黑色金属行业重大事项点评：每周库存及成交量数据速评

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 黑色金属行业重大事项点评 推荐（维持） 每周库存及成交量数据速评（20181026） 华创证券研究所 证券分析师：任志强 证券分析师：严鹏 联系人：罗兴 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcy js.com 执业编号：S0360518010002 电话：021-20572535 邮箱：y anp eng@hcy js.com 执业编号：S0360518070001 电话：010-63214656 邮箱：luoxing@hcy js.com 事项： 本周钢材库存公布，钢材社会库存减少49万吨，钢厂库存减少23万吨，合计减少72万吨。 观点： 本周钢材库存点评(20181025)：本周钢材库存公布，钢材社会库存减少49万吨，钢厂库存减少23万吨，合计减少72万吨。去库量保持高位，银十需求继续驱动大幅去库。从产量来看，本周螺纹继续增产6.5万吨，热轧减产近23万吨，继续保持上周螺纹产量增加热轧产量下降的趋势，其中热轧减产部分可能由于板转螺的调整，另外一部分则由于近期热轧钢厂小规模检修比较密集。 本周钢材成交数据点评(20181025)：受上海进口博览会影响，本周内全国主流贸易商建筑钢材成交量略有下降。以周为周期计算，最近5个交易日建筑钢材平均成交量为19.46万吨，环比下降9%，同比提升1%，从样本城市的数据来看，上海的成交量本周一开始下降了一半，南京也有一定程度的影响。但是综合来看10月至今建筑钢材成交量的平均水平仍然远高于历史同期，平均值为21.21万吨，环比增加9%，同比增加了13%。而历史9、10月的成交基本持平。从2018全年的成交来看，显著高于去年的也只有两个月份，4月和10月，其中4月的需求主要来自3月需求的后推，因此10月需求的大幅增加也与后期供暖季需求的前移有一定关系。分区域来看，10月需求增加主要来自华东地区，在三大区中，华东、华北和南方的10月成交同比增幅分别为18%、8%和8%，主要需求增长来自华东地产。 当前市场逻辑(20181025)：10月以来，螺纹连续增产，突破历史高位330万吨之后继续上行18万吨，本月已经达到了近348万吨的水平。但是长材仍然保持了大幅去库的趋势，再次证明了需求的强势。根据气候状况，进入11月之后华东仍然具有施工的气候条件，北方需求在11月之后会有小幅下降，但11月初江苏沙钢、永钢、中天也会配合进口博览会有一定比例的减产，11月供需均料有小幅下降，预计库存仍将保持下降态势，驱动现货价格保持高位。 风险提示：需求不及预期；限产不及预期 行业研究 黑色金属 2018年10月26日 黑色金属每周库存及成交量数据速评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1 建筑钢材成交量与螺纹钢市场价格 资料来源：mysteel,华创证券 图表 2 钢材社会库存 图表 3 钢材社会库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 4 螺纹社会库存 图表 5 螺纹社会库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 01000200030004000500060000500001000001500002000002500003000003500002015/092015/102015/112015/122016/012016/022016/032016/042016/052016/062016/072016/082016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/10建筑钢材成交量与螺纹钢市场价格主流贸易商建筑钢材成交量(万吨)螺纹钢价格（元吨）05001000150020002500钢材社会库存2014年2015年2016年2017年2018年-200-1000100200300400500钢材社会库存变化2014年2015年2016年2017年2018年020040060080010001200螺纹社会库存20142015201620172018-100-50050100150200250300螺纹社会库存变化20142015201620172018 黑色金属每周库存及成交量数据速评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 6 热卷社会库存 图表 7 热卷社会库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 8 钢厂库存 图表 9 钢厂库存季节性变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 050100150200250300350400450500热卷社会库存20142015201620172018-20-1001020304050热卷社会库存变化201420152016201720180100200300400500600700800900钢厂库存2015年2016年2017年2018年-150-100-50050100150200250300钢厂库存季节性变化2015年2016年2017年2018年 黑色金属每周库存及成交量数据速评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 钢铁煤炭组团队介绍 副所长、大宗组组长：任志强 上海财经大学经济学硕士。曾任职于兴业证券。2017年加入华创证券研究所。2015年-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。 高级分析师：严鹏 清华大学博士。2018年加入华创证券研究所。 研究员：罗兴 香港科技大学硕士。2017年加入华创证券研究所。 助理研究员：张文龙 上海交通大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 助理研究员：王晓芳 西南财经大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 黑色金属每周库存及成交量数据速评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangy ujie@hcy js.com 杜博雅 销售经理 010-66500827 duboy a@hcy js.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchuny u@hcy js.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcy js.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoy unlong@hcy js.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuy i@hcy js.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcy js.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcy js.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliy an@hcy js.com 罗颖茵 销售经理 0755-83479862 luoy ingy in@hcy js.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiay in@hcy js.com 朱研 销售助理 0755-83024576 zhuy an@hcy js.com 杨英伟 销售助理 0755-82756804 y angy ingwei@hcy js.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcy js.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoy u@hcy js.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcy js.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 y angjing@hcy js.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcy js.com 沈颖 销售经理 021-20572581 sheny ing@hcy js.com 乌天宇 销售经理 021-20572506 wutiany u@hcy js.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziy ang@hcy js.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcy js.com 何逸云 销售经理 021-20572591 hey iy un@hcy js.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcy js.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangy u@hcy js.com 黑色金属每周库存及成交量数据速评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北