学硕士。曾任职于兴业证券。2017年加入华创证券研究所。2015年-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。 高级分析师：严鹏 清华大学博士。2018年加入华创证券研究所。 研究员：罗兴 香港科技大学硕士。2017年加入华创证券研究所。 助理研究员：张文龙 上海交通大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 助理研究员：王晓芳 西南财经大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 yangjing@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 wutianyu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 钢铁行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 7 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用